本文選題：貨幣政策 + 房地產(chǎn)�。� 參考：《上海交通大學(xué)》2014年碩士論文

【摘要】：近年來(lái)我國(guó)一二線城市的房地產(chǎn)價(jià)格主要趨勢(shì)向上，但也隨著宏觀環(huán)境尤其是貨幣政策的變化起起伏伏。在投資需求的推動(dòng)下，一二線城市的房地產(chǎn)價(jià)格更多的表現(xiàn)出金融投資品的屬性。而這種價(jià)格的波動(dòng)，短期內(nèi)主要受到貨幣政策的影響。本文主要分析貨幣政策影響房?jī)r(jià)的成因以及傳導(dǎo)途徑，并定量的分析影響程度以及反饋的效應(yīng)。 貨幣政策通過(guò)操作工具實(shí)現(xiàn)中間目標(biāo)，中間目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)通過(guò)各種傳導(dǎo)渠道實(shí)現(xiàn)最終目標(biāo)。其中資產(chǎn)價(jià)格的傳導(dǎo)機(jī)制，尤其是房地產(chǎn)價(jià)格的傳導(dǎo)渠道，一直是學(xué)術(shù)界以及企業(yè)界共同關(guān)注的話題。 第一個(gè)層級(jí)的傳導(dǎo)是指貨幣政策通過(guò)中間目標(biāo)（利率水平、信貸規(guī)模，以及在此之外的宏觀審慎性窗口指導(dǎo)）來(lái)影響到房?jī)r(jià)。第二個(gè)層次的傳導(dǎo)是指房?jī)r(jià)的波動(dòng)通過(guò)財(cái)富效應(yīng)、資產(chǎn)負(fù)債表效應(yīng)到消費(fèi)與投資，從而影響到社會(huì)經(jīng)濟(jì)的總產(chǎn)出。這兩個(gè)層次的傳導(dǎo)貫通了貨幣政策的始末，影響了房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格，并受到房?jī)r(jià)波動(dòng)的影響。 貨幣政策與房地產(chǎn)價(jià)格表現(xiàn)出內(nèi)生性的特點(diǎn)。本文運(yùn)用常見的Vector Auto Regression（VAR）方法構(gòu)建模型，，在變量平穩(wěn)性的基礎(chǔ)上進(jìn)行格蘭杰因果檢驗(yàn)，以及脈沖分析。結(jié)果表明，信貸規(guī)模相對(duì)于利率水平更能夠影響一線城市房?jī)r(jià)，而一線城市房?jī)r(jià)的波動(dòng)表現(xiàn)出正的財(cái)富效應(yīng)，帶動(dòng)了消費(fèi)，但是對(duì)投資沒有表現(xiàn)出明顯的效應(yīng)。
[Abstract]:In recent years, the real estate prices in the first and second tier cities of our country are mainly upward, but also rise and fall with the changes of macro environment, especially monetary policy. Driven by the investment demand, the real estate prices of the first and second tier cities show the attributes of financial investment goods more. But this kind of price fluctuation, in the short term is mainly affected by monetary policy. This paper mainly analyzes the causes and conduction ways of monetary policy influencing house price, and quantitatively analyzes the influence degree and feedback effect. Monetary policy achieves the intermediate goal by means of operation tools, and the intermediate goal achieves the final goal through various transmission channels. Among them, the transmission mechanism of asset price, especially the transmission channel of real estate price, has been a common concern of academia and business circles. The first level of transmission is that monetary policy affects house prices through intermediate targets (interest rate level, credit size, and macroprudential window guidance beyond that). The second level of transmission refers to the fluctuation of house prices through the wealth effect, balance sheet effect to consumption and investment, thus affecting the total output of social economy. These two levels of transmission through the monetary policy, affect the real estate market prices, and the impact of house price fluctuations. Monetary policy and real estate prices show endogenous characteristics. In this paper, the common vector Auto regression (VAR) method is used to construct the model, Granger causality test and pulse analysis are carried out on the basis of the smoothness of variables. The results show that the scale of credit can affect the housing prices of first-tier cities more than the level of interest rate, while the fluctuation of housing prices in first-tier cities shows a positive wealth effect, which leads to consumption, but has no obvious effect on investment.
【學(xué)位授予單位】：上海交通大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號(hào)】：F299.23;F822.0

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2061463