本文關(guān)鍵詞：房地產(chǎn)價格波動經(jīng)濟影響的一般均衡研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

第3期原鵬飛等：房地產(chǎn)價格波動經(jīng)濟影響的一般均衡研究

表2

中國2007年宏觀社會核算矩陣

（單位：億元）

—35—

Table2MacrosocialaccountmatrixofChinain2007（100millionyuan）

矩陣元素活動商品要素賬戶機構(gòu)賬戶

勞動資本企業(yè)家庭政府

儲蓄－投資

國外合計

73574

780501893877109694117458108890139795

39802

109694

553349109694117458

1088908568

3255976331

611232780

37001808278473

112868

9165757

21533

活動

商品780501

100903

35158

112868

91599

要素賬戶勞動

資本

企業(yè)

機構(gòu)賬戶家庭

政府

儲蓄—投資

國外

合計7805018938771096941174581088901397957847311286891657

《中國投入產(chǎn)出表》（2007）、《中國統(tǒng)計年鑒》（2007、2008）、《中國價格及城鎮(zhèn)居民收支統(tǒng)計年鑒》（2008）注：由以及

中的相關(guān)數(shù)據(jù)整理計算得到．

為了分析方便，將中國2007年投入產(chǎn)出表中

的42個行業(yè)并入9個性質(zhì)相近的大類（見表3）．另外，為了考察房地產(chǎn)價格變動對不同收入等級居民福利的影響，依據(jù)收入等級將城鎮(zhèn)居民帳戶細分為7個類型③．

3．2CGE模型相關(guān)參數(shù)的設(shè)定及估計

本文CGE模型中各種投入、產(chǎn)出之間的替代

［18］

的取值并結(jié)彈性和轉(zhuǎn)換彈性主要參考Lofgren

合敏感性檢驗進行設(shè)定，各種稅率、收入和支出份

額均設(shè)定為2007年的當(dāng)期值．

疑在很大程度上決定著未來幾年中國經(jīng)濟的表用CGE模型考察房現(xiàn)．本文將以2007年為基期，

地產(chǎn)價格分別上升和下降10%～50%對我國宏觀經(jīng)濟及部門經(jīng)濟的影響．4．1

房地產(chǎn)價格上漲對宏觀經(jīng)濟及部門經(jīng)濟的影響

1）房地產(chǎn)價格上漲的部門產(chǎn)出效應(yīng)

表3

給出了房地產(chǎn)價格分別上漲10%～50%情境下各行業(yè)產(chǎn)出的變化情況．首先從整體上看，與預(yù)期相一致，在每種場景中，房地產(chǎn)價格上漲使得所有行業(yè)的產(chǎn)出都出現(xiàn)不同幅度的增加．其次，在每種場景中，除房地產(chǎn)業(yè)自身外，重工業(yè)、建筑業(yè)和公用事業(yè)受房地產(chǎn)價格上漲的影響都是最大的，其次而農(nóng)業(yè)、輕工業(yè)、公共服務(wù)業(yè)和金融保是服務(wù)業(yè)，

險業(yè)受房地產(chǎn)價格上漲的影響則相對較�。�

由上述結(jié)果，從行業(yè)分布來看，房地產(chǎn)帶動作用較大的大多是第二產(chǎn)業(yè)中以生產(chǎn)資料生產(chǎn)或以基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)為主的一些行業(yè)，這些行業(yè)與房地因此這些產(chǎn)業(yè)存在著高度密切的產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)關(guān)系，行業(yè)的產(chǎn)出增量中有很大一部分與房地產(chǎn)業(yè)增長對這些行業(yè)產(chǎn)出的需求增加直接相關(guān)，農(nóng)業(yè)、輕工業(yè)和服務(wù)業(yè)等以消費品或勞務(wù)服務(wù)為主的行業(yè)產(chǎn)出增加幅度較小與預(yù)期比較一致，但金融保險業(yè)

