本文選題：房地產(chǎn)行業(yè) + 動態(tài)融資戰(zhàn)略�。� 參考：《浙江工商大學》2017年碩士論文

【摘要】：在我國現(xiàn)階段,房地產(chǎn)行業(yè)仍是國民經(jīng)濟的支柱性產(chǎn)業(yè),一旦房地產(chǎn)行業(yè)陷入高風險狀態(tài),宏觀經(jīng)濟就可能出現(xiàn)系統(tǒng)性風險。作為資金密集型產(chǎn)業(yè),房地產(chǎn)行業(yè)資金投入大、回收期長、流動性較弱,在頻繁的政策變動和激烈的市場競爭中,房地產(chǎn)企業(yè)容易陷入財務困境。因此,制定科學的動態(tài)融資戰(zhàn)略,籌集企業(yè)生存發(fā)展所需資金,有效控制與防范企業(yè)的財務風險,有利于促進房地產(chǎn)行業(yè)的可持續(xù)健康發(fā)展,也有助于國民經(jīng)濟穩(wěn)步健康成長。綠城中國控股有限公司(股票代碼:3900.HK,簡稱"綠城中國")是中國知名房地產(chǎn)公司,曾屢次三番遭遇資金鏈危機,但通過融資戰(zhàn)略的動態(tài)調整,雖未能從根本上消除財務風險,卻總能在險象環(huán)生的財務困境里轉危為安,將財務風險控制在一定的范圍內。本文以綠城中國的動態(tài)融資戰(zhàn)略與財務風險為研究對象,在分析綠城中國財務風險的基礎上,將其融資戰(zhàn)略動態(tài)調整劃分為三個階段,從融資規(guī)模、融資方式、股利政策、資本結構四個方面對綠城中國的動態(tài)融資戰(zhàn)略進行分析,研究動態(tài)融資戰(zhàn)略與財務風險之間的內在機理�？偨Y綠城中國在融資戰(zhàn)略制定和財務風險防范方面的經(jīng)驗與教訓,為我國房地產(chǎn)企業(yè)融資戰(zhàn)略的制定與財務風險防范提供有益的建議�；趯G城中國案例的研究,本文主要得到以下結論:第一,房地產(chǎn)企業(yè)的融資戰(zhàn)略應當根據(jù)其財務風險狀況進行動態(tài)調整。第二,房地產(chǎn)企業(yè)的財務風險可以通過制定動態(tài)融資戰(zhàn)略進行實時防控。第三,高財務杠桿的融資戰(zhàn)略可能引發(fā)較高的財務風險。第四,開拓與創(chuàng)新融資工具有利于降低財務風險。第五,借助項目轉讓引入戰(zhàn)略投資者,甚至通過大股東放棄控制權,可以幫助房地產(chǎn)企業(yè)防范資金鏈斷裂,將財務風險控制在一定范圍之內。通過綠城中國案例研究,本文總結了可供國內房地產(chǎn)企業(yè)借鑒的經(jīng)驗及啟示:第一,提升自身經(jīng)營管理水平是房地產(chǎn)企業(yè)控制財務風險的根本手段。第二,制定科學的動態(tài)融資戰(zhàn)略能夠有效控制財務風險。第三,建立財務風險預警機制是防范財務風險的重要手段。第四,開拓與創(chuàng)新融資工具有利于降低財務風險。第五,引入戰(zhàn)略投資者甚至放棄控制權也是防范財務風險的重要方式。本文研究的創(chuàng)新點體現(xiàn)在研究的切入點和案例的新穎性兩方面。就研究切入點而言,本文以動態(tài)調整的融資戰(zhàn)略為切入點,突出了"融資戰(zhàn)略—財務風險—融資戰(zhàn)略調整—財務風險控制"這一動態(tài)調整過程,不同于已有研究文獻從企業(yè)生命周期視角分析融資策略與財務風險防范問題。從研究對象看,綠城中國在融資創(chuàng)新方面具有特殊性。例如,綠城中國首次在IPO前成功運用可轉換債券融資,首次利用高息債券融資等等,均成為中國地產(chǎn)企業(yè)里程碑式的債務管理交易,使得本文的研究案例具有新穎性。
[Abstract]:At present, the real estate industry is still the pillar industry of the national economy. Once the real estate industry falls into a high risk state, the macro economy may have systemic risks.As a capital-intensive industry, real estate industry is prone to financial distress due to its large investment, long payback period, weak liquidity and frequent policy changes and fierce market competition.Therefore, it is beneficial to promote the sustainable and healthy development of the real estate industry and to promote the steady and healthy growth of the national economy by making a scientific dynamic financing strategy, raising the funds needed for the survival and development of the enterprises, and effectively controlling and preventing the financial risks of the enterprises.Green City China Holdings Co., Ltd. (stock symbol: 3900.HK, or "Green City China") is a well-known real estate company in China. It has repeatedly encountered a crisis in the capital chain, but through the dynamic adjustment of its financing strategy, it has failed to fundamentally eliminate financial risks.But it can always turn the corner in the dangerous financial distress, and control the financial risk in a certain range.This paper takes the dynamic financing strategy and financial risk of Green City China as the research object. On the basis of analyzing the financial risk of Green City China, the dynamic adjustment of its financing strategy is divided into three stages, from the financing scale, the financing mode, the dividend policy.This paper analyzes the dynamic financing strategy of Green City China from four aspects of capital structure, and studies the internal mechanism between dynamic financing strategy and financial risk.This paper summarizes the experience and lessons of financing strategy formulation and financial risk prevention in Green City China, and provides useful suggestions for the formulation of financing strategy and financial risk prevention for Chinese real estate enterprises.Based on the case study of Green City in China, this paper draws the following conclusions: first, the financing strategy of real estate enterprises should be dynamically adjusted according to their financial risk.Secondly, the financial risk of real estate enterprises can be prevented and controlled in real-time by making dynamic financing strategy.Third, the financing strategy of high financial leverage may lead to higher financial risk.Fourth, the development and innovation of financing tools are conducive to reducing financial risk.Fifthly, the introduction of strategic investors through project transfer, or even the relinquishment of control by large shareholders, can help real estate enterprises to prevent the breakage of the capital chain and control financial risks within a certain range.Through the case study of Green City in China, this paper summarizes the experience and enlightenment that can be used for reference by domestic real estate enterprises: first, to improve their own management level is the fundamental means for real estate enterprises to control financial risks.Second, the establishment of a scientific dynamic financing strategy can effectively control financial risks.Third, the establishment of financial risk warning mechanism is an important means to prevent financial risks.Fourth, the development and innovation of financing tools are conducive to reducing financial risk.Fifth, the introduction of strategic investors or even give up control is also an important way to prevent financial risks.The innovation of this paper is reflected in two aspects: the breakthrough point and the novelty of the case.As far as the research entry point is concerned, this paper focuses on the dynamic adjustment process of "financing strategy-financial risk-financing strategy adjustment-financial risk control" with the financing strategy of dynamic adjustment as the starting point.Different from the existing research literature, this paper analyzes the financing strategy and financial risk prevention from the perspective of enterprise life cycle.From the point of view of the research object, Green City China has particularity in financing innovation.For example, Green City China successfully used convertible bond financing before IPO for the first time, used high-interest bond financing for the first time, and so on. It has become a landmark debt management transaction of Chinese real estate enterprises, which makes the research case of this paper novel.
【學位授予單位】：浙江工商大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2017
【分類號】：F299.233.42

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本文編號：1747209