本文選題：房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)　切入點(diǎn)：資本結(jié)構(gòu)　出處：《山東建筑大學(xué)》2017年碩士論文

【摘要】：當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)處于轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵期,市場(chǎng)選擇和優(yōu)勝劣汰勢(shì)必會(huì)成為未來(lái)趨勢(shì)。房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)作為第三產(chǎn)業(yè),具有資金密集、資產(chǎn)負(fù)債率高、風(fēng)險(xiǎn)性大、政策導(dǎo)向性強(qiáng)的特點(diǎn),良好的資本結(jié)構(gòu)顯得尤為重要。合理的資本結(jié)構(gòu)有利于企業(yè)的運(yùn)營(yíng)和發(fā)展,進(jìn)而提高企業(yè)績(jī)效。因此,選取房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)為研究對(duì)象,探析資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)績(jī)效的關(guān)系,并基于企業(yè)績(jī)效最大化,來(lái)研究如何優(yōu)化房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)是非常有必要的。本研究結(jié)合以往研究成果和相關(guān)理論,以探尋當(dāng)前房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)績(jī)效關(guān)系,及基于企業(yè)績(jī)效來(lái)優(yōu)化房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)為主線。首先,對(duì)資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)績(jī)效關(guān)系、房地產(chǎn)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響、及優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的國(guó)內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行了綜述,并梳理了資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化理論,分析總結(jié)了房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響機(jī)制;其次,基于理論初步分析了我國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)、企業(yè)資本結(jié)構(gòu)及企業(yè)績(jī)效的現(xiàn)狀;然后,實(shí)證分析了資本結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響,以找出債務(wù)結(jié)構(gòu)、股權(quán)集中度、股權(quán)性質(zhì)對(duì)企業(yè)績(jī)效的主要影響因素,而且從不同企業(yè)規(guī)模和不同區(qū)域兩個(gè)方面分別對(duì)資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)績(jī)效的關(guān)系做了詳細(xì)對(duì)比研究;再次,利用曲線參數(shù)估計(jì)法,確定出資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)績(jī)效關(guān)系的擬合函數(shù),探尋到最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)區(qū)間;最后,結(jié)合理論與實(shí)證部分的研究,針對(duì)我國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化提出合理建議。本研究結(jié)果表明我國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率過(guò)高,與企業(yè)績(jī)效負(fù)相關(guān);長(zhǎng)期負(fù)債率偏低,與企業(yè)績(jī)效正相關(guān);第一大股東持股比例及管理者持股比例均與企業(yè)績(jī)效正相關(guān)。研究結(jié)果還表明不同企業(yè)規(guī)模下的資本結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響不同,由于規(guī)模效應(yīng)的存在,規(guī)模越大的企業(yè)自我調(diào)節(jié)和管理的能力較強(qiáng);且國(guó)家為促進(jìn)就業(yè)和保持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),會(huì)對(duì)規(guī)模大的企業(yè)實(shí)施優(yōu)惠政策,從而有利于企業(yè)績(jī)效的提高。東、中、西部的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)由于外部的融資環(huán)境的不同,與東、中部相比,西部的資產(chǎn)負(fù)債率沒(méi)有達(dá)到很高的值,對(duì)企業(yè)績(jī)效的副作用較小;另外,不同地區(qū)的公司治理結(jié)構(gòu)和管理水平存在差異,東部的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)利用股權(quán)激勵(lì)和監(jiān)督效應(yīng),降低代理成本給企業(yè)帶來(lái)更多的盈利。優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的研究中得出房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率的最優(yōu)區(qū)間為[56.77%,60.82%]。當(dāng)資產(chǎn)負(fù)債率低于此區(qū)間時(shí),提高負(fù)債率可以提高企業(yè)績(jī)效;高于此區(qū)間時(shí),負(fù)債率的增加會(huì)降低企業(yè)績(jī)效。第一大股東持股比例、高管持股比例與企業(yè)績(jī)效間不存在顯著的一次、二次、三次函數(shù)關(guān)系。
[Abstract]:At present, our country's economy is in the key period of transformation, the market choice and the survival of the fittest are bound to become the future trend.As a tertiary industry, real estate development enterprises have the characteristics of intensive capital, high ratio of assets and liabilities, high risk, strong policy direction, and good capital structure is particularly important.Reasonable capital structure is conducive to the operation and development of enterprises, and then improve the performance of enterprises.Therefore, it is necessary to study how to optimize the capital structure of real estate development enterprises by selecting real estate development enterprises as the research object, analyzing the relationship between capital structure and enterprise performance, and based on the maximization of enterprise performance.Based on the previous research results and related theories, this study explores the relationship between capital structure and performance of real estate development enterprises, and optimizes the capital structure of real estate development enterprises based on enterprise performance.First of all, the relationship between capital structure and enterprise performance, the influence of real estate capital structure on enterprise performance, and the domestic and foreign literature on the optimization of capital structure are summarized, and the optimization theory of capital structure is summarized.The paper analyzes and summarizes the influence mechanism of the capital structure of the real estate development enterprise on the enterprise performance. Secondly, it analyzes the present situation of the real estate development enterprise, the enterprise capital structure and the enterprise performance based on the theory.The paper empirically analyzes the influence of capital structure on enterprise performance in order to find out the main influencing factors of debt structure, ownership concentration and equity nature on enterprise performance.Moreover, the relationship between capital structure and enterprise performance is compared and studied in detail from two aspects of different enterprise scale and different regions. Thirdly, the fitting function of the relationship between capital structure and enterprise performance is determined by using curve parameter estimation method.Finally, combining the theoretical and empirical research, the author puts forward some reasonable suggestions for the optimization of the capital structure of the real estate development enterprises in China.The results show that the property debt ratio of real estate development enterprises in China is too high and negatively correlated with corporate performance; the long-term debt ratio is low and positively related to corporate performance; the first largest shareholder's shareholding ratio and manager's shareholding ratio are both positively related to corporate performance.The results also show that the capital structure of different enterprises has different influence on the performance of enterprises. Because of the existence of scale effect, the enterprises with larger size have stronger ability of self-regulation and management, and in order to promote employment and maintain economic growth,Will implement preferential policies to large enterprises, which is conducive to the improvement of corporate performance.Due to the difference of external financing environment, the asset-liability ratio of the western real estate development enterprises in the east, middle and west regions has not reached a very high value, which has less side effect on the enterprise performance; in addition,There are differences in corporate governance structure and management level in different regions. Real estate development enterprises in the east of China make use of equity incentive and supervision effects to reduce agency costs and bring more profits to enterprises.In the study of optimizing capital structure, the optimal range of asset-liability ratio of real estate development enterprises is [56.77 / 60.82%].When the asset-liability ratio is lower than this interval, the increase of the debt ratio can improve the performance of the firm, and the increase of the debt ratio will reduce the performance of the enterprise.There is no significant relationship between the proportion of ownership of the first largest shareholder, the proportion of senior managers and the performance of the firm in the first, second, and third order.
【學(xué)位授予單位】：山東建筑大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2017
【分類號(hào)】：F299.233.42

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本文編號(hào)：1721415