本文關(guān)鍵詞：投資性房地產(chǎn)公允價(jià)值計(jì)量對(duì)財(cái)務(wù)狀況及股價(jià)影響的研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

山東財(cái)經(jīng)大學(xué)碩士學(xué)位論文；凈收益應(yīng)該是和股票價(jià)格存在顯著的正相關(guān)關(guān)系，但是；從表4-11的回歸結(jié)果看，每股收益（EPSit）；顯著為正，說(shuō)明2004-2006年每股收益和每股；與2004-2006年相比，2008-2010年；總的來(lái)說(shuō)，從擬合優(yōu)度（R2）和調(diào)整的擬合優(yōu)度（A；第4章投資性房地產(chǎn)公允價(jià)值計(jì)量對(duì)財(cái)務(wù)狀況和股價(jià)影；更相關(guān)了；小結(jié)；通過(guò)全面分析投資性

山東財(cái)經(jīng)大學(xué)碩士學(xué)位論文

凈收益應(yīng)該是和股票價(jià)格存在顯著的正相關(guān)關(guān)系，但是在此處顯示不顯著，究其原因，一可能是2008-2010年凈資產(chǎn)與凈收益的Pearson相關(guān)系數(shù)是0.718，比較接近8，存在多重共線性；二是模型本身存在問(wèn)題；三是樣本量不足，由于新準(zhǔn)則實(shí)施時(shí)間短，采用公允價(jià)值計(jì)量投資性房地產(chǎn)的上市公司比較少，給樣本量帶來(lái)了局限；四是我國(guó)的證券市場(chǎng)還不成熟，資本市場(chǎng)有效性不足。

從表4-11的回歸結(jié)果看，每股收益（EPSit）和每股賬面凈資產(chǎn)（BVit）的系數(shù)都

顯著為正，說(shuō)明2004-2006年每股收益和每股凈資產(chǎn)對(duì)上市公司的股價(jià)都存在正相關(guān)。但是每股賬面價(jià)值的t值為1.066，沒(méi)有通過(guò)檢驗(yàn)，說(shuō)明其變動(dòng)對(duì)股票價(jià)格變動(dòng)的影響不顯著。而每股收益系數(shù)為0.392，通過(guò)了t檢驗(yàn)，說(shuō)明樣本公司2004年-2006年的年報(bào)中披露的每股收益向證券市場(chǎng)提供了會(huì)計(jì)信息，對(duì)股票價(jià)格產(chǎn)生顯著的正影響。而相比之下，2008-2010年每股收益對(duì)股票的影響不顯著，究其原因，在2004-2006年期間，我國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)處于上升階段，而股票市場(chǎng)也處于熊市時(shí)期（2001-2005年是我國(guó)股票市場(chǎng)處于熊市的時(shí)期，一直到2006年開(kāi)始轉(zhuǎn)折），在連續(xù)的股票低迷期，投資者在選擇投資股票時(shí)，可能更看重上市公司的每股凈收益，即上市公司的盈利狀況。

與2004-2006年相比，2008-2010年的回歸結(jié)果中的每股凈資產(chǎn)的系數(shù)從0.174上升到0.384，且其對(duì)股票價(jià)格的影響由不顯著到顯著，而每股凈收益的系數(shù)由0.392降低到0.132，且其對(duì)股票價(jià)格的影響由顯著到不顯著，這樣的變化表明每股凈資產(chǎn)與股價(jià)的相關(guān)關(guān)系顯著增強(qiáng)，而每股凈收益即會(huì)計(jì)盈余與股價(jià)的關(guān)系在削弱，從而可以認(rèn)為會(huì)計(jì)盈余的部分相關(guān)性被凈資產(chǎn)所替代。投資性房地產(chǎn)采用公允價(jià)值計(jì)量后，資產(chǎn)負(fù)債觀在會(huì)計(jì)信息中得到體現(xiàn)，投資者關(guān)注的重心從凈收益轉(zhuǎn)向凈資產(chǎn)，且每股凈資產(chǎn)的系數(shù)較每股收益更顯著地異于0，因而投資者更多地關(guān)注凈資產(chǎn)，凈資產(chǎn)的價(jià)值相關(guān)性要高于會(huì)計(jì)盈余的價(jià)值相關(guān)性，資產(chǎn)負(fù)債觀得到大多數(shù)投資者的認(rèn)同。

