2000年以來,我國商品住宅市場的快速發(fā)展不僅繁榮了房地產(chǎn)市場使之成為國民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè),同時(shí)也使我國城鎮(zhèn)居民的居住條件得到了明顯改善。在商品住宅市場快速發(fā)展的同時(shí),我國商品住宅價(jià)格的異常波動卻成為商品住宅市場可持續(xù)發(fā)展的障礙,2000年至2008年第2季度,我國商品住宅價(jià)格持續(xù)大幅上漲,為了防止商品住宅價(jià)格持續(xù)大幅上漲,央行適時(shí)出臺了一系列的貨幣政策調(diào)控措施,但收效甚微。2008年第3季度至2008年第4季度,我國商品住宅價(jià)格持續(xù)下跌,為了保持商品住宅市場平穩(wěn)發(fā)展,央行出臺了一系列的“救市”政策,有效的抑制了商品住宅價(jià)格的持續(xù)下跌。 本文將對2000年至2008年我國貨幣政策調(diào)控商品住宅價(jià)格的效應(yīng)進(jìn)行分析,總結(jié)和研究2000年至2008年第2季度我國商品住宅價(jià)格大幅上漲時(shí)期貨幣政策調(diào)控商品住宅價(jià)格效果不佳而2008年第3季度至2008年第4季度我國商品住宅價(jià)格持續(xù)下降時(shí)期貨幣政策成功防止商品住宅價(jià)格持續(xù)下跌的原因。為了分析貨幣政策變量變動對商品住宅價(jià)格的影響,本文將貨幣政策變量引入商品住宅價(jià)格的決定模型中,再結(jié)合修正后的CC-LM模型從而構(gòu)建貨幣政策變量變動影響商品住宅價(jià)格變動的方程系統(tǒng)。通過理論分析發(fā)現(xiàn)貨幣政策調(diào)控商品住宅價(jià)格效應(yīng)的大小取決于具體的市場條件即貸款利率與商品住宅價(jià)格預(yù)期增長率的大小,不同的市場條件將決定貨幣政策變量的變動能否改變商品住宅供求雙方的經(jīng)濟(jì)行為進(jìn)而能否成功的調(diào)控商品住宅價(jià)格。為了檢驗(yàn)理論分析結(jié)果的正確性和可靠性,本文通過建立VAR模型對2000年至2009年第2季度我國貨幣政策調(diào)控商品住宅價(jià)格的效應(yīng)進(jìn)行實(shí)證分析,實(shí)證分析結(jié)果表明貨幣供應(yīng)量對商品住宅價(jià)格的上漲具有正向的推動作用,而商品住宅價(jià)格對貸款利率的沖擊的反應(yīng)不敏感。 在理論分析和實(shí)證分析的基礎(chǔ)上,本文得出了研究結(jié)論:我國貨幣政策調(diào)控商品住宅價(jià)格的效應(yīng)的大小取決于具體的市場條件,央行實(shí)行單方面改變商品住宅需求行為的貨幣政策能夠有效的防止商品住宅價(jià)格的大幅上漲。在商品住宅價(jià)格大幅持續(xù)下降時(shí)期,央行通過實(shí)行寬松的貨幣政策進(jìn)而降低購買商品住宅的利息成本和資金要求,可以有效的防止商品住宅價(jià)格的持續(xù)下跌進(jìn)而保持商品住宅市場的平穩(wěn)發(fā)展。
【學(xué)位單位】：南京財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位年份】：2010
【中圖分類】：F293.3
【部分圖文】：

2.1 我國商品住宅價(jià)格的變動情況1998 年國家實(shí)施住房分配貨幣化改革以來，我國商品住宅市場得到了快速展，2008年全國商品住宅竣工面積為1998年的3.84倍,商品住宅投資額為1998的 10.78 倍，商品住宅銷售面積為 1998 年的 5.47 倍。同時(shí)商品住宅價(jià)格也呈出逐年上漲的變動趨勢，商品住宅平均銷售價(jià)格從 1998 年的 1854 元/平方米漲到 2008 年的 3575 元/平方米,同比上漲了 93%。2003 年至 2007 年，我國商住宅價(jià)格快速上漲，商品住宅平均銷售價(jià)格環(huán)比增長率保持在 5%以上，商品宅銷售價(jià)格指數(shù)保持在 105 以上，其中 2004 年、2005 年和 2007 年全國商品宅平均銷售價(jià)格環(huán)比增長率分別達(dá)到了 15.99%、15.24%和 16.86%，2004 年、05 年和 2007 年商品住宅銷售價(jià)格指數(shù)分別達(dá)到了 109.4、108. 4 和 108.2。受國金融危機(jī)和我國商品住宅需求大幅下降的影響，2008 年第 3 季度以來，我商品住宅市場呈現(xiàn)出價(jià)跌量縮的特點(diǎn)，2008 年我國商品住宅平均銷售價(jià)格下為 3575 元/平方米，環(huán)比增長率為-1.91%6。

圖 2.4 我國商品住宅銷售面積環(huán)比增長率（%）和商品住宅竣工面積環(huán)比增長率（%）之差與平均銷售價(jià)格的增長率（%）變動情況(2000 年-2007 年)82.2008 年第 3 季度至第 4 季度我國商品住宅價(jià)格下跌的原因通過對表 2.1 的分析可知，商品住宅價(jià)格下降的主要原因是商品住宅需求的大幅下降，由于商品住宅供給的變動受到商品住宅開發(fā)周期的影響，呈現(xiàn)出短期供給剛性（供給彈性�。┑奶卣鳎援�(dāng)商品住宅需求大幅減少時(shí)，商品住宅價(jià)格會大幅下降。如圖 2.5 所示，S3和 S4為商品住宅供給曲線，其中供給曲線 S缺乏彈性，供給曲線 S3富有彈性，當(dāng)商品住宅需求減少時(shí)即商品住宅需求曲線D3左移，當(dāng)商品住宅供給曲線彈性較小時(shí)（商品住宅供給剛性），商品住宅價(jià)格的降幅較大且大于商品住宅供給曲線彈性較大時(shí)的降幅(C DΔP > Δ P)。PDΔP

圖 3.1 我國法定存款準(zhǔn)備金率歷次調(diào)整(1987 年-2008 年 12 月 25 日)113.1.2 調(diào)整法定貸款基準(zhǔn)利率法定貸款基準(zhǔn)利率是商業(yè)銀行在貸款定價(jià)時(shí)的參考利率，其變動會直接影響業(yè)銀行貸款產(chǎn)品的定價(jià)，并且對貨幣政策的走向具有預(yù)示性的作用。中央銀行過調(diào)整法定貸款基準(zhǔn)利率以影響商業(yè)銀行的房地產(chǎn)貸款產(chǎn)品的定價(jià)，進(jìn)而影響濟(jì)主體的房地產(chǎn)貸款需求，從而導(dǎo)致商品住宅供給和需求發(fā)生變動，最終會影商品住宅價(jià)格的變動。2002 年 2 月 21 日至 2007 年 12 月 21 日，中國人民銀行 10 次調(diào)高不同期限法定貸款基準(zhǔn)利率，貸款期限在 5 年以上的貸款的法定貸款基準(zhǔn)利率從 5.76%高至 7.83%。2008 年 9 月 16 日至 2008 年 12 月 23 日，中國人民銀行 5 次調(diào)低定貸款基準(zhǔn)利率，貸款期限在 5 年以上的貸款的法定貸款基準(zhǔn)利率從 7.83%調(diào)至 5.94%12。
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本文編號：2870550