不斷一體化發(fā)展的全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì),政府對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的宏觀調(diào)控愈加嚴(yán)厲,市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益增強(qiáng),房企行業(yè)獲取土地資源難度加大、融資成本高等問(wèn)題使得房地產(chǎn)企業(yè)盈利能力下降,企業(yè)為提高自身的競(jìng)爭(zhēng)力,應(yīng)對(duì)日益復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境,也在不斷探索新的發(fā)展方式來(lái)尋求突破與發(fā)展。目前,越來(lái)越多的企業(yè)選擇并購(gòu)這種模式擴(kuò)大自身發(fā)展規(guī)模。對(duì)房產(chǎn)企業(yè)并購(gòu)動(dòng)因與績(jī)效進(jìn)行分析,將有助于當(dāng)前房產(chǎn)企業(yè)并購(gòu)的發(fā)展。融創(chuàng)中國(guó)在房地產(chǎn)行業(yè)地位較高,且并購(gòu)規(guī)模大,并購(gòu)次數(shù)多。因此本論文選取的融創(chuàng)中國(guó)這家企業(yè)具有典型性。深入了解融創(chuàng)中國(guó)控股公司和萬(wàn)達(dá)公司發(fā)展概況,品牌發(fā)展方向,詳細(xì)深入并購(gòu)過(guò)程,用事件分析法分析融創(chuàng)并購(gòu)萬(wàn)達(dá)的短期市場(chǎng)財(cái)富效應(yīng),分析融創(chuàng)中國(guó)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),資產(chǎn)負(fù)債表,現(xiàn)金流量表,利潤(rùn)表,分析財(cái)務(wù)指標(biāo),來(lái)評(píng)價(jià)此次并購(gòu)對(duì)于融創(chuàng)中國(guó)績(jī)效的影響。通過(guò)了解兩公司并購(gòu)背景,與當(dāng)時(shí)所處的市場(chǎng)環(huán)境,分析并購(gòu)方動(dòng)因,分別為應(yīng)對(duì)市場(chǎng)壓力,取得良好的土地資源,多元化發(fā)展品牌效應(yīng),取得良好的經(jīng)濟(jì)效應(yīng),獲得一定的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。被并購(gòu)方動(dòng)因,為擺脫部分資金壓力,從重資產(chǎn)向輕資產(chǎn)發(fā)展開始轉(zhuǎn)型。從財(cái)務(wù)角度分析并購(gòu)的績(jī)效。營(yíng)運(yùn)能力,盈利能力,成長(zhǎng)能力獲得提升,并購(gòu)對(duì)于融... 

【文章來(lái)源】：長(zhǎng)春理工大學(xué)吉林省

【文章頁(yè)數(shù)】：64 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

本文研究框架

第5章融創(chuàng)中國(guó)并購(gòu)萬(wàn)達(dá)的績(jī)效分析25圖5.1融創(chuàng)中國(guó)事件期內(nèi)股價(jià)折線圖5.1.2事件日、事件窗口期、預(yù)估模型期的確定采取事件分析法進(jìn)行分析首先需要確定事件日、事件窗口期、預(yù)估模型期。事件日：2017年7月10日，融創(chuàng)集團(tuán)和萬(wàn)達(dá)集團(tuán)共同發(fā)布了交易公告，融創(chuàng)集團(tuán)將以631.7億元人民幣收購(gòu)萬(wàn)達(dá)集團(tuán)13個(gè)文旅項(xiàng)目91%的股權(quán)和76個(gè)酒店項(xiàng)目。2017年7月19日，在北京正式簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議。本文將正式并購(gòu)之日作為并購(gòu)案例的事件日記做第0天。此外，在這一天之前的日期以“-”（數(shù)學(xué)符號(hào)負(fù)號(hào)）加綴，之后則用“+”加綴（或省略該符號(hào)）。事件窗口期：本文將交易完成即2017年7月19日作為事件窗口，按照事件發(fā)生日的前后十五天作為事件窗口期，即（-15，15）。預(yù)估模型期：預(yù)估模型期在選取上不應(yīng)包含事件日，且不應(yīng)離事件日過(guò)遠(yuǎn)，同時(shí)選取日期要足夠長(zhǎng)。因此本文選取事件日之前22天~174天內(nèi)即（-174~-22）作為計(jì)算預(yù)估收益率的模型期。圖5.2預(yù)估收益率模型期0510152025

第5章融創(chuàng)中國(guó)并購(gòu)萬(wàn)達(dá)的績(jī)效分析302017.8.20.0024380.010046-0.048756-0.058802-0.0802512017.8.3-0.0027660.003003-0.028243-0.031246-0.111497圖5.3融創(chuàng)中國(guó)并購(gòu)前后超額收益率、累計(jì)超額收益根據(jù)以上圖表觀察可以看出，在重要的時(shí)間節(jié)點(diǎn)附近，即2017年7月19日并購(gòu)日后三天內(nèi)，超額收益率、累計(jì)超額收益率在攀升，且可以清晰的看出并購(gòu)后次日7月20日，超額收益率達(dá)到峰值。并購(gòu)后的累計(jì)超額收益率明顯高于其他時(shí)間的收益率。雖然后來(lái)的超額收益率、累計(jì)超額收益率有所回升，但是足可以遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出并購(gòu)之前，可以看出這是因?yàn)榘l(fā)生了重大并購(gòu)事宜，短期市場(chǎng)有所反應(yīng)所帶來(lái)的財(cái)富效應(yīng)。通過(guò)進(jìn)一步對(duì)比可以看出，在7月19日并購(gòu)后，開盤價(jià)和收盤價(jià)連續(xù)走高，在并購(gòu)前日18日與次日20日成交量上升，說(shuō)明并購(gòu)對(duì)股票成交量帶來(lái)一定積極影響。7月18日，在股票跌盤的情況下，7月19日并購(gòu)當(dāng)日，股價(jià)上漲1.26%，并購(gòu)次日，股價(jià)漲跌率達(dá)到峰值2.44%�？偟膩�(lái)說(shuō)，通過(guò)對(duì)比連續(xù)幾日的股價(jià)變動(dòng)規(guī)律，以及成交量，漲跌率可以得出，此次并購(gòu)對(duì)融創(chuàng)中國(guó)短期股市市場(chǎng)帶來(lái)了積極影響，此次并購(gòu)是成功的。5.2融創(chuàng)中國(guó)并購(gòu)萬(wàn)達(dá)財(cái)務(wù)績(jī)效分析本文在分析融創(chuàng)中國(guó)并購(gòu)萬(wàn)達(dá)的績(jī)效時(shí)，采用財(cái)務(wù)指標(biāo)法。財(cái)務(wù)指標(biāo)法是指通過(guò)-0.200000-0.150000-0.100000-0.0500000.0000000.0500000.1000000.1500002017.7.42017.7.52017.7.62017.7.72017.7.102017.7.112017.7.122017.7.132017.7.142017.7.172017.7.182017.7.192017.7.202017.7.212017.7.242017.7.252017.7.262017.7.272017.7.282017.7.312017.8.12017.8.22017.8.3累計(jì)超額收益率超額收益率

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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博士論文
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碩士論文
[1]并購(gòu)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效影響的案例分析[D]. 晏潔.西南交通大學(xué) 2016
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本文編號(hào)：3321721