總的來(lái)說(shuō)，從擬合優(yōu)度（R2）和調(diào)整的擬合優(yōu)度（Adj.R2）來(lái)看，無(wú)論是2004 -2006年還是2008 -2010年，回歸模型都有較好的解釋能力。但和2004年-2006年的回歸模型相比，2008年-2010年的模型的擬合優(yōu)度（R2）和調(diào)整的擬合優(yōu)度（Adj.R2）都比2004年2006年的要大，說(shuō)明2008年-2010年的模型比2004年-2006年的模型具有更強(qiáng)的解釋能力，這表明，投資性房地產(chǎn)采用公允價(jià)值計(jì)量后，會(huì)計(jì)信息的總體的價(jià)值相關(guān)性得到提高。同時(shí)，從2004-2006年這個(gè)期間到2008-2010年這個(gè)期間來(lái)看，投資性房地產(chǎn)采用公允價(jià)值計(jì)量后，每股凈資產(chǎn)的價(jià)值相關(guān)性得到顯著的提高，即賬面價(jià)值和股價(jià)

第4章 投資性房地產(chǎn)公允價(jià)值計(jì)量對(duì)財(cái)務(wù)狀況和股價(jià)影響的實(shí)證分析

更相關(guān)了。而每股凈收益對(duì)股價(jià)的增量信息解釋能力變化趨勢(shì)與股價(jià)相反，表明，投資性房地產(chǎn)采用公允價(jià)值計(jì)量后，提高了資產(chǎn)負(fù)債表的信息含量，投資者更多的關(guān)注資產(chǎn)負(fù)債表中的綜合數(shù)據(jù)即凈資產(chǎn)指標(biāo)，利潤(rùn)表中的凈收益指標(biāo)的關(guān)注度顯著下降，同時(shí)投資者已開(kāi)始注重新準(zhǔn)則中所采用的資產(chǎn)負(fù)債觀理念。

小 結(jié)

通過(guò)全面分析投資性房地產(chǎn)公允價(jià)值對(duì)上市公司財(cái)務(wù)狀況的影響。發(fā)現(xiàn)投資性房地產(chǎn)采用公允價(jià)值計(jì)量后，對(duì)上市公司的財(cái)務(wù)質(zhì)量如盈利能力、償債能力等造成了一定的影響，但影響不是很大，雖然個(gè)別上市公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)受到公允價(jià)值的影響比較大，但是個(gè)股的顯著變化并不影響我國(guó)樣本公司總體穩(wěn)定的趨勢(shì)。

通過(guò)應(yīng)用價(jià)格模型，考察了上市公司的會(huì)計(jì)信息的相關(guān)性后發(fā)現(xiàn)，與歷史成本模式比較，投資性房地產(chǎn)采用公允價(jià)值計(jì)量后，會(huì)計(jì)信息總體的價(jià)值相關(guān)性得到提高，另外，每股凈資產(chǎn)的價(jià)值相關(guān)性顯著增強(qiáng)，而每股凈收益的價(jià)值相關(guān)性降低且對(duì)股價(jià)的影響不顯著。這表明，投資性房地產(chǎn)采用公允價(jià)值計(jì)量后，提高了資產(chǎn)負(fù)債表的信息含量，投資者更多的關(guān)注資產(chǎn)負(fù)債表中的綜合數(shù)據(jù)即凈資產(chǎn)指標(biāo)，利潤(rùn)表中的凈收益指標(biāo)的關(guān)注度顯著下降，同時(shí)投資者已開(kāi)始注重新準(zhǔn)則中所采用的資產(chǎn)負(fù)債觀理念。但是，我國(guó)的股市是一個(gè)相對(duì)年輕和不成熟的市場(chǎng)，新準(zhǔn)則實(shí)施公允價(jià)值計(jì)量的時(shí)間不長(zhǎng)，在一個(gè)很長(zhǎng)的時(shí)間序列基礎(chǔ)上探求會(huì)計(jì)盈余所扮演的角色的變化歷程和相對(duì)穩(wěn)定的規(guī)律是不可能的；另一方面，由于研究模型的使用前提都是建立在市場(chǎng)有和投資者有理性的這兩個(gè)基礎(chǔ)之上的，這些不可避免地影響到研究的結(jié)果，甚至造成難以察覺(jué)的偏差。

