在現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理中,只有通過(guò)銷售增長(zhǎng)才能為企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值,實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。但銷售增長(zhǎng)速度過(guò)快或過(guò)慢均會(huì)導(dǎo)致潛在的問(wèn)題,因此在企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中一方面要實(shí)現(xiàn)銷售增長(zhǎng),創(chuàng)造企業(yè)價(jià)值,另一方面要將發(fā)展速度限制在科學(xué)范圍內(nèi)。為了實(shí)現(xiàn)這樣的目標(biāo),合理的融資策略是永遠(yuǎn)無(wú)法避開(kāi)的話題,也是保障企業(yè)正常運(yùn)轉(zhuǎn)的資金來(lái)源基礎(chǔ)。企業(yè)銷售收入上漲并不能代表實(shí)現(xiàn)了價(jià)值創(chuàng)造,而是要考慮到資本成本,并以可持續(xù)發(fā)展的角度使融資策略與企業(yè)發(fā)展相匹配,選擇安全可靠的融資渠道,既要保障獲取充足的運(yùn)營(yíng)資金,又要在此基礎(chǔ)上盡可能降低成本和風(fēng)險(xiǎn),如此才有可能實(shí)現(xiàn)能持續(xù)的價(jià)值創(chuàng)造。近年來(lái)在國(guó)家的大力調(diào)控下,房地產(chǎn)行業(yè)踏上了新的征程,在行業(yè)調(diào)整階段呈現(xiàn)出不同于過(guò)往的發(fā)展趨勢(shì)和特點(diǎn)。在此背景下,本文以房地產(chǎn)行業(yè)上市公司B房地產(chǎn)企業(yè)為研究對(duì)象,以價(jià)值創(chuàng)造和可持續(xù)發(fā)展為二維目標(biāo)構(gòu)建起EVA/SGR矩陣模型,借助此模型研究B房地產(chǎn)企業(yè)的融資策略是否與模型內(nèi)涵相契合,根據(jù)分析結(jié)果,結(jié)合不同階段的價(jià)值創(chuàng)造能力與可持續(xù)增長(zhǎng)能力為企業(yè)管理層融資策略的選擇和調(diào)整提供現(xiàn)實(shí)依據(jù)。本文首先闡述了融資策略、價(jià)值創(chuàng)造和可持續(xù)增長(zhǎng)等理論基礎(chǔ),根據(jù)價(jià)值創(chuàng)造和可持續(xù)發(fā)展的二維... 

【文章來(lái)源】：青島科技大學(xué)山東省

【文章頁(yè)數(shù)】：70 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

B房地產(chǎn)企業(yè)上市以來(lái)新增借款融資比例（單位：億元）

基于EVA/SGR矩陣模型的B房地產(chǎn)企業(yè)融資策略研究34構(gòu)貸款、債券發(fā)行、CMBS等形式，銀行借款金融機(jī)構(gòu)貸款占主要地位；在內(nèi)源融資方面，B房地產(chǎn)企業(yè)有著較高的收益和較強(qiáng)的內(nèi)源融資能力，但對(duì)內(nèi)源融資的偏好逐漸減弱，對(duì)外部大規(guī)模融資的偏好逐漸增強(qiáng)。對(duì)于外源融資而言，可以根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債率和產(chǎn)權(quán)比率來(lái)分析B房地產(chǎn)企業(yè)的外源融資結(jié)構(gòu)：圖3-2B房地產(chǎn)企業(yè)外源融資結(jié)構(gòu)Chart3-2ExternalfinancingstructureofBRealEstateCompanies由圖3-2可以看出，B房地產(chǎn)企業(yè)的產(chǎn)權(quán)比率和資產(chǎn)負(fù)債率總體處在一個(gè)較高水平，主要是由房地產(chǎn)行業(yè)性質(zhì)決定的。資產(chǎn)負(fù)債率與產(chǎn)權(quán)比率均是評(píng)價(jià)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)合理性的衡量指標(biāo)。B房地產(chǎn)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率穩(wěn)定，2015年和2016年產(chǎn)權(quán)比率相較于2014年降低，這是由B房地產(chǎn)企業(yè)在這兩年間長(zhǎng)期銀行貸款大量減少所導(dǎo)致的，相應(yīng)地發(fā)行債券以做彌補(bǔ)，另外在2016年定向發(fā)行股票，進(jìn)行了權(quán)益性的融資獲取大量資金以支撐企業(yè)發(fā)展，債務(wù)融資放緩。B房地產(chǎn)企業(yè)一直崇尚與銀行建立良好的合作關(guān)系，2017年及2018年B房地產(chǎn)企業(yè)重新依賴于銀行貸款，獲取大量資金，并在2018年發(fā)行債券融資，產(chǎn)權(quán)比率和資產(chǎn)負(fù)債率增加。另外雖然資產(chǎn)負(fù)債率變動(dòng)幅度較小，但資產(chǎn)負(fù)債率與產(chǎn)權(quán)比率二者是呈同方向變動(dòng)的。結(jié)合上述分析，B房地產(chǎn)企業(yè)的內(nèi)外源融資情況如圖所示：

