美國(guó)金融風(fēng)暴已經(jīng)逐漸離我們遠(yuǎn)去,但是它給我們帶來(lái)的思考卻依然深深影響著我們。因現(xiàn)金流枯竭而倒塌的企業(yè)比比皆是,甚至令無(wú)數(shù)企業(yè)仰望的“企業(yè)帝國(guó)”也難以幸免。從中我們不難發(fā)現(xiàn),一味追求現(xiàn)金流創(chuàng)造價(jià)值,而忽視由此帶來(lái)現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn),是這些企業(yè)頃刻覆亡的癥結(jié)所在。任何事物都是兩面的,現(xiàn)金流也是如此。探索現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)顯現(xiàn)與價(jià)值創(chuàng)造之間相互轉(zhuǎn)化的機(jī)理,不僅具有巨大的實(shí)踐價(jià)值,同時(shí)也具有十分重要的理論意義。本文選擇現(xiàn)金流為切入點(diǎn),首先從分析現(xiàn)金流的內(nèi)部外部環(huán)境入手,研究現(xiàn)金流價(jià)值創(chuàng)造及其流程,并從各個(gè)維度剖析現(xiàn)金流創(chuàng)造價(jià)值的過(guò)程。其次,對(duì)現(xiàn)金流的運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)價(jià),并結(jié)合中國(guó)遠(yuǎn)洋例子揭示現(xiàn)金流運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響。然后以萬(wàn)科和ST中房為例進(jìn)行實(shí)證研究,通過(guò)多元回歸分析找出對(duì)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物CR造成較大影響的微觀及宏觀因素,并得出M2貨幣供應(yīng)量、房屋銷售價(jià)格指數(shù)、國(guó)內(nèi)貸款、居民儲(chǔ)蓄增加額等宏觀因素對(duì)CR的影響較為顯著的結(jié)果。又以回歸的結(jié)果為基礎(chǔ)建立CR的風(fēng)險(xiǎn)模型,用蒙特卡洛模擬方法得出2009年的置信度為95%在險(xiǎn)CR并與兩公司09年實(shí)際CR進(jìn)行比較分析,結(jié)果較為理想。最后從轉(zhuǎn)化機(jī)理的實(shí)證分析出發(fā)并結(jié)合案... 

【文章來(lái)源】：山東大學(xué)山東省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁(yè)數(shù)】：78 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

現(xiàn)金流價(jià)值創(chuàng)造流程橫向和縱向

的側(cè)重于通過(guò)企業(yè)營(yíng)運(yùn)活動(dòng)創(chuàng)造現(xiàn)金流。當(dāng)然，不同的層級(jí)創(chuàng)造現(xiàn)金流的過(guò)程并不是割裂的。而對(duì)于一個(gè)企業(yè)來(lái)說(shuō)，不同層面通過(guò)現(xiàn)金流創(chuàng)造價(jià)值的比重也是不同的。側(cè)向角度是根據(jù)企業(yè)的不同部門所進(jìn)行的現(xiàn)金價(jià)值創(chuàng)造流程。(圖2)同樣，對(duì)于不同職能部門，由于職能分工的不同，通過(guò)現(xiàn)金流以及不同的業(yè)務(wù)，如投資業(yè)務(wù)、營(yíng)運(yùn)業(yè)務(wù)、服務(wù)業(yè)務(wù)等來(lái)創(chuàng)造價(jià)值。側(cè)向*經(jīng)經(jīng) 經(jīng)z、·七、 、 、 慧慧./’ ’.’“靄，f丁 丁丁丁丁丁丁丁丁丁丁丁丁///，二神 神 神 鬢 鬢~一“刃 刃 -------、一動(dòng)一 一 /// ///////////////////////////////////////////鑫鑫 鑫.‘靄’.‘公層層觀 觀 觀廠廠/】了 了 //AAA鑫 鑫 鑫協(xié) 協(xié) 協(xié)協(xié) 協(xié) /////基層、 、 、 圖，:現(xiàn)金流價(jià)值創(chuàng)造流程橫向和縱向

WWWCRRR0.0337993.367043一 10.320380.0057992.258699一0.2466130， 07541418.2364666在矩陣基礎(chǔ)上，進(jìn)行1萬(wàn)次的蒙特卡洛模擬，接著在公式(4一l)中帶入取值乘以對(duì)應(yīng)敞口系數(shù)，便獲得了一萬(wàn)次現(xiàn)金流模擬值的分布情況。如圖3、圖4所示。﹁Cr口0O5%95%....月口口口.......}f那膠貶卜...月.......一5.28月 3.0281510一51015圖3:模擬S丁中房2009年WCR分布情況一25一20一15一10一510152025圖4:模擬萬(wàn)科2009年WCR分布情況利用蒙特卡洛模擬的結(jié)果，在95%的置信度之下選擇WCR的臨界值。39

【參考文獻(xiàn)】：
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本文編號(hào)：3541760