本文關(guān)鍵詞： 非效率投資 金融機(jī)構(gòu)商業(yè)貸款總額 貸款利率 土地供應(yīng)量　出處：《華中科技大學(xué)》2013年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

【摘要】：自我國房地產(chǎn)體制改革以來，房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展飛快，對拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長發(fā)揮著重要作用，如何提高房地產(chǎn)宏觀調(diào)控水平也成為全民關(guān)注的熱點(diǎn)。本文驗(yàn)證了我國房地產(chǎn)上市企業(yè)的非效率投資程度，及金融機(jī)構(gòu)貸款總額、貸款利率和土地供應(yīng)量對房地產(chǎn)上市企業(yè)非效率投資行為的具體影響。 本文對以往相關(guān)研究進(jìn)行了總結(jié)和分析，結(jié)合相關(guān)經(jīng)濟(jì)理論和現(xiàn)實(shí)情況，提出研究假設(shè)。以2003年-2012年我國房地產(chǎn)上市企業(yè)年度數(shù)據(jù)為樣本，金融機(jī)構(gòu)貸款總額、貸款利率和土地供應(yīng)量作為解釋變量，通過Richardson(2006)模型，采用面板數(shù)據(jù)，首先檢驗(yàn)了房地產(chǎn)上市企業(yè)非效率投資行為的存在性，對回歸結(jié)果進(jìn)行了描述性統(tǒng)計(jì)和分析，接著驗(yàn)證了非效率投資水平與自由現(xiàn)金流的相關(guān)性，然后驗(yàn)證了金融機(jī)構(gòu)貸款總額、貸款利率和土地供應(yīng)量對房地產(chǎn)上市企業(yè)非效率投資行為的整體影響，并按照產(chǎn)權(quán)性質(zhì)對樣本進(jìn)行分組回歸，最后按照規(guī)模對樣本進(jìn)一步進(jìn)行分組回歸。本文通過實(shí)證研究得出以下結(jié)論：（1）我國房地產(chǎn)上市企業(yè)存在過度投資行為，也存在投資不足問題，整體上表現(xiàn)為投資不足，且過度投資、投資不足程度與自由現(xiàn)金流量分別顯著正相關(guān)、負(fù)相關(guān)；（2）從整體上看，商業(yè)貸款總額、貸款利率和土地供應(yīng)量對房地產(chǎn)上市企業(yè)的過度投資行為影響不顯著，但對投資不足行為能產(chǎn)生有效的調(diào)控作用，而且商業(yè)貸款總額的影響效應(yīng)最大，貸款利率次之，，土地供應(yīng)量的影響最�。唬�3）金融機(jī)構(gòu)貸款總額、貸款利率和土地供應(yīng)量對非國有房地產(chǎn)企業(yè)投資不足行為的影響更加有效，但對國有房地產(chǎn)企業(yè)、非國有房地產(chǎn)企業(yè)的過度投資均不產(chǎn)生顯著影響；（4）金融機(jī)構(gòu)貸款總額、貸款利率和土地供應(yīng)量對中小型房地產(chǎn)企業(yè)投資不足行為影響顯著，尤其是中小型非國有房地產(chǎn)企業(yè)，對大型國有房地產(chǎn)企業(yè)投資不足影響不顯著，對大型非國有房地產(chǎn)企業(yè)投資不足僅土地供應(yīng)量顯著相關(guān)；僅金融機(jī)構(gòu)貸款總額、貸款利率對大型非國有房地產(chǎn)企業(yè)的過度投資行為影響顯著。
[Abstract]:Since the reform of China's real estate system, the real estate industry has developed rapidly, which plays an important role in stimulating economic growth. How to improve the level of macro-control of real estate has become the focus of national attention. This paper verifies the degree of inefficient investment of listed real estate enterprises and the total amount of loans from financial institutions. The concrete influence of loan interest rate and land supply on non-efficient investment behavior of real estate listed enterprises. This paper summarizes and analyzes the previous relevant studies, combining with the relevant economic theory and reality, puts forward the research hypothesis. Based on the annual data of Chinese real estate listed enterprises from 2003 to 2012 as a sample. Financial institutions total loans, loan interest rates and land supply as explanatory variables, through Richardson 2006) model, using panel data. First, the existence of inefficient investment behavior of listed real estate enterprises is tested, and the regression results are described and analyzed. Then, the correlation between the level of non-efficient investment and free cash flow is verified. Then it verifies the overall influence of the total loan amount, loan interest rate and land supply on the non-efficient investment behavior of real estate listed enterprises, and regress the sample according to the property right nature. Finally, according to the size of the sample for further grouping regression. Through empirical research, this paper draws the following conclusions: 1) China's real estate listed enterprises have excessive investment behavior, but also exist the problem of underinvestment. On the whole, the underinvestment and over-investment, the degree of underinvestment and free cash flow were significantly positive correlation, negative correlation; (2) on the whole, the total amount of commercial loans, loan interest rate and land supply have no significant influence on the overinvestment behavior of listed real estate enterprises, but they can effectively control the underinvestment behavior. And the effect of the total amount of commercial loan is the biggest, the interest rate of loan is the second, and the influence of land supply is the least. (3) the total loan amount of financial institutions, loan interest rate and land supply have more effective effects on the underinvestment behavior of non-state-owned real estate enterprises, but they are more effective to state-owned real estate enterprises. The overinvestment of non-state-owned real estate enterprises has no significant impact; (4) the total loan amount of financial institutions, loan interest rate and land supply have a significant impact on the underinvestment behavior of small and medium-sized real estate enterprises, especially the small and medium-sized non-state-owned real estate enterprises. The effect of insufficient investment on large state-owned real estate enterprises is not significant, but the lack of investment in large non-state-owned real estate enterprises is significantly related to the supply of land. Only the total loan amount of financial institutions, the loan interest rate has a significant impact on the overinvestment behavior of large non-state-owned real estate enterprises.
【學(xué)位授予單位】：華中科技大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2013
【分類號】：F299.233.4

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本文編號：1445936