本文關(guān)鍵詞：房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)經(jīng)濟(jì)影響的一般均衡研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

第3期原鵬飛等：房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)經(jīng)濟(jì)影響的一般均衡研究

表2

中國2007年宏觀社會(huì)核算矩陣

（單位：億元）

—35—

Table2MacrosocialaccountmatrixofChinain2007（100millionyuan）

矩陣元素活動(dòng)商品要素賬戶機(jī)構(gòu)賬戶

勞動(dòng)資本企業(yè)家庭政府

儲(chǔ)蓄－投資

國外合計(jì)

73574

780501893877109694117458108890139795

39802

109694

553349109694117458

1088908568

3255976331

611232780

37001808278473

112868

9165757

21533

活動(dòng)

商品780501

100903

35158

112868

91599

要素賬戶勞動(dòng)

資本

企業(yè)

機(jī)構(gòu)賬戶家庭

政府

儲(chǔ)蓄—投資

國外

合計(jì)7805018938771096941174581088901397957847311286891657

《中國投入產(chǎn)出表》（2007）、《中國統(tǒng)計(jì)年鑒》（2007、2008）、《中國價(jià)格及城鎮(zhèn)居民收支統(tǒng)計(jì)年鑒》（2008）注：由以及

中的相關(guān)數(shù)據(jù)整理計(jì)算得到．

為了分析方便，將中國2007年投入產(chǎn)出表中

的42個(gè)行業(yè)并入9個(gè)性質(zhì)相近的大類（見表3）．另外，為了考察房地產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)對(duì)不同收入等級(jí)居民福利的影響，依據(jù)收入等級(jí)將城鎮(zhèn)居民帳戶細(xì)分為7個(gè)類型③．

3．2CGE模型相關(guān)參數(shù)的設(shè)定及估計(jì)

本文CGE模型中各種投入、產(chǎn)出之間的替代

［18］

的取值并結(jié)彈性和轉(zhuǎn)換彈性主要參考Lofgren

合敏感性檢驗(yàn)進(jìn)行設(shè)定，各種稅率、收入和支出份

額均設(shè)定為2007年的當(dāng)期值．

疑在很大程度上決定著未來幾年中國經(jīng)濟(jì)的表用CGE模型考察房現(xiàn)．本文將以2007年為基期，

地產(chǎn)價(jià)格分別上升和下降10%～50%對(duì)我國宏觀經(jīng)濟(jì)及部門經(jīng)濟(jì)的影響．4．1

房地產(chǎn)價(jià)格上漲對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)及部門經(jīng)濟(jì)的影響

1）房地產(chǎn)價(jià)格上漲的部門產(chǎn)出效應(yīng)

表3

給出了房地產(chǎn)價(jià)格分別上漲10%～50%情境下各行業(yè)產(chǎn)出的變化情況．首先從整體上看，與預(yù)期相一致，在每種場(chǎng)景中，房地產(chǎn)價(jià)格上漲使得所有行業(yè)的產(chǎn)出都出現(xiàn)不同幅度的增加．其次，在每種場(chǎng)景中，除房地產(chǎn)業(yè)自身外，重工業(yè)、建筑業(yè)和公用事業(yè)受房地產(chǎn)價(jià)格上漲的影響都是最大的，其次而農(nóng)業(yè)、輕工業(yè)、公共服務(wù)業(yè)和金融保是服務(wù)業(yè)，

險(xiǎn)業(yè)受房地產(chǎn)價(jià)格上漲的影響則相對(duì)較�。�

由上述結(jié)果，從行業(yè)分布來看，房地產(chǎn)帶動(dòng)作用較大的大多是第二產(chǎn)業(yè)中以生產(chǎn)資料生產(chǎn)或以基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)為主的一些行業(yè)，這些行業(yè)與房地因此這些產(chǎn)業(yè)存在著高度密切的產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)關(guān)系，行業(yè)的產(chǎn)出增量中有很大一部分與房地產(chǎn)業(yè)增長對(duì)這些行業(yè)產(chǎn)出的需求增加直接相關(guān)，農(nóng)業(yè)、輕工業(yè)和服務(wù)業(yè)等以消費(fèi)品或勞務(wù)服務(wù)為主的行業(yè)產(chǎn)出增加幅度較小與預(yù)期比較一致，但金融保險(xiǎn)業(yè)

