本文關(guān)鍵詞： 房地產(chǎn)上市公司 債務(wù)來源結(jié)構(gòu) 過度投資　出處：《內(nèi)蒙古農(nóng)業(yè)大學(xué)》2017年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

【摘要】：房地產(chǎn)行業(yè)是我國經(jīng)濟的重要組成部分,近二十年來,房地產(chǎn)對我國經(jīng)濟快速發(fā)展、城鎮(zhèn)化以及就業(yè)方面做出了積極的貢獻�？v觀我國房地產(chǎn)的發(fā)展趨勢,大致經(jīng)歷了先升溫后下降的態(tài)勢。2001年以后,伴隨著我國城鎮(zhèn)化的逐步推進,刺激了城市住房的剛性需求,并且我國城市房地產(chǎn)價格普遍上漲,為房地產(chǎn)投資盈利創(chuàng)造了較好的機會,滋生了房地產(chǎn)投機性需求;2010年,政府通過宏觀調(diào)控抑制房地產(chǎn)投資過熱;2014年,受全國經(jīng)濟下行的影響,房地產(chǎn)剛性需求減弱,房價下跌,房地產(chǎn)投機性需求也逐步退出。目前,我國房地產(chǎn)業(yè)正處于結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變的關(guān)鍵時期,通過一定的宏觀調(diào)控政策,供需矛盾逐步趨于緩和,一二線城市通過較高的土地價格抑制了房地產(chǎn)企業(yè)投資過熱,三四線城市積極實行去庫存政策。正因為房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展變化時刻牽動著國民經(jīng)濟的發(fā)展變化,所以研究房地產(chǎn)企業(yè)當(dāng)前的投資狀況具有重要意義,這也成為當(dāng)前學(xué)術(shù)界值得探討的熱點話題。我國房地產(chǎn)行業(yè)是資本密集型行業(yè),其負(fù)債規(guī)模和負(fù)債比率都很高,這使得該行業(yè)面臨較高的破產(chǎn)風(fēng)險,債務(wù)融資和企業(yè)的投資行為有著一定的聯(lián)系,債務(wù)融資能否對企業(yè)的過度投資起到一定的抑制作用,抑或債務(wù)融資的某一部分能對企業(yè)的過度投資起到一定作用值得進一步研究。目前,學(xué)術(shù)界大部分研究的是債務(wù)整體以及債務(wù)期限結(jié)構(gòu)對企業(yè)過度投資的影響,有針對性的研究債務(wù)來源結(jié)構(gòu)對過度投資影響的較少,因此,本文以房地產(chǎn)上市公司為研究對象,從債務(wù)來源結(jié)構(gòu)的角度出發(fā),將債務(wù)來源結(jié)構(gòu)細(xì)分為銀行借款、商業(yè)信用,并將其中的商業(yè)信用細(xì)分為應(yīng)付款和預(yù)收款,分別探討不同的債務(wù)來源結(jié)構(gòu)對房地產(chǎn)上市公司過度投資的影響。本文對國內(nèi)外關(guān)于過度投資、過度投資的原因、債務(wù)與過度投資關(guān)系的相關(guān)文獻研究成果進行梳理,對相關(guān)理論進行總結(jié),結(jié)合我國房地產(chǎn)投資的特點及過度投資的表現(xiàn)進行分析,提出了研究假設(shè),以2012-2016年我國A股116家房地產(chǎn)上市公司的數(shù)據(jù)為樣本,借鑒Richardson的預(yù)期投資模型建立度量模型,檢驗了目前我國房地產(chǎn)上市公司過度投資的存在性,商業(yè)信用能對過度投資產(chǎn)生一定的抑制作用,而銀行存款不能對企業(yè)的過度投資起到約束作用�；谝陨戏治霰疚奶岢隽藨�(yīng)當(dāng)完善我國房地產(chǎn)上市公司多元融資渠道,加強負(fù)債融資對過度投資的治理,以期實現(xiàn)房地產(chǎn)行業(yè)投資的健康發(fā)展。
[Abstract]:The real estate industry is an important part of our economy. In the past two decades, real estate has made a positive contribution to the rapid economic development, urbanization and employment of our country. After 2001, with the gradual development of urbanization in China, the rigid demand for urban housing has been stimulated, and the prices of urban real estate in China have generally risen. It has created better opportunities for real estate investment profits and created speculative demand for real estate. In 2010, the government controlled the overheating of real estate investment through macro-control. In 2014, under the influence of the national economic downturn, the rigid demand for real estate weakened and house prices fell. Speculative demand for real estate is also gradually withdrawing. At present, the real estate industry in China is in a critical period of structural transformation. Through certain macroeconomic control policies, the contradiction between supply and demand is gradually eased. First and second tier cities have restrained overheated investment in real estate enterprises through higher land prices. Third and fourth tier cities have actively implemented the policy of destocking. Precisely because the development and changes of the real estate industry always affect the development and changes of the national economy, Therefore, it is of great significance to study the current investment situation of real estate enterprises, which has become a hot topic worth discussing in current academic circles. China's real estate industry is a capital-intensive industry, and its debt scale and debt ratio are very high. This makes the industry face a higher risk of bankruptcy, debt financing and investment behavior of enterprises have a certain relationship, debt financing can play a certain role in restraining the overinvestment of enterprises. Or some part of debt financing can play a certain role in overinvestment of enterprises. At present, most of the research in academic circles is on the impact of debt and debt maturity structure on overinvestment of enterprises. Therefore, this paper takes the real estate listed company as the research object, starts from the debt source structure angle, subdivides the debt source structure into the bank loan, the commercial credit. The commercial credit is divided into accounts payable and advance collection, and the effects of different debt source structure on overinvestment of listed real estate companies are discussed respectively. The causes of overinvestment and overinvestment at home and abroad are discussed in this paper. The research results of the relationship between debt and overinvestment are reviewed, the relevant theories are summarized, the characteristics of real estate investment in China and the performance of overinvestment are analyzed, and the research hypotheses are put forward. Based on the data of 116 real estate listed companies in China from 2012 to 2016, this paper builds a measurement model based on the expected investment model of Richardson, and tests the existence of overinvestment of China's listed real estate companies. Commercial credit can restrain overinvestment, but bank deposit can not restrain the overinvestment of enterprises. Based on the above analysis, this paper puts forward that we should improve the diversified financing channels of listed real estate companies in our country. To strengthen the governance of debt financing to overinvestment in order to realize the healthy development of real estate investment.
【學(xué)位授予單位】：內(nèi)蒙古農(nóng)業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2017
【分類號】：F299.233.42;F832.51

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