不斷一體化發(fā)展的全球經(jīng)濟形勢,政府對房地產(chǎn)行業(yè)的宏觀調(diào)控愈加嚴厲,市場競爭日益增強,房企行業(yè)獲取土地資源難度加大、融資成本高等問題使得房地產(chǎn)企業(yè)盈利能力下降,企業(yè)為提高自身的競爭力,應對日益復雜的市場環(huán)境,也在不斷探索新的發(fā)展方式來尋求突破與發(fā)展。目前,越來越多的企業(yè)選擇并購這種模式擴大自身發(fā)展規(guī)模。對房產(chǎn)企業(yè)并購動因與績效進行分析,將有助于當前房產(chǎn)企業(yè)并購的發(fā)展。融創(chuàng)中國在房地產(chǎn)行業(yè)地位較高,且并購規(guī)模大,并購次數(shù)多。因此本論文選取的融創(chuàng)中國這家企業(yè)具有典型性。深入了解融創(chuàng)中國控股公司和萬達公司發(fā)展概況,品牌發(fā)展方向,詳細深入并購過程,用事件分析法分析融創(chuàng)并購萬達的短期市場財富效應,分析融創(chuàng)中國財務數(shù)據(jù),資產(chǎn)負債表,現(xiàn)金流量表,利潤表,分析財務指標,來評價此次并購對于融創(chuàng)中國績效的影響。通過了解兩公司并購背景,與當時所處的市場環(huán)境,分析并購方動因,分別為應對市場壓力,取得良好的土地資源,多元化發(fā)展品牌效應,取得良好的經(jīng)濟效應,獲得一定的市場競爭力。被并購方動因,為擺脫部分資金壓力,從重資產(chǎn)向輕資產(chǎn)發(fā)展開始轉(zhuǎn)型。從財務角度分析并購的績效。營運能力,盈利能力,成長能力獲得提升,并購對于融... 

【文章來源】：長春理工大學吉林省

【文章頁數(shù)】：64 頁

【學位級別】：碩士

【部分圖文】：

本文研究框架

第5章融創(chuàng)中國并購萬達的績效分析25圖5.1融創(chuàng)中國事件期內(nèi)股價折線圖5.1.2事件日、事件窗口期、預估模型期的確定采取事件分析法進行分析首先需要確定事件日、事件窗口期、預估模型期。事件日：2017年7月10日，融創(chuàng)集團和萬達集團共同發(fā)布了交易公告，融創(chuàng)集團將以631.7億元人民幣收購萬達集團13個文旅項目91%的股權和76個酒店項目。2017年7月19日，在北京正式簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議。本文將正式并購之日作為并購案例的事件日記做第0天。此外，在這一天之前的日期以“-”（數(shù)學符號負號）加綴，之后則用“+”加綴（或省略該符號）。事件窗口期：本文將交易完成即2017年7月19日作為事件窗口，按照事件發(fā)生日的前后十五天作為事件窗口期，即（-15，15）。預估模型期：預估模型期在選取上不應包含事件日，且不應離事件日過遠，同時選取日期要足夠長。因此本文選取事件日之前22天~174天內(nèi)即（-174~-22）作為計算預估收益率的模型期。圖5.2預估收益率模型期0510152025

第5章融創(chuàng)中國并購萬達的績效分析302017.8.20.0024380.010046-0.048756-0.058802-0.0802512017.8.3-0.0027660.003003-0.028243-0.031246-0.111497圖5.3融創(chuàng)中國并購前后超額收益率、累計超額收益根據(jù)以上圖表觀察可以看出，在重要的時間節(jié)點附近，即2017年7月19日并購日后三天內(nèi)，超額收益率、累計超額收益率在攀升，且可以清晰的看出并購后次日7月20日，超額收益率達到峰值。并購后的累計超額收益率明顯高于其他時間的收益率。雖然后來的超額收益率、累計超額收益率有所回升，但是足可以遠遠超出并購之前，可以看出這是因為發(fā)生了重大并購事宜，短期市場有所反應所帶來的財富效應。通過進一步對比可以看出，在7月19日并購后，開盤價和收盤價連續(xù)走高，在并購前日18日與次日20日成交量上升，說明并購對股票成交量帶來一定積極影響。7月18日，在股票跌盤的情況下，7月19日并購當日，股價上漲1.26%，并購次日，股價漲跌率達到峰值2.44%。總的來說，通過對比連續(xù)幾日的股價變動規(guī)律，以及成交量，漲跌率可以得出，此次并購對融創(chuàng)中國短期股市市場帶來了積極影響，此次并購是成功的。5.2融創(chuàng)中國并購萬達財務績效分析本文在分析融創(chuàng)中國并購萬達的績效時，采用財務指標法。財務指標法是指通過-0.200000-0.150000-0.100000-0.0500000.0000000.0500000.1000000.1500002017.7.42017.7.52017.7.62017.7.72017.7.102017.7.112017.7.122017.7.132017.7.142017.7.172017.7.182017.7.192017.7.202017.7.212017.7.242017.7.252017.7.262017.7.272017.7.282017.7.312017.8.12017.8.22017.8.3累計超額收益率超額收益率

【參考文獻】：
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博士論文
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碩士論文
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本文編號：3321721