4

房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)的宏觀經(jīng)濟(jì)及部

門經(jīng)濟(jì)影響

由于房地產(chǎn)行業(yè)所具有的諸多特殊屬性，房

地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)會(huì)對(duì)我國宏觀及部門經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生多大的沖擊，沖擊的方向如何，自然是本文最重要的研究內(nèi)容．另外，鑒于國外房地產(chǎn)危機(jī)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展所帶來的巨大而深遠(yuǎn)的負(fù)面影響，本文認(rèn)為，研究房地產(chǎn)價(jià)格下跌對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響同樣重要．在經(jīng)歷了連續(xù)幾年的快速上漲后，我國住房價(jià)格已經(jīng)達(dá)到前所未有的歷史高位，在當(dāng)前密集和嚴(yán)厲的房地產(chǎn)調(diào)控和打壓政策下，房地產(chǎn)價(jià)格的未來走向無

③

《中國價(jià)格及城市居民家庭收支調(diào)查統(tǒng)計(jì)年鑒城鎮(zhèn)居民賬戶的各項(xiàng)總收入和總支出在不同收入水平城鎮(zhèn)居民家庭中的分配分別依據(jù)（2008）》中與各類居民相應(yīng)的收入和支出細(xì)分?jǐn)?shù)據(jù)計(jì)算的相應(yīng)比重來進(jìn)行．

—36—

管理科學(xué)學(xué)報(bào)2012年3月

產(chǎn)出的變動(dòng)幅度與一般的預(yù)期相差較遠(yuǎn)．對(duì)此，原

［15］

已作過討論，這主要是因?yàn)樵诜岿i飛和魏巍賢

投入產(chǎn)地產(chǎn)業(yè)對(duì)金融保險(xiǎn)業(yè)的中間投入需求中，出表核算的僅僅只是除金融保險(xiǎn)業(yè)對(duì)房地產(chǎn)業(yè)貸

款之外的投入，因此，投入產(chǎn)出表并不能反映現(xiàn)實(shí)中房地產(chǎn)業(yè)與金融保險(xiǎn)業(yè)之間非常緊密的資金供求關(guān)系．從這一點(diǎn)來看，上述結(jié)果是可以理解的，但這也是用CGE模型來研究房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)影響的局限性．對(duì)于農(nóng)業(yè)、輕工業(yè)和服務(wù)業(yè)產(chǎn)出變動(dòng)相對(duì)較小的原因，這首先與房地產(chǎn)業(yè)與這些行業(yè)之間的投入產(chǎn)出聯(lián)系較弱有關(guān)．其次，這一結(jié)果與將在后文看到的房地產(chǎn)價(jià)格上漲引起的CPI④上升和居民實(shí)際收入的下降有關(guān)．相對(duì)于其農(nóng)業(yè)、輕工業(yè)和服務(wù)業(yè)的產(chǎn)出大多都用于他行業(yè)，

滿足居民的消費(fèi)需求，而且居民對(duì)這些產(chǎn)出需求的價(jià)格彈性和收入彈性較其他產(chǎn)出要大得多，因此，這幾類行業(yè)產(chǎn)出的增加幅度相對(duì)不大與CPI上升和居民收入的下降直接相關(guān)．最后，這一結(jié)果與目前我國住房的投資或投機(jī)需求的比例較大有很大關(guān)系．自住性需求增加將會(huì)相應(yīng)增加對(duì)輕工業(yè)和服務(wù)業(yè)產(chǎn)品的需求，但住房的投資或投機(jī)需求對(duì)這些產(chǎn)業(yè)需求的帶動(dòng)作用并不大．

2）房地產(chǎn)價(jià)格外生上漲的宏觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng)表4是房地產(chǎn)價(jià)格上漲對(duì)各宏觀經(jīng)濟(jì)變量影響的模擬結(jié)果．在每種場(chǎng)景中，房地產(chǎn)價(jià)格上漲使得所有的宏觀經(jīng)濟(jì)變量都上升，而且其上升幅度都隨

