本文關(guān)鍵詞：房地產(chǎn)上市公司債務(wù)融資與公司治理效率關(guān)系的實(shí)證研究　出處：《哈爾濱工業(yè)大學(xué)》2013年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

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【摘要】：近些年來，房地產(chǎn)行業(yè)與經(jīng)濟(jì)一同發(fā)展，已經(jīng)是我國各界重點(diǎn)關(guān)注的對象。隨著房地產(chǎn)市場的迅速發(fā)展，已經(jīng)發(fā)展為全民談房的時代。眾所周知，房地產(chǎn)行業(yè)是資金密集型行業(yè)，整個開發(fā)過程都伴隨著大量的現(xiàn)金流的投入，所以其融資結(jié)構(gòu)對其尤為重要。而在高度資金密集型的房地產(chǎn)行業(yè)內(nèi)部，70%到80%的資金都來自銀行。隨著房地產(chǎn)市場越炒越熱，國家出臺了一系列宏觀調(diào)控政策，意圖控制不斷飆升的房價。面臨如此嚴(yán)苛的宏觀環(huán)境，我國房地產(chǎn)企業(yè)應(yīng)該采取怎樣的措施，應(yīng)該怎樣改變?nèi)谫Y結(jié)構(gòu)，以應(yīng)對日益嚴(yán)峻的局面。 本文以此為出發(fā)點(diǎn)，對我國房地產(chǎn)上市公司債務(wù)融資與公司治理效率的關(guān)系進(jìn)行了研究。本文在國內(nèi)外學(xué)者對債務(wù)融資與公司治理效率關(guān)系的研究成果的基礎(chǔ)上，并從債務(wù)融資與代理成本、自由現(xiàn)金流效應(yīng)與稅盾效應(yīng)三個方面對債務(wù)融資與公司治理效率關(guān)系進(jìn)行了理論分析。本文選取了2007年—2011年我國A股主板上市的房地產(chǎn)上市公司為研究對象，，首先描述了我國房地產(chǎn)上市公司債務(wù)融資現(xiàn)狀，并按照債務(wù)融資現(xiàn)狀的特征進(jìn)行統(tǒng)計，并對結(jié)果進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)我國房地產(chǎn)上市公司的負(fù)債水平明顯高于其他行業(yè)。其中，流動負(fù)債融資比例較高，長期負(fù)債率比較低。且負(fù)債融資方式主要是銀行貸款、應(yīng)付賬款和預(yù)收賬款。隨后運(yùn)用多元回歸模型，分別從負(fù)債水平與公司治理效率之間的關(guān)系、債務(wù)的期限結(jié)構(gòu)與公司治理效率之間的關(guān)系和債務(wù)的來源結(jié)構(gòu)與公司治理效率之間的關(guān)系三個方面進(jìn)行了分析。 實(shí)證結(jié)果表明，房地產(chǎn)上市公司的公司治理效率隨著資產(chǎn)負(fù)債率的提高而降低；再進(jìn)一步按債務(wù)期限結(jié)構(gòu)進(jìn)行細(xì)分的話，短期負(fù)債率越高，公司的治理效率越低；而長期負(fù)債率與房地產(chǎn)企業(yè)治理效率呈正相關(guān)關(guān)系；在債務(wù)的來源結(jié)構(gòu)上，銀行貸款和施工企業(yè)墊款與房地產(chǎn)公司治理效率呈正相關(guān)關(guān)系，而房屋預(yù)售款與公司治理效率呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。由以上結(jié)論，得出適合房地產(chǎn)上市公司發(fā)展并提升公司治理效率的負(fù)債融資結(jié)構(gòu)，并在負(fù)債期限結(jié)構(gòu)和負(fù)債來源結(jié)構(gòu)上提出相應(yīng)的政策性建議。
[Abstract]:In recent years, the development of the real estate industry and the economy has been the focus of attention. With the rapid development of the real estate market, it has developed into the era of people talking about housing. Real estate industry is a capital-intensive industry, the whole development process is accompanied by a large amount of cash flow input, so its financing structure is particularly important to it. Between 70% and 80% of that money came from banks. As the property market grew hotter and hotter, the country introduced a series of macroeconomic policies aimed at controlling soaring house prices. It faced such a harsh macro environment. What measures should Chinese real estate enterprises take and how to change the financing structure in order to deal with the increasingly serious situation. This article takes this as the starting point. This paper studies the relationship between debt financing and corporate governance efficiency of listed real estate companies in China. This paper is based on the research results of domestic and foreign scholars on the relationship between debt financing and corporate governance efficiency. And from debt financing and agency costs. The relationship between debt financing and corporate governance efficiency is theoretically analyzed from three aspects: free cash flow effect and tax shield effect. This paper selects the real estate listed companies listed on the main board of A shares from 2007 to 2011 in China. For the study. Firstly, it describes the current situation of debt financing of listed real estate companies in China, and according to the characteristics of debt financing status, and analyzes the results. It is found that the debt level of listed real estate companies in China is obviously higher than that of other industries. Among them, the current debt financing ratio is high, the long-term debt ratio is relatively low, and the debt financing mode is mainly bank loans. The relationship between debt level and corporate governance efficiency is analyzed by using multivariate regression model. The relationship between debt maturity structure and corporate governance efficiency and the relationship between debt source structure and corporate governance efficiency are analyzed. The empirical results show that the corporate governance efficiency of real estate listed companies decreases with the increase of asset-liability ratio. The higher the short-term debt ratio, the lower the corporate governance efficiency. There is a positive correlation between the long-term debt ratio and the efficiency of real estate enterprise governance. In the source structure of debt, bank loans and construction enterprise advances and real estate corporate governance efficiency is positively correlated, while housing pre-sale and corporate governance efficiency is negatively correlated. The debt financing structure suitable for the real estate listed companies to develop and improve the corporate governance efficiency is obtained, and the corresponding policy suggestions on the debt term structure and debt source structure are put forward.
【學(xué)位授予單位】：哈爾濱工業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2013
【分類號】：F275;F299.233.4

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本文編號：1394382