山東財(cái)經(jīng)大學(xué)碩士學(xué)位論文

第5章 完善公允價(jià)值計(jì)量在投資性房地產(chǎn)中運(yùn)用的對(duì)策 投資性房地產(chǎn)采用公允價(jià)值計(jì)量以后，雖然會(huì)造成一定影響，但是影響并不大，個(gè)別公司的顯著變化并不影響我國(guó)樣本公司總體穩(wěn)定的趨勢(shì)。究其原因，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，執(zhí)行新準(zhǔn)則后，每個(gè)會(huì)計(jì)期末投資性房地產(chǎn)的價(jià)值調(diào)整都將以前一期的公允價(jià)值為基礎(chǔ)，價(jià)值調(diào)整幅度將小于首次執(zhí)行新準(zhǔn)則時(shí)的價(jià)值調(diào)整幅度，財(cái)務(wù)狀況也不會(huì)因此出現(xiàn)更大程度的波動(dòng)。另外，盡管實(shí)證結(jié)果顯示，投資房地產(chǎn)采用公允價(jià)值計(jì)量后，會(huì)計(jì)信息總體的價(jià)值相關(guān)性得到提高，且每股凈資產(chǎn)的價(jià)值相關(guān)性顯著增強(qiáng)，而每股凈收益的價(jià)值相關(guān)性降低，凈資產(chǎn)的價(jià)值相關(guān)性要高于會(huì)計(jì)盈余的價(jià)值相關(guān)性，資產(chǎn)負(fù)債觀得到大多數(shù)投資者的認(rèn)同。

公允價(jià)值計(jì)量在投資性房地產(chǎn)中的運(yùn)用是一個(gè)必然的趨勢(shì)。但是，公允價(jià)值有著一個(gè)明顯的缺陷就是如何客觀正確地計(jì)量公允價(jià)值，這一問(wèn)題在一定程度上影響了我國(guó)部分上市公司對(duì)投資性房地產(chǎn)計(jì)量模式的選擇，即使公允價(jià)值可以計(jì)量，也需要進(jìn)行評(píng)估，而如何評(píng)估也是個(gè)難題，如果評(píng)估不當(dāng)，很可能會(huì)使一些企業(yè)利用公允價(jià)值來(lái)操縱利潤(rùn)。因此，必須不斷完善公允價(jià)值運(yùn)用的本土條件，使公允價(jià)值計(jì)量基礎(chǔ)發(fā)揮其真正的價(jià)值。

5.1 完善公允價(jià)值理論體系

針對(duì)公允價(jià)值信息而言，決定其可靠性的因素包括：規(guī)范公允價(jià)值計(jì)量的特定程序和方法，，準(zhǔn)則、制度的規(guī)范要求，不同決策類型的會(huì)計(jì)信息使用者的事后判斷。因此，準(zhǔn)則、制度對(duì)于會(huì)計(jì)信息可靠性的作用具有一定的穩(wěn)定性，如果準(zhǔn)則、制度越詳細(xì)和固定，一般情況下，事后的可靠性比較容易驗(yàn)證。如果準(zhǔn)則當(dāng)中的相關(guān)規(guī)定為報(bào)告主體提供了較大的選擇空間，管理當(dāng)局就有可能選擇能夠使自身利益最大化的處理方法，這種會(huì)計(jì)處理方法有可能會(huì)偏離真實(shí)經(jīng)濟(jì)狀況，從而對(duì)會(huì)計(jì)信息的可靠性造成影響。因此，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則可以通過(guò)提供較為嚴(yán)格的應(yīng)用標(biāo)準(zhǔn)而合理的保證公允價(jià)值的可靠性。