表3

房地產(chǎn)價(jià)格上升幅度的增加而增加．就影響的大

投資、消費(fèi)和CPI所受的影響最大，而總小來看，

GDP、就業(yè)、以及進(jìn)出口等所受的影響則相產(chǎn)出、

對(duì)較�。疚恼J(rèn)為，這一結(jié)果與我國當(dāng)前的生產(chǎn)、分配及消費(fèi)結(jié)構(gòu)有很大關(guān)系．我國近年來的經(jīng)濟(jì)增長一直是以投資驅(qū)動(dòng)為主的增長模式，房地產(chǎn)價(jià)格上漲會(huì)帶來房地產(chǎn)投資的增加，并帶動(dòng)其他相關(guān)行業(yè)的投資相應(yīng)增加，總產(chǎn)出和GDP隨之上升．由于總產(chǎn)出涉及到各行業(yè)的中間投入，因此其增長幅度大小的實(shí)質(zhì)性意義并不大．CPI的上升首先是因?yàn)榫用褓徺I住房及相關(guān)服務(wù)價(jià)格的上升，另一個(gè)同樣重要的原因是房地產(chǎn)增長對(duì)其他行業(yè)投入需求的增加導(dǎo)致的其他部門產(chǎn)出價(jià)格的上漲．進(jìn)出口的變動(dòng)與預(yù)期和現(xiàn)實(shí)情況都比較一致，房地產(chǎn)業(yè)的增長同樣會(huì)帶動(dòng)進(jìn)出口部門的增長，由此帶動(dòng)進(jìn)口和出口的相應(yīng)增長．

3）房地產(chǎn)價(jià)格上漲沖擊下政府、企業(yè)以及居民的實(shí)際收入效應(yīng)

目前我國城鎮(zhèn)居民住房的經(jīng)濟(jì)體制改革已基本完成，除少數(shù)情況外，城鎮(zhèn)居民的住房需求都主要通過商品房市場(chǎng)來實(shí)現(xiàn)．在這一背景下，考察住房價(jià)格波動(dòng)對(duì)居民的影響就顯得非常重要．另外，政府和企業(yè)作為重要的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)參與者，在房地產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)情形下實(shí)際收入更為重要的變化情況也是重點(diǎn)關(guān)注的一個(gè)方面，的是，對(duì)其實(shí)際收入變化的全面考察能夠?qū)ξ覈?dāng)前的收入分配結(jié)構(gòu)進(jìn)行更為細(xì)致的了解．

房地產(chǎn)價(jià)格上漲的部門產(chǎn)出效應(yīng)

Table3Theoutputeffectsofrealestatepricerising

房地產(chǎn)價(jià)格上升的幅度（%）

農(nóng)業(yè)輕工業(yè)重工業(yè)

部門產(chǎn)出效應(yīng)（%）

公用事業(yè)建筑業(yè)金融保險(xiǎn)業(yè)房地產(chǎn)業(yè)服務(wù)業(yè)公共服務(wù)業(yè)

100．980．881．621．511．580．613．211．090．91

202．071．893．463．203．341．436．572．362．01

303．172．945．384．955．192．3310．063．693．17

404．344．087．466．847．163．3613．635．164．46

505．595．309．698．859．284．5117．276．735．85

因此，這一價(jià)格指標(biāo)與通常所說的CPI并不相同．④本文中的CPI是CGE模型中各行業(yè)產(chǎn)出價(jià)格變動(dòng)的百分比以產(chǎn)出為權(quán)重的加權(quán)和，

第3期原鵬飛等：房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)經(jīng)濟(jì)影響的一般均衡研究

表4

房地產(chǎn)價(jià)格上漲的宏觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng)

—37—

Table4Themacroeconomiceffectsofrealestatepricerising

房地產(chǎn)價(jià)格上升的幅度（%）

總產(chǎn)出GDP

宏觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng)（%）

就業(yè)投資消費(fèi)CPI進(jìn)口出口

101．431．741．633．642．142．121．511．52

203．033．603．377．794．834．793．233．25

304．725．485．1312．007．867．795．025．05

406．537．466．9816．3111．2911．206．967．00

508．469．558．9420．7015．1014．999．319．09

表5表明，在所有場(chǎng)景中，房地產(chǎn)價(jià)格小幅上漲對(duì)居民實(shí)際收入的負(fù)面影響并不大，但大幅上漲對(duì)所有居民的收入都產(chǎn)生了較大的負(fù)面影響．相對(duì)于城鎮(zhèn)居民，農(nóng)村居民所受的影響相對(duì)較小，這一方面是因?yàn)檗r(nóng)村居民對(duì)房地產(chǎn)的消費(fèi)并不大，另一方面是因?yàn)檗r(nóng)村居民主要收入來源的農(nóng)業(yè)與房地產(chǎn)業(yè)之間的關(guān)聯(lián)關(guān)系較弱．不同于農(nóng)村居民，由于住房相關(guān)支出在城鎮(zhèn)居民的總支出中的比重較大，因此房地產(chǎn)價(jià)格上漲必然對(duì)其實(shí)

