【摘要】：房地產業(yè)是我國經濟的支柱產業(yè)，其投資年增長額約占GDP的十分之一。房地產投資的合理性對國民經濟的健康發(fā)展至關重要。然而，我國房地產市場發(fā)展的歷史較短，資本市場的不完善所引起的信息不對稱和委托代理等問題使得我國房地產企業(yè)存在著非效率投資現(xiàn)象，這不利于我國社會的和諧發(fā)展。目前，理論界已經對非效率投資行為及其制約因素進行了研究，然而，這些研究的對象多為制造業(yè)，專門針對房地產行業(yè)的非效率投資行為及其制約因素并結合行業(yè)特征與當前房市宏觀調控的研究較少。因此，本文對近幾年我國房地產上市公司非效率投資及其制約機制的問題進行了深入的研究。 本文選取了從2007年到2010年持續(xù)在滬、深證券交易所上市的114家房地產開發(fā)企業(yè)的財務數(shù)據(jù)作為研究樣本，本文的實證研究主要有兩個部分：（1)本文借鑒Richardson (2006)模型并結合房地產企業(yè)的特點以及新準則中對"土地使用權"的規(guī)定對該模型中的"投資支出"與"自由現(xiàn)金流"兩個因素的計量方法進行了修正，在此基礎上分析了我國房地產上市公司的非效率投資總體狀況；（2)對影響我國房地產上市公司的非效率投資的負債和股權兩大因素進行實證分析，并對實證結果進行解釋與梳理。 通過上述實證分析，本文得出以下結論：（1)總體上，我國房地產上市公司存在非效率投資，且過度投資的現(xiàn)象更突出；（2)較高的負債水平能抑制房地產上市公司的過度投資行為，但也會引發(fā)一定程度的投資不足，且短期負債對非效率投資的影響更大，另外，由于房地產企業(yè)的長期債務比例較高，其作用亦不可忽視；（3)股權集中會一定程度的引發(fā)企業(yè)的過度投資與投資不足，且對過度投資的推動更大一些，另外在本研究中，控股股東的性質對房地產上市非效率投資的影響并不顯著。 本文主要的創(chuàng)新之處： 第一，從實證檢驗上來看，本文在引入Richardson的非效率計量模型時，結合了房地產的行業(yè)特點，對其模型中相關變量的計量方法進行了修正，使得模型更加適合房地產行業(yè)，使本文的研究結果更具科學性。 第二，從研究視角上來看，本文從近來房市宏觀調控的措施入手，設置了"控股股東性質"這一變量并對其影響進行研究，以期為政府的宏觀調控措施的合理性尋找現(xiàn)實證據(jù)。
【學位授予單位】：西安工程大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2012
【分類號】：F299.233.42

【參考文獻】

相關期刊論文 前3條

1 袁建國;蔣瑜峰;蔡艷芳;;會計信息質量與過度投資的關系研究[J];管理學報;2009年03期

2 葛揚;陳崇;;中國房地產市場供給結構與價格泡沫關系研究——基于var模型的脈沖響應分析[J];中國經濟問題;2011年02期

3 李鑫;;自由現(xiàn)金流、現(xiàn)金股利與中國上市公司過度投資[J];證券市場導報;2007年10期

本文編號：2752484