對(duì)投資性房地產(chǎn)公允價(jià)值的取得，新準(zhǔn)則規(guī)定投資性房地產(chǎn)所在地有活躍的房地產(chǎn)交易市場(chǎng)，企業(yè)能夠從房地產(chǎn)交易市場(chǎng)上取得同類或類似房地產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格及其他相關(guān)信息，從而對(duì)投資性房地產(chǎn)做出合理的估計(jì)，但是，如何判斷一個(gè)城市（即房地產(chǎn)所在地）的房地產(chǎn)市場(chǎng)是否為活躍市場(chǎng)，新準(zhǔn)則并沒(méi)有給出具有可操作性的

第5章 完善公允價(jià)值計(jì)量在投資性房地產(chǎn)中運(yùn)用的對(duì)策

指導(dǎo)性意見(jiàn)。正是由于我國(guó)公允價(jià)值計(jì)量在理論上和實(shí)際準(zhǔn)則規(guī)定中都沒(méi)有具體說(shuō)明到底計(jì)量時(shí)應(yīng)該怎么操作，或者是稍有說(shuō)明卻不夠詳細(xì)，才導(dǎo)致了在采用公允價(jià)值計(jì)量投資性房地產(chǎn)時(shí)的可操作性差和可靠性不高，企業(yè)可以利用公允價(jià)值進(jìn)行大肆造假，導(dǎo)致會(huì)計(jì)信息失真現(xiàn)象嚴(yán)重，從而影響了公允價(jià)值計(jì)量的推廣。公允價(jià)值計(jì)量的有效實(shí)施首先需要有一個(gè)完善的公允價(jià)值理論體系作為支持。所以，要想公允價(jià)值計(jì)量真正的在投資性房地產(chǎn)中得到廣泛的應(yīng)用，首先要解決的問(wèn)題就是要完善我國(guó)的公允價(jià)值理論體系，在準(zhǔn)則中對(duì)公允價(jià)值計(jì)量在投資性房地產(chǎn)中的應(yīng)用的細(xì)節(jié)問(wèn)題應(yīng)予以詳盡地規(guī)定和說(shuō)明，以利于投資性房地產(chǎn)準(zhǔn)則的貫徹實(shí)施。