4

房地產(chǎn)價格波動的宏觀經(jīng)濟及部

門經(jīng)濟影響

由于房地產(chǎn)行業(yè)所具有的諸多特殊屬性，房

地產(chǎn)價格波動會對我國宏觀及部門經(jīng)濟產(chǎn)生多大的沖擊，沖擊的方向如何，自然是本文最重要的研究內(nèi)容．另外，鑒于國外房地產(chǎn)危機對經(jīng)濟發(fā)展所帶來的巨大而深遠的負面影響，本文認為，研究房地產(chǎn)價格下跌對經(jīng)濟的影響同樣重要．在經(jīng)歷了連續(xù)幾年的快速上漲后，我國住房價格已經(jīng)達到前所未有的歷史高位，在當(dāng)前密集和嚴厲的房地產(chǎn)調(diào)控和打壓政策下，房地產(chǎn)價格的未來走向無

③

《中國價格及城市居民家庭收支調(diào)查統(tǒng)計年鑒城鎮(zhèn)居民賬戶的各項總收入和總支出在不同收入水平城鎮(zhèn)居民家庭中的分配分別依據(jù)（2008）》中與各類居民相應(yīng)的收入和支出細分數(shù)據(jù)計算的相應(yīng)比重來進行．

—36—

管理科學(xué)學(xué)報2012年3月

產(chǎn)出的變動幅度與一般的預(yù)期相差較遠．對此，原

［15］

已作過討論，這主要是因為在房鵬飛和魏巍賢

投入產(chǎn)地產(chǎn)業(yè)對金融保險業(yè)的中間投入需求中，出表核算的僅僅只是除金融保險業(yè)對房地產(chǎn)業(yè)貸

款之外的投入，因此，投入產(chǎn)出表并不能反映現(xiàn)實中房地產(chǎn)業(yè)與金融保險業(yè)之間非常緊密的資金供求關(guān)系．從這一點來看，上述結(jié)果是可以理解的，但這也是用CGE模型來研究房地產(chǎn)經(jīng)濟波動對經(jīng)濟影響的局限性．對于農(nóng)業(yè)、輕工業(yè)和服務(wù)業(yè)產(chǎn)出變動相對較小的原因，這首先與房地產(chǎn)業(yè)與這些行業(yè)之間的投入產(chǎn)出聯(lián)系較弱有關(guān)．其次，這一結(jié)果與將在后文看到的房地產(chǎn)價格上漲引起的CPI④上升和居民實際收入的下降有關(guān)．相對于其農(nóng)業(yè)、輕工業(yè)和服務(wù)業(yè)的產(chǎn)出大多都用于他行業(yè)，

滿足居民的消費需求，而且居民對這些產(chǎn)出需求的價格彈性和收入彈性較其他產(chǎn)出要大得多，因此，這幾類行業(yè)產(chǎn)出的增加幅度相對不大與CPI上升和居民收入的下降直接相關(guān)．最后，這一結(jié)果與目前我國住房的投資或投機需求的比例較大有很大關(guān)系．自住性需求增加將會相應(yīng)增加對輕工業(yè)和服務(wù)業(yè)產(chǎn)品的需求，但住房的投資或投機需求對這些產(chǎn)業(yè)需求的帶動作用并不大．

2）房地產(chǎn)價格外生上漲的宏觀經(jīng)濟效應(yīng)表4是房地產(chǎn)價格上漲對各宏觀經(jīng)濟變量影響的模擬結(jié)果．在每種場景中，房地產(chǎn)價格上漲使得所有的宏觀經(jīng)濟變量都上升，而且其上升幅度都隨

