【摘要】：2017年全國金融工作會議提出防范金融風(fēng)險。流動性方面,繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策,保持貨幣信貸適度增長和流動性基本穩(wěn)定。流動性創(chuàng)造對于銀行是一個重要的話題,對于壽險公司也不例外。流動性創(chuàng)造職能使銀行脆弱且易受擠兌,且很有可能通過傳染效應(yīng)導(dǎo)致危機的發(fā)生。本文從金融體系穩(wěn)定、防范金融風(fēng)險的角度,研究壽險公司在金融體系流動性創(chuàng)造中發(fā)揮的作用,具有一定的監(jiān)管意義。學(xué)者對于流動性創(chuàng)造的研究主要集中在銀行領(lǐng)域,本文首先根據(jù)流動性創(chuàng)造理論機制,介紹了 Diamond and Dybvig(1983)提出的金融中介流動性創(chuàng)造理論。以及隨著金融機構(gòu)的不斷發(fā)展,非銀金融機構(gòu)如保險公司,通過發(fā)行各種非貨幣債權(quán)(通常包括保險單、基金份額、股份以及其他證券形式的債權(quán)),為市場提供流動性支持。非銀金融機構(gòu)也是在此過程中為社會和金融體系創(chuàng)造流動性。從相關(guān)實證結(jié)果中本文得出結(jié)論,在金融市場的流動性創(chuàng)造過程中,壽險公司扮演著流動性吸收者的角色。雖然保險業(yè)的總資產(chǎn)規(guī)模不及銀行業(yè)大,但保險公司的角色位置有更大價值。根據(jù)“cat-(non)fat”流動性創(chuàng)造度量模型,可以看出創(chuàng)造流動性的關(guān)鍵在于壽險公司將流動負(fù)債轉(zhuǎn)化為非流動資產(chǎn),壽險公司資產(chǎn)負(fù)債的期限匹配結(jié)構(gòu)產(chǎn)生了流動性創(chuàng)造。關(guān)于壽險公司資本與流動性創(chuàng)造的關(guān)系,根據(jù)大型、中小型壽險公司的實證結(jié)果。我們驗證了中小型壽險公司符合“金融脆弱擠出性假說”,這一結(jié)論與Berger and Bouwman(2009)的研究相一致。此外,不同類型的壽險公司,流動性創(chuàng)造的影響因素以及作用方向各不相同,對各個影響因素變動反應(yīng)的敏感程度也不同。
【學(xué)位授予單位】：湖南大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號】：F842.3
【圖文】：

邐壽險公司流動性創(chuàng)造度量與影響因素研究邐逡逑非銀金融機構(gòu)由此參與到流動性轉(zhuǎn)換過程，為資金市場提供流動性支持。［３４］逡逑肖崎［３５］邋（２０１２）認(rèn)為，保險公司等非銀金融機構(gòu)與銀行在信用創(chuàng)造過程中并逡逑無本質(zhì)區(qū)別。商業(yè)銀行是以負(fù)債的形式從資金富余方取得資金，然后以投資資產(chǎn)逡逑的形式提供給資金緊缺方。而非銀金融機構(gòu)同樣也是通過其負(fù)債端籌集資金，主逡逑要是通過運用融來資金進(jìn)行各類投資。保險行業(yè)與其他金融行業(yè)一樣，都是通過逡逑資本在承保、投資等業(yè)務(wù)領(lǐng)域的流動創(chuàng)造價值。壽險公司在負(fù)債端通過發(fā)行保單逡逑形成負(fù)債來融資，在資產(chǎn)端運用融來的資金進(jìn)行投資活動。在這個過程中壽險公逡逑司作為金融中介在社會流動性創(chuàng)造的過程中發(fā)揮著作用，見圖２．２。逡逑

邐壽險公司流動性創(chuàng)造度量與影響因素研究邐逡逑非銀金融機構(gòu)由此參與到流動性轉(zhuǎn)換過程，為資金市場提供流動性支持。［３４］逡逑肖崎［３５］邋（２０１２）認(rèn)為，保險公司等非銀金融機構(gòu)與銀行在信用創(chuàng)造過程中并逡逑無本質(zhì)區(qū)別。商業(yè)銀行是以負(fù)債的形式從資金富余方取得資金，然后以投資資產(chǎn)逡逑的形式提供給資金緊缺方。而非銀金融機構(gòu)同樣也是通過其負(fù)債端籌集資金，主逡逑要是通過運用融來資金進(jìn)行各類投資。保險行業(yè)與其他金融行業(yè)一樣，都是通過逡逑資本在承保、投資等業(yè)務(wù)領(lǐng)域的流動創(chuàng)造價值。壽險公司在負(fù)債端通過發(fā)行保單逡逑形成負(fù)債來融資，在資產(chǎn)端運用融來的資金進(jìn)行投資活動。在這個過程中壽險公逡逑司作為金融中介在社會流動性創(chuàng)造的過程中發(fā)揮著作用，見圖２．２。逡逑

數(shù)據(jù)來源：樣本壽險公司２０１０－２０１６年信息披露年報逡逑為了更加清晰地顯現(xiàn)壽險公司中長期準(zhǔn)備金在負(fù)債總額中占比較大的情況，逡逑我們畫出了所有大型公司長期準(zhǔn)備金在負(fù)債中的比重如圖２．３所示。從圖２．３中逡逑我們可以清楚的看到，壽險公司的長期準(zhǔn)備金在負(fù)債中的比重大部分均高于５０％。逡逑其中富德生命人壽的比重呈現(xiàn)較大的波動，近兩年有所上升。國壽股份長期準(zhǔn)備逡逑金比例近兩年有下降。泰康和平安人數(shù)整體比例略低于國壽、新華、太保及人保逡逑壽險。逡逑１００．００％逡逑９０．００％邐＾邐邐邐邋－邐？逡逑８０．００°／0邋．．．．．逡逑？０．００°＇0邐—．邐，丨，逡逑６０邋０（）0／0邋邐逡逑５０．００％逡逑３０．００％逡逑２０．００％逡逑１０．００％逡逑０．００°0逡逑２0】0年邐２０１１年邋２０１２年邋２０邋Ｄ年邐２０１４年邋２０〗５年邋２０邋Ｋ）年逡逑？國壽股份邐平保壽jｎ泰康逡逑＾新華邐人保壽險邐－富德生命人壽逡逑圖２．３大型壽險公司長期準(zhǔn)備金在負(fù)債中的比重逡逑（２邋）公司的產(chǎn)品險種構(gòu)成影響負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)逡逑總的來說，負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)主要體現(xiàn)在壽險產(chǎn)品種類的責(zé)任準(zhǔn)備金的期限。逡逑不同的險種產(chǎn)品承諾未來給付保險金的金額、給付方式、給付條件均不同，也就逡逑是未來的負(fù)債義務(wù)不同，比如說對于純保障死亡風(fēng)險的險種，為負(fù)債義務(wù)而提取逡逑的準(zhǔn)備金是依據(jù)經(jīng)驗數(shù)據(jù)和死亡率表，在設(shè)定精算假設(shè)、設(shè)定利率的前提下基于逡逑概率大數(shù)法則估計得出的期望水平。但大數(shù)法則是建立在風(fēng)險單位數(shù)量足夠多的逡逑基礎(chǔ)上。細(xì)化到單個保險人的賠償具有較大的不確定性。逡逑壽險公司負(fù)債的重要組成部分是保單負(fù)債［３６］

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：2771423