青島科技大學(xué)研究生學(xué)位論文35圖3-3B房地產(chǎn)企業(yè)2014年-2018年融資結(jié)構(gòu)變化（單位：萬(wàn)元）Chart3-3ChangesinthefinancingstructureofBrealestatecompaniesfrom2014to2018從圖3-3可以看出B房地產(chǎn)企業(yè)的總體融資需求是呈遞增的趨勢(shì)，公司規(guī)模不斷擴(kuò)大，資金需求量不斷增加。B房地產(chǎn)企業(yè)的融資策略從融資規(guī)模來(lái)看隨著企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大而擴(kuò)大，從融資渠道來(lái)看以外源融資尤其是債務(wù)融資為主，具有一定的融資風(fēng)險(xiǎn)。2014年至2018年B房地產(chǎn)企業(yè)負(fù)債、股東權(quán)益及留存收益均逐年增加，但可以看出其中留存收益的增長(zhǎng)幅度小于股東權(quán)益和負(fù)債的增長(zhǎng)幅度，原因是近5年來(lái)B房地產(chǎn)企業(yè)的股利支付率呈上升趨勢(shì)，降低了留存收益的增幅，以外源融資為主。B房地產(chǎn)企業(yè)將負(fù)債和股東權(quán)益作為外源融資，留存收益作為內(nèi)源融資，可以看出B房地產(chǎn)企業(yè)的外源融資需求遠(yuǎn)大于內(nèi)源融資，并且在外源融資中主要通過(guò)負(fù)債方式進(jìn)行融資，原因是外源融資方便、速度快的特點(diǎn)。

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]基于財(cái)務(wù)戰(zhàn)略矩陣的公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇[J]. 柴源源.  財(cái)會(huì)通訊. 2019(08)
[2]推進(jìn)住房租賃資產(chǎn)證券化的實(shí)踐與思考[J]. 楊建國(guó),彭遠(yuǎn)漢.  金融與經(jīng)濟(jì). 2019(01)
[3]基于可持續(xù)增長(zhǎng)的房地產(chǎn)行業(yè)EVA調(diào)整項(xiàng)目分析[J]. 桂玉敏.  財(cái)會(huì)通訊. 2019(02)
[4]財(cái)務(wù)戰(zhàn)略矩陣在企業(yè)的應(yīng)用分析[J]. 王郁茹.  財(cái)會(huì)通訊. 2018(35)
[5]貨幣政策、杠桿周期與房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)[J]. 陳創(chuàng)練,戴明曉.  經(jīng)濟(jì)研究. 2018(09)
[6]管理會(huì)計(jì)創(chuàng)造價(jià)值的實(shí)證研究[J]. 宋雪.  科研管理. 2018(04)
[7]我國(guó)住房租賃REITs市場(chǎng)發(fā)展探析[J]. 王茜萌.  新金融. 2018(03)
[8]基于可持續(xù)增長(zhǎng)率的杜邦財(cái)務(wù)分析體系重構(gòu)[J]. 趙燕.  會(huì)計(jì)之友. 2018(06)
[9]房地產(chǎn)資產(chǎn)證券化應(yīng)用模式探究[J]. 陳曉曼,范德清,林毅.  財(cái)會(huì)通訊. 2018(05)
[10]長(zhǎng)效機(jī)制下的我國(guó)房地產(chǎn)宏觀調(diào)控:現(xiàn)狀、困境與出路[J]. 張金艷.  稅務(wù)與經(jīng)濟(jì). 2018(01)



本文編號(hào)：3462867