表3

房地產(chǎn)價格上升幅度的增加而增加．就影響的大

投資、消費和CPI所受的影響最大，而總小來看，

GDP、就業(yè)、以及進出口等所受的影響則相產(chǎn)出、

對較小．本文認為，這一結(jié)果與我國當(dāng)前的生產(chǎn)、分配及消費結(jié)構(gòu)有很大關(guān)系．我國近年來的經(jīng)濟增長一直是以投資驅(qū)動為主的增長模式，房地產(chǎn)價格上漲會帶來房地產(chǎn)投資的增加，并帶動其他相關(guān)行業(yè)的投資相應(yīng)增加，總產(chǎn)出和GDP隨之上升．由于總產(chǎn)出涉及到各行業(yè)的中間投入，因此其增長幅度大小的實質(zhì)性意義并不大．CPI的上升首先是因為居民購買住房及相關(guān)服務(wù)價格的上升，另一個同樣重要的原因是房地產(chǎn)增長對其他行業(yè)投入需求的增加導(dǎo)致的其他部門產(chǎn)出價格的上漲．進出口的變動與預(yù)期和現(xiàn)實情況都比較一致，房地產(chǎn)業(yè)的增長同樣會帶動進出口部門的增長，由此帶動進口和出口的相應(yīng)增長．

3）房地產(chǎn)價格上漲沖擊下政府、企業(yè)以及居民的實際收入效應(yīng)

目前我國城鎮(zhèn)居民住房的經(jīng)濟體制改革已基本完成，除少數(shù)情況外，城鎮(zhèn)居民的住房需求都主要通過商品房市場來實現(xiàn)．在這一背景下，考察住房價格波動對居民的影響就顯得非常重要．另外，政府和企業(yè)作為重要的經(jīng)濟活動參與者，在房地產(chǎn)價格變動情形下實際收入更為重要的變化情況也是重點關(guān)注的一個方面，的是，對其實際收入變化的全面考察能夠?qū)ξ覈?dāng)前的收入分配結(jié)構(gòu)進行更為細致的了解．

房地產(chǎn)價格上漲的部門產(chǎn)出效應(yīng)

Table3Theoutputeffectsofrealestatepricerising

房地產(chǎn)價格上升的幅度（%）

農(nóng)業(yè)輕工業(yè)重工業(yè)

部門產(chǎn)出效應(yīng)（%）

公用事業(yè)建筑業(yè)金融保險業(yè)房地產(chǎn)業(yè)服務(wù)業(yè)公共服務(wù)業(yè)

100．980．881．621．511．580．613．211．090．91

202．071．893．463．203．341．436．572．362．01

303．172．945．384．955．192．3310．063．693．17

404．344．087．466．847．163．3613．635．164．46

505．595．309．698．859．284．5117．276．735．85

因此，這一價格指標與通常所說的CPI并不相同．④本文中的CPI是CGE模型中各行業(yè)產(chǎn)出價格變動的百分比以產(chǎn)出為權(quán)重的加權(quán)和，

第3期原鵬飛等：房地產(chǎn)價格波動經(jīng)濟影響的一般均衡研究

表4

房地產(chǎn)價格上漲的宏觀經(jīng)濟效應(yīng)

—37—

Table4Themacroeconomiceffectsofrealestatepricerising

房地產(chǎn)價格上升的幅度（%）

總產(chǎn)出GDP

宏觀經(jīng)濟效應(yīng)（%）

就業(yè)投資消費CPI進口出口

101．431．741．633．642．142．121．511．52

203．033．603．377．794．834．793．233．25

304．725．485．1312．007．867．795．025．05

406．537．466．9816．3111．2911．206．967．00

508．469．558．9420．7015．1014．999．319．09

表5表明，在所有場景中，房地產(chǎn)價格小幅上漲對居民實際收入的負面影響并不大，但大幅上漲對所有居民的收入都產(chǎn)生了較大的負面影響．相對于城鎮(zhèn)居民，農(nóng)村居民所受的影響相對較小，這一方面是因為農(nóng)村居民對房地產(chǎn)的消費并不大，另一方面是因為農(nóng)村居民主要收入來源的農(nóng)業(yè)與房地產(chǎn)業(yè)之間的關(guān)聯(lián)關(guān)系較弱．不同于農(nóng)村居民，由于住房相關(guān)支出在城鎮(zhèn)居民的總支出中的比重較大，因此房地產(chǎn)價格上漲必然對其實