表5

際收入產(chǎn)生較大的影響．

對(duì)于城鎮(zhèn)居民，房地產(chǎn)價(jià)格上漲對(duì)不同收入等級(jí)居民實(shí)際收入影響的差別比較大，各類居民收入的下降幅度基本與其收入等級(jí)的高低呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，即收入等級(jí)越低，受房地產(chǎn)價(jià)格上漲的影響越大，而收入等級(jí)越高，受房地產(chǎn)價(jià)格上漲的影響越�。@一結(jié)果與直觀判斷基本一致，這是因?yàn)�，相�?duì)于高收入居民，住房相關(guān)支出在中低收入居民總消費(fèi)中的比例更大，而且其對(duì)住房的需求彈性更小．

房地產(chǎn)價(jià)格上漲的居民、政府及企業(yè)實(shí)際收入效應(yīng)

Table5Therealincomeeffectsofrealestatepricerising

房地產(chǎn)價(jià)格上升的幅度（%）

農(nóng)村居民最低收入家庭低收入家庭

居民、政府及企業(yè)實(shí)際收入效應(yīng)（%）

賬戶類別

居民賬戶

中等偏下收入家庭中等收入家庭中等偏上收入家庭

高收入家庭最高收入家庭

非居民機(jī)構(gòu)賬戶

政府企業(yè)

10－5．58－6．42－6．23－5．78－5．68－5．63－5．57－5．511．092．00

20－6．52－8．21－7．82－6．91－6．70－6．62－6．49－6．362．444．41

30－7．68－10．18－9．60－8．26－7．96－7．83－7．64－7．453．936．33

40－9．02－12．33－11．57－9．80－9．39－9．22－8．97－8．725．598．64

50－10．52－14．61－13．67－11．48－10．97－10．76－10．45－10．147．4111．07

最后，與居民實(shí)際收入的變化不同，政府與企業(yè)兩類非居民賬戶的實(shí)際收入在房地產(chǎn)價(jià)格上

漲的情景中都是增加的，且增加幅度基本與房地而且企業(yè)產(chǎn)價(jià)格上漲的幅度呈線性正相關(guān)關(guān)系，實(shí)際收入的增幅相對(duì)高于政府．

以上結(jié)果引起了人們的思考．雖然一個(gè)國家經(jīng)濟(jì)增長帶來的收入增加如何進(jìn)行分配與整個(gè)社

會(huì)的收入分配結(jié)構(gòu)有關(guān)，但從理論層面而言，居民的實(shí)際收入應(yīng)該與實(shí)際GDP的變動(dòng)方向保持一致．但本文的模擬結(jié)果卻顯示，在房地產(chǎn)價(jià)格上漲

卻出現(xiàn)實(shí)際GDP增長和居民實(shí)際收入的情境中，

下降同時(shí)出現(xiàn)的情形．居民收入的下降首先與住

房的價(jià)值量大且居民的住房消費(fèi)彈性較小有關(guān)，其次，雖然房地產(chǎn)價(jià)格上漲會(huì)帶動(dòng)就業(yè)增加，因此

—38—

管理科學(xué)學(xué)報(bào)2012年3月

居民的收入應(yīng)該上升，但正如上面的結(jié)果顯示，房

這也是導(dǎo)地產(chǎn)價(jià)格的上漲也導(dǎo)致了CPI的上升，，致居民實(shí)際收入下降的一個(gè)重要原因．

除以上分析，本文認(rèn)為，以上結(jié)果至少還可以說明兩點(diǎn)：第1，政府實(shí)際收入的增加從另一個(gè)角度說明，近年來我國房地產(chǎn)價(jià)格的持續(xù)上漲與政府尤其是地方政府對(duì)自身利益的追求密切相關(guān)．第2，在我國當(dāng)前的收入分配結(jié)構(gòu)中，政府部門的收入相對(duì)較多，而居民部門的收入相對(duì)偏少，收入分配在政府部門與居民部門之間存在一定程度的不均衡性．4．2

房地產(chǎn)價(jià)格下跌對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)及部門經(jīng)濟(jì)的影響

1）房地產(chǎn)價(jià)格下跌的部門產(chǎn)出效應(yīng)

表6

的產(chǎn)出都出現(xiàn)不同程度的下降．其次，房地產(chǎn)價(jià)格

各行業(yè)產(chǎn)出的下降幅度也越大．下跌的幅度越大，

第三，就不同行業(yè)所受影響的大小來看，除房地產(chǎn)

