本文關(guān)鍵詞：實物期權(quán)在房地產(chǎn)企業(yè)投資決策中的應(yīng)用研究

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【摘要】：在現(xiàn)代社會,各行各業(yè)的發(fā)展都離不開市場這個大環(huán)境,同樣,市場對房地產(chǎn)行業(yè)的影響也不容小覷,加上房地產(chǎn)業(yè)所具有的特征:前期資金投入量大、開發(fā)周期長、投資回收期長以及不確定性高,投資項目能否成功很大程度上取決于各個階段對未來預(yù)測的準(zhǔn)確程度。當(dāng)前我國國內(nèi)的房地產(chǎn)行業(yè)在進(jìn)行項目投資決策時一般通過自行或委托專業(yè)的中介機構(gòu)進(jìn)行項目的可行性評估,而其中的財務(wù)分析又是可行性研究報告中相對重要的部分,一般來說通過計算項目的內(nèi)部收益率、投資項目凈現(xiàn)值和回收期等方法進(jìn)行測算的,其中最主要的方法就是現(xiàn)金流量折現(xiàn)法,這種方法具有一定的缺陷:沒有考慮管理決策者的靈活性,不能完美的處理房地產(chǎn)開發(fā)項目決策中不確定性帶來的價值,這對于不確定性較大的房地產(chǎn)業(yè)來說存在著很多威脅。而實物期權(quán)是基于金融期權(quán)理論衍生的一種新型投資決策的方法,在一定程度上對傳統(tǒng)的決策方法進(jìn)行擴充和改進(jìn),從而為房地產(chǎn)企業(yè)做出更好的投資決策奠定了基礎(chǔ)。本文首先梳理了國內(nèi)外關(guān)于實物期權(quán)的最新理論成果,探討了我國目前的研究現(xiàn)狀。通過對金融期權(quán)的回顧與分析,總結(jié)了實物期權(quán)理論的特點并與之進(jìn)行對比。其次,從企業(yè)所面臨的不確定性中選取了市場需求的不確定性,研究其與企業(yè)投資行為的關(guān)系,間接說明不確定性對房地產(chǎn)企業(yè)投資項目的價值具有一定的影響。接著,在此相關(guān)性研究的基礎(chǔ)上明確了實物期權(quán)的應(yīng)用思路及其可以應(yīng)用的范圍,并將B-S模型用于房地產(chǎn)行業(yè)的投資決策,通過長治市某房地產(chǎn)項目投資決策案例總結(jié)了實物期權(quán)方法的應(yīng)用思路和步驟。最后闡述了本文的研究結(jié)論及研究過程中難以克服的困難以及對未來實物期權(quán)更廣泛應(yīng)用的展望。
【關(guān)鍵詞】：實物期權(quán) 房地產(chǎn) 投資決策 不確定性
【學(xué)位授予單位】：山西財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號】：F299.233.42
【目錄】：

• 摘要6-7
• ABSTRACT7-11
• 第1章 緒論11-18
• 1.1 研究背景及意義11
• 1.2 國內(nèi)外文獻(xiàn)綜述11-15
• 1.2.1 國外實物期權(quán)的研究綜述12-14
• 1.2.2 國內(nèi)實物期權(quán)的研究綜述14-15
• 1.3 研究內(nèi)容及方法15-16
• 1.3.1 研究內(nèi)容15-16
• 1.3.2 研究方法16
• 1.4 本文創(chuàng)新點16-17
• 1.5 本文基本結(jié)構(gòu)17-18
• 第2章 實物期權(quán)理論及其應(yīng)用研究18-24
• 2.1 期權(quán)及實物期權(quán)的概念18-19
• 2.2 實物期權(quán)的特性19
• 2.3 實物期權(quán)的分類19-22
• 2.4 實物期權(quán)方法的應(yīng)用思路22-23
• 2.5 本章小結(jié)23-24
• 第3章 實物期權(quán)視角下房地產(chǎn)項目投資決策分析24-37
• 3.1 房地產(chǎn)投資的特點24-26
• 3.2 房地產(chǎn)開發(fā)項目的不確定性26-28
• 3.2.1 宏觀環(huán)境26-27
• 3.2.2 微觀層面27-28
• 3.3 傳統(tǒng)的房地產(chǎn)投資方法與實物期權(quán)方法的對比28-31
• 3.3.1 傳統(tǒng)的房地產(chǎn)投資分析方法簡介28-30
• 3.3.2 房地產(chǎn)投資中的不確定性及其價值分析30-31
• 3.4 對房地產(chǎn)投資項目中實物期權(quán)的識別31-33
• 3.4.1 開發(fā)項目的分解31-32
• 3.4.2 項目的聯(lián)合與合作開發(fā)32
• 3.4.3 土地的儲備策略32-33
• 3.5 關(guān)于市場需求不確定性與企業(yè)投資行為的相關(guān)性研究33-34
• 3.5.1 變量的度量33
• 3.5.2 樣本選取標(biāo)準(zhǔn)33
• 3.5.3 相關(guān)性分析結(jié)果33-34
• 3.6 應(yīng)用實物期權(quán)進(jìn)行房地產(chǎn)投資決策的分析路線34-35
• 3.7 本章小結(jié)35-37
• 第4章 房地產(chǎn)企業(yè)投資決策的實物期權(quán)模型37-42
• 4.1 B-S模型簡述37
• 4.2 B-S模型的內(nèi)容37-39
• 4.3 房地產(chǎn)投資決策在應(yīng)用實物期權(quán)時的可行性分析39-41
• 4.4 本章小結(jié)41-42
• 第5章 案例分析42-49
• 5.1 房地產(chǎn)投資項目簡介42-43
• 5.2 利用傳統(tǒng)方法進(jìn)行評價決策43-44
• 5.3 利用實物期權(quán)方法進(jìn)行評價決策44-46
• 5.3.1 實物期權(quán)相關(guān)參數(shù)的確定45-46
• 5.3.2 實物期權(quán)法下投資項目的價值計算46
• 5.4 比較傳統(tǒng)現(xiàn)金流法與實物期權(quán)法46-47
• 5.5 利用實物期權(quán)進(jìn)行投資決策的現(xiàn)實意義47
• 5.6 本章小結(jié)47-49
• 第6章 研究總結(jié)49-52
• 6.1 主要結(jié)論49-50
• 6.2 研究展望50-52
• 參考文獻(xiàn)52-56
• 致謝56-57
• 攻讀碩士學(xué)位期間發(fā)表的論文和其它科研情況57-58

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本文編號：531257