表5

際收入產(chǎn)生較大的影響．

對于城鎮(zhèn)居民，房地產(chǎn)價格上漲對不同收入等級居民實際收入影響的差別比較大，各類居民收入的下降幅度基本與其收入等級的高低呈負相關(guān)關(guān)系，即收入等級越低，受房地產(chǎn)價格上漲的影響越大，而收入等級越高，受房地產(chǎn)價格上漲的影響越小．這一結(jié)果與直觀判斷基本一致，這是因為，相對于高收入居民，住房相關(guān)支出在中低收入居民總消費中的比例更大，而且其對住房的需求彈性更�。�

房地產(chǎn)價格上漲的居民、政府及企業(yè)實際收入效應(yīng)

Table5Therealincomeeffectsofrealestatepricerising

房地產(chǎn)價格上升的幅度（%）

農(nóng)村居民最低收入家庭低收入家庭

居民、政府及企業(yè)實際收入效應(yīng)（%）

賬戶類別

居民賬戶

中等偏下收入家庭中等收入家庭中等偏上收入家庭

高收入家庭最高收入家庭

非居民機構(gòu)賬戶

政府企業(yè)

10－5．58－6．42－6．23－5．78－5．68－5．63－5．57－5．511．092．00

20－6．52－8．21－7．82－6．91－6．70－6．62－6．49－6．362．444．41

30－7．68－10．18－9．60－8．26－7．96－7．83－7．64－7．453．936．33

40－9．02－12．33－11．57－9．80－9．39－9．22－8．97－8．725．598．64

50－10．52－14．61－13．67－11．48－10．97－10．76－10．45－10．147．4111．07

最后，與居民實際收入的變化不同，政府與企業(yè)兩類非居民賬戶的實際收入在房地產(chǎn)價格上

漲的情景中都是增加的，且增加幅度基本與房地而且企業(yè)產(chǎn)價格上漲的幅度呈線性正相關(guān)關(guān)系，實際收入的增幅相對高于政府．

以上結(jié)果引起了人們的思考．雖然一個國家經(jīng)濟增長帶來的收入增加如何進行分配與整個社

會的收入分配結(jié)構(gòu)有關(guān)，但從理論層面而言，居民的實際收入應(yīng)該與實際GDP的變動方向保持一致．但本文的模擬結(jié)果卻顯示，在房地產(chǎn)價格上漲

卻出現(xiàn)實際GDP增長和居民實際收入的情境中，

下降同時出現(xiàn)的情形．居民收入的下降首先與住

房的價值量大且居民的住房消費彈性較小有關(guān)，其次，雖然房地產(chǎn)價格上漲會帶動就業(yè)增加，因此

—38—

管理科學(xué)學(xué)報2012年3月

居民的收入應(yīng)該上升，但正如上面的結(jié)果顯示，房

這也是導(dǎo)地產(chǎn)價格的上漲也導(dǎo)致了CPI的上升，，致居民實際收入下降的一個重要原因．

除以上分析，本文認為，以上結(jié)果至少還可以說明兩點：第1，政府實際收入的增加從另一個角度說明，近年來我國房地產(chǎn)價格的持續(xù)上漲與政府尤其是地方政府對自身利益的追求密切相關(guān)．第2，在我國當(dāng)前的收入分配結(jié)構(gòu)中，政府部門的收入相對較多，而居民部門的收入相對偏少，收入分配在政府部門與居民部門之間存在一定程度的不均衡性．4．2

房地產(chǎn)價格下跌對宏觀經(jīng)濟及部門經(jīng)濟的影響

1）房地產(chǎn)價格下跌的部門產(chǎn)出效應(yīng)

表6

的產(chǎn)出都出現(xiàn)不同程度的下降．其次，房地產(chǎn)價格

各行業(yè)產(chǎn)出的下降幅度也越大．下跌的幅度越大，

第三，就不同行業(yè)所受影響的大小來看，除房地產(chǎn)