業(yè)外，所受影響較大的是建筑業(yè)、公用事業(yè)和重工業(yè)等，農(nóng)業(yè)、輕工業(yè)和金融保險(xiǎn)業(yè)所受的影響相對(duì)較小，而服務(wù)業(yè)和公共服務(wù)業(yè)所受的影響是最小的．從行業(yè)分布來看，與房地產(chǎn)價(jià)格上漲的影響類似，受房地產(chǎn)價(jià)格下跌沖擊較大的大多仍然是第二產(chǎn)業(yè)中以生產(chǎn)資料生產(chǎn)或以基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)為主的一些行業(yè)，這其中有很大一部分與房地產(chǎn)業(yè)產(chǎn)出大幅下降對(duì)這些行業(yè)的需求大大減少直接相關(guān)．與房地產(chǎn)價(jià)格上漲的情形類似，輕工業(yè)、金融保險(xiǎn)業(yè)和服務(wù)業(yè)等行業(yè)所受的影響較小與我國當(dāng)

而金融前房地產(chǎn)業(yè)的投入需求結(jié)構(gòu)有很大關(guān)系，保險(xiǎn)業(yè)所受影響較小同樣與投入產(chǎn)出表未能反映房地產(chǎn)業(yè)與金融業(yè)之間緊密的資金供求關(guān)系

有關(guān)．

給出了房地產(chǎn)價(jià)格下跌情境下各產(chǎn)業(yè)產(chǎn)出的變化情況．首先從整體上看，與預(yù)期相一致，在房地產(chǎn)價(jià)格下跌的每種場(chǎng)景中，房地產(chǎn)及其他所有行業(yè)

表6

房地產(chǎn)價(jià)格下跌的部門產(chǎn)出效應(yīng)

Table6Theoutputeffectsofrealestatepricefall

房地產(chǎn)價(jià)格下跌的幅度（%）

農(nóng)業(yè)輕工業(yè)重工業(yè)

部門產(chǎn)出效應(yīng)（%）

公用事業(yè)建筑業(yè)金融保險(xiǎn)業(yè)房地產(chǎn)業(yè)服務(wù)業(yè)公共服務(wù)業(yè)

10－1．48－1．34－2．02－1．94－1．99－2．50－2．98－1．51－1．33

20－3．66－3．31－4．60－4．50－4．59－6．22－5．87－3．60－3．21

30－4．65－3．95－5．76－5．71－5．83－5．90－8．45－4．24－3．63

40－6．60－5．39－7．61－7．71－7．82－6．64－10．77－5．55－4．66

50－9．09－7．02－9．53－9．98－10．03－7．23－12．80－6．82－5．54

應(yīng)

2）房地產(chǎn)價(jià)格外生下跌沖擊下宏觀經(jīng)濟(jì)效

表7給出了房地產(chǎn)價(jià)格下跌對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的首先，與預(yù)期一致，房地產(chǎn)價(jià)格下跌對(duì)所有居民的最終影響都是使得其實(shí)際收入下降，但與房地產(chǎn)價(jià)格上漲中的情形不同，所有居民的實(shí)際收入都隨著房地產(chǎn)價(jià)格下跌幅度的增加而加速下降．房地產(chǎn)價(jià)格小幅下跌對(duì)居民實(shí)際收入的影響并不大，但大幅下跌對(duì)所有居民的實(shí)際收入都產(chǎn)生了較大的影響．就所受影響的大小來看，與房地產(chǎn)價(jià)

農(nóng)村居民所受的影響相對(duì)格上漲中的情形相同，

較小，但不同的是，在房地產(chǎn)價(jià)格下跌的情景中，城鎮(zhèn)居民收入的下降幅度基本與其收入等級(jí)呈正

相關(guān)關(guān)系．

影響．與預(yù)期相一致，房地產(chǎn)價(jià)格下跌使得所有的宏觀經(jīng)濟(jì)變量都下降．就所受影響的大小來看，投GDP和就業(yè)等變量所受的影響較大，資、而總產(chǎn)

CPI、出、消費(fèi)等變量所受的影響相對(duì)較�。@一結(jié)果同樣可以結(jié)合我國當(dāng)前的生產(chǎn)、分配及消費(fèi)

此處不再贅述．結(jié)構(gòu)來進(jìn)行分析，

3）房地產(chǎn)價(jià)格外生下跌沖擊下政府、企業(yè)以

及居民的實(shí)際收入效應(yīng)表8給出了房地產(chǎn)價(jià)格下跌對(duì)非生產(chǎn)賬戶實(shí)際收入影響的模擬結(jié)果．

  本文關(guān)鍵詞：房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)經(jīng)濟(jì)影響的一般均衡研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號(hào)：200953