近年來,中國非金融企業(yè)部門的杠桿率水平不斷加高,非金融企業(yè)部門不斷加高的杠桿率容易引發(fā)系統(tǒng)性金融風險,影響經濟穩(wěn)定發(fā)展。因此,非金融企業(yè)部門杠桿率較高成為當前中國政府亟須解決的重要問題。為了有效化解非金融企業(yè)部門存在的杠桿風險,政府制定了以“去杠桿”為核心的供給側結構性改革政策。然而,在去杠桿的背景下,只有抓住造成非金融企業(yè)部門高杠桿的主要原因,才能從根本上有效解決中國非金融企業(yè)部門的高杠桿問題。造成非金融企業(yè)部門杠桿率加高的原因眾多,但財政政策在其中所起到的作用往往被忽視。作為政府調控宏觀經濟的重要工具,自中國建立中國特色社會主義市場制度以來,財政政策在穩(wěn)定經濟方面發(fā)揮了重要的作用。但不可否認的是,財政政策的實施也對經濟體系造成了一定的負面影響。尤其在2008年,為應對世界經濟危機,幫助經濟走出低谷,中國政府實施了四萬億大規(guī)模財政刺激政策。然而,由四萬億所帶來的負面影響也受到了廣泛的關注。本文認為,以四萬億為核心的大規(guī)模財政刺激政策對中國經濟造成的一個直接影響就是拉高了中國非金融企業(yè)部門的杠桿率水平,尤其是產業(yè)鏈上游行業(yè)的杠桿率水平。這是因為政府大規(guī)模的財政支出以投資建設性支出為主。... 

【文章來源】：東北財經大學遼寧省

【文章頁數(shù)】：166 頁

【學位級別】：博士

【部分圖文】：

圖３－５國有企業(yè)和民營企業(yè)投資波動及杠桿率變動圖??：（ａ（

注：縱軸代表變量相對于穩(wěn)態(tài)值的變動率；橫軸代表時間期數(shù)??資料來源：作者利用Ｅ—ｖｉｅｗｓ軟件繪制??從圖３－６中的脈沖響應圖可以看出，當政府投資建設性支出沖擊來臨時，產業(yè)鏈??上游的國有企業(yè)投資規(guī)模表現(xiàn)為先迅速上升，并在第２期達到最大正向偏離一０．０３１。達到最大正向偏離之后，國有企業(yè)投資開始逐步回歸到穩(wěn)態(tài)水平。但是，與??國有企業(yè)不同的是，當政府投資建設性支出沖擊來臨時，產業(yè)鏈下游的民營企業(yè)的??

投資、杠桿率以及其他宏觀經濟變量的影響。??（１）政府投資建設性支出沖擊。當政府投資建設性支出增加時，各宏觀經濟變??量的脈沖響應函數(shù)如圖４－１所示：??０．０３?°ｇ?－—?－—－７１?￣〇．?０２?？?ｐ?丨?｜?￣０．０１?｜??＼??°〇°〇：??００１?＾——〇〇〇〇?Ｕ？曬■■■＿■咖」＾?Ｕ－—．．．．??Ｏ?Ｏ．?００５???Ｏ．?０６?？－???１?７?１３?１９?２５?３１?３７?１?７?１３?１９?２５?３１?３７?１?７?１３?１９?２５?３１?３７??０．?００５?Ｉ???０．?０２??——??０．?００６?ｒ?????０?｜ＷＷＷ＞?０．０１５???０．?００４????０．?００５?Ｉ???０．?０１?—＾??０．?００２?Ｘ???－０．０１?七－ｆ－??〇．?００５??ｘｗ，??－０．?０１５???０?１１?■，：?！?：?Ｈ?“■—＞？?－?０．?００２????１?７?１３?１９?２５?３１?３７?１?７?１３?１９?２５?３１?３７?１?７?１３?１９?２５?３１?３７??０．?０００６?￣￣二Ｐ??＂＂＂０．００３?？?—?■］?〇．?〇３５?｜－—■?■」……???０－０００４???＼?０．?０３?ｆ??０．?０００２?＾???°－?００２?ｒ?０．?０２５?Ｖ???。。二?Ｉ?■丨丨丨丨■?〇?〇〇１?＾??〇°〇？１?＼??－０．?０００４?／??〇?、丨丨＿｜??０．０?１?—??－０．０００６

【參考文獻】：
期刊論文
[1]房價上漲如何助推了中國企業(yè)的高杠桿?——基于投入產出網絡的DSGE研究新視角[J]. 呂煒,高帥雄,周潮.  經濟社會體制比較. 2018(01)
[2]我國債務杠桿率問題研究:一個文獻綜述[J]. 吳軍,楊戈,陳麗萍.  廣東社會科學. 2018(01)
[3]理解中國貨幣政策調控模式:“穩(wěn)杠桿”還是“降杠桿”?——基于TVP-VAR模型的實證研究[J]. 劉金全,陳德凱.  西安交通大學學報(社會科學版). 2017(06)
[4]中國杠桿率的特征事實、成因及對策[J]. 夏小文.  經濟學家. 2017(11)
[5]資產負債表衰退、去杠桿與貨幣政策傳導[J]. 中國人民銀行南京分行課題組,郭新明,高愛武.  上海金融. 2017(10)
[6]區(qū)域杠桿、經濟增長與金融穩(wěn)定——基于空間面板杜賓模型的研究[J]. 任曉怡,湯子隆,唐松.  新疆社會科學. 2017(05)
[7]利率政策、信貸配給與企業(yè)去杠桿[J]. 中國人民銀行吐魯番中心支行課題組,李衛(wèi)林,宋長江.  金融發(fā)展評論. 2017(08)
[8]供給側結構性改革加劇價格波動嗎[J]. 呂煒,高帥雄,周潮.  中國工業(yè)經濟. 2017(08)
[9]杠桿率、債務風險與風險管理——基于中國經濟杠桿率的實證分析[J]. 王慧娟.  納稅. 2017(22)
[10]當前中小企業(yè)應該“去杠桿”嗎?——基于金融成長周期的視角[J]. 孫子安,鮑孝慈,周曉宇.  金融與經濟. 2017(07)



本文編號：2976357