5.2 深化會(huì)計(jì)界與專業(yè)評(píng)估機(jī)構(gòu)的合作

投資性房地產(chǎn)公允價(jià)值的可靠獲取，很大程度上需要依靠專業(yè)評(píng)估機(jī)構(gòu)。對(duì)于公允價(jià)值計(jì)量國(guó)際上很多國(guó)家已不同程度的引入了專業(yè)評(píng)估機(jī)構(gòu)，由評(píng)估專業(yè)人士為公允價(jià)值的確定提供專業(yè)意見(jiàn)。國(guó)際評(píng)估準(zhǔn)則委員會(huì)等有影響的國(guó)際評(píng)估組織相應(yīng)制定了配套的評(píng)估準(zhǔn)則或評(píng)估指南，為公允價(jià)值計(jì)量提供專業(yè)意見(jiàn)的評(píng)估業(yè)務(wù)已經(jīng)成為國(guó)際上重要的評(píng)估服務(wù)領(lǐng)域。中國(guó)資產(chǎn)評(píng)估協(xié)會(huì)2007年發(fā)布了《投資性房地產(chǎn)評(píng)估指導(dǎo)意見(jiàn)（試行）》，對(duì)以財(cái)務(wù)報(bào)告為目的的投資性房地產(chǎn)公允價(jià)值評(píng)估進(jìn)行規(guī)范。劉玉廷（2006）指出，會(huì)計(jì)與評(píng)估行業(yè)呈現(xiàn)出前所未有的相關(guān)性，評(píng)估界與會(huì)計(jì)界形成聯(lián)動(dòng)機(jī)制是大勢(shì)所趨。專業(yè)的評(píng)估機(jī)構(gòu)具有較強(qiáng)的獨(dú)立性，其評(píng)估結(jié)果不受企業(yè)管理層利益取向的影響，在一定程度上減少企業(yè)內(nèi)部運(yùn)用公允價(jià)值時(shí)的主觀性和隨意性，提高公允價(jià)值的準(zhǔn)確性和可靠性，專業(yè)評(píng)估為公允價(jià)值計(jì)量提供了強(qiáng)有力的支持。因此，在我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)化程度不高，公允價(jià)值應(yīng)用處于起步階段，公允價(jià)值計(jì)量準(zhǔn)則尚未出臺(tái)的情況下，我國(guó)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制定機(jī)構(gòu)與評(píng)估協(xié)會(huì)之間也可考慮深化合作，推動(dòng)會(huì)計(jì)與評(píng)估的相互合作，特別是我國(guó)缺少像美國(guó)SFAS7中對(duì)現(xiàn)值技術(shù)等重要公允價(jià)值估價(jià)技術(shù)的指南，通過(guò)加強(qiáng)會(huì)計(jì)界與評(píng)估界的合作，可以邀請(qǐng)相關(guān)專家討論分析公允價(jià)值的估值問(wèn)題，為我國(guó)建立一套獨(dú)立完善的公允價(jià)值評(píng)估指南，這樣既有助于解決公允價(jià)值估值困難的問(wèn)題，又可以保證資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)確把握會(huì)計(jì)理論，使投資性房地產(chǎn)公允價(jià)值計(jì)量的準(zhǔn)確、真實(shí)。

5.3 完善相關(guān)監(jiān)管機(jī)制

新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則允許上市公司在投資性房地產(chǎn)這項(xiàng)資產(chǎn)上采用公允價(jià)值計(jì)量模式，

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也做一些限制性的要求，但大部分的限制都集中在公允價(jià)值計(jì)量模式使用的門檻條件上，對(duì)于可不可以使用公允價(jià)值計(jì)量模式要求頗為嚴(yán)格，而對(duì)于使用該模式之后的監(jiān)管力度并不足夠。所以，即使存在準(zhǔn)確確定投資性房地產(chǎn)公允價(jià)值的方法，也不一定能保證企業(yè)的會(huì)計(jì)報(bào)表就一定是真實(shí)客觀。對(duì)此，要加強(qiáng)財(cái)政、審計(jì)和稅務(wù)等部門對(duì)公允價(jià)值的監(jiān)管。財(cái)政部門應(yīng)會(huì)同證監(jiān)會(huì)、銀監(jiān)會(huì)等相關(guān)監(jiān)管部門建立互動(dòng)合作機(jī)制，實(shí)現(xiàn)公允價(jià)值信息共享，提高監(jiān)管的效能；證券監(jiān)管部門應(yīng)加強(qiáng)對(duì)上市公司運(yùn)用公允價(jià)值的監(jiān)管力度，提高上市公司公允價(jià)值披露的透明度，對(duì)于上市公司非法利用公允價(jià)值進(jìn)行盈余管理的行為，要嚴(yán)加懲處，以保護(hù)投資者的利益；建立公允價(jià)值審計(jì)制度，迫切需要建立公允價(jià)值的審計(jì)具體準(zhǔn)則，規(guī)范公允價(jià)值的確定程序。提高注冊(cè)會(huì)計(jì)師的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)、業(yè)務(wù)水平和職業(yè)道德水準(zhǔn)，確保以公允價(jià)值計(jì)量為基礎(chǔ)的企業(yè)會(huì)計(jì)信息的量。

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