業(yè)外，所受影響較大的是建筑業(yè)、公用事業(yè)和重工業(yè)等，農(nóng)業(yè)、輕工業(yè)和金融保險業(yè)所受的影響相對較小，而服務(wù)業(yè)和公共服務(wù)業(yè)所受的影響是最小的．從行業(yè)分布來看，與房地產(chǎn)價格上漲的影響類似，受房地產(chǎn)價格下跌沖擊較大的大多仍然是第二產(chǎn)業(yè)中以生產(chǎn)資料生產(chǎn)或以基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)為主的一些行業(yè)，這其中有很大一部分與房地產(chǎn)業(yè)產(chǎn)出大幅下降對這些行業(yè)的需求大大減少直接相關(guān)．與房地產(chǎn)價格上漲的情形類似，輕工業(yè)、金融保險業(yè)和服務(wù)業(yè)等行業(yè)所受的影響較小與我國當(dāng)

而金融前房地產(chǎn)業(yè)的投入需求結(jié)構(gòu)有很大關(guān)系，保險業(yè)所受影響較小同樣與投入產(chǎn)出表未能反映房地產(chǎn)業(yè)與金融業(yè)之間緊密的資金供求關(guān)系

有關(guān)．

給出了房地產(chǎn)價格下跌情境下各產(chǎn)業(yè)產(chǎn)出的變化情況．首先從整體上看，與預(yù)期相一致，在房地產(chǎn)價格下跌的每種場景中，房地產(chǎn)及其他所有行業(yè)

表6

房地產(chǎn)價格下跌的部門產(chǎn)出效應(yīng)

Table6Theoutputeffectsofrealestatepricefall

房地產(chǎn)價格下跌的幅度（%）

農(nóng)業(yè)輕工業(yè)重工業(yè)

部門產(chǎn)出效應(yīng)（%）

公用事業(yè)建筑業(yè)金融保險業(yè)房地產(chǎn)業(yè)服務(wù)業(yè)公共服務(wù)業(yè)

10－1．48－1．34－2．02－1．94－1．99－2．50－2．98－1．51－1．33

20－3．66－3．31－4．60－4．50－4．59－6．22－5．87－3．60－3．21

30－4．65－3．95－5．76－5．71－5．83－5．90－8．45－4．24－3．63

40－6．60－5．39－7．61－7．71－7．82－6．64－10．77－5．55－4．66

50－9．09－7．02－9．53－9．98－10．03－7．23－12．80－6．82－5．54

應(yīng)

2）房地產(chǎn)價格外生下跌沖擊下宏觀經(jīng)濟效

表7給出了房地產(chǎn)價格下跌對宏觀經(jīng)濟的首先，與預(yù)期一致，房地產(chǎn)價格下跌對所有居民的最終影響都是使得其實際收入下降，但與房地產(chǎn)價格上漲中的情形不同，所有居民的實際收入都隨著房地產(chǎn)價格下跌幅度的增加而加速下降．房地產(chǎn)價格小幅下跌對居民實際收入的影響并不大，但大幅下跌對所有居民的實際收入都產(chǎn)生了較大的影響．就所受影響的大小來看，與房地產(chǎn)價

農(nóng)村居民所受的影響相對格上漲中的情形相同，

較小，但不同的是，在房地產(chǎn)價格下跌的情景中，城鎮(zhèn)居民收入的下降幅度基本與其收入等級呈正

相關(guān)關(guān)系．

影響．與預(yù)期相一致，房地產(chǎn)價格下跌使得所有的宏觀經(jīng)濟變量都下降．就所受影響的大小來看，投GDP和就業(yè)等變量所受的影響較大，資、而總產(chǎn)

CPI、出、消費等變量所受的影響相對較�。@一結(jié)果同樣可以結(jié)合我國當(dāng)前的生產(chǎn)、分配及消費

此處不再贅述．結(jié)構(gòu)來進行分析，

3）房地產(chǎn)價格外生下跌沖擊下政府、企業(yè)以

及居民的實際收入效應(yīng)表8給出了房地產(chǎn)價格下跌對非生產(chǎn)賬戶實際收入影響的模擬結(jié)果．

  本文關(guān)鍵詞：房地產(chǎn)價格波動經(jīng)濟影響的一般均衡研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號：200953