【摘要】：近年來(lái)隨著供給側(cè)改革的不斷深入,“去杠桿”走入人們視野,盲目崇尚高杠桿高收益的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方式受到質(zhì)疑。著名的萬(wàn)達(dá)集團(tuán)近期處理了數(shù)百億的重資產(chǎn)以調(diào)整其資本結(jié)構(gòu),而另一家大型企業(yè)樂(lè)視集團(tuán),卻因其過(guò)高的資產(chǎn)負(fù)債率水平和資金鏈的斷裂企業(yè)發(fā)展遭受重大挫折。企業(yè)要在體制不斷改革、市場(chǎng)日新月異的現(xiàn)代社會(huì)保持持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展,就必須要有戰(zhàn)略的前瞻性和應(yīng)對(duì)的靈活性以保持資本結(jié)構(gòu)的有效動(dòng)態(tài)調(diào)整。資本的運(yùn)作一直是悠關(guān)企業(yè)存亡的關(guān)鍵要素,企業(yè)只有維持自身的資本結(jié)構(gòu)始終處于接近最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的水平,才能在白熱化的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中取得自己的一席之地。因此,合理的資本結(jié)構(gòu)對(duì)于企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)有著重要的現(xiàn)實(shí)意義。董責(zé)險(xiǎn)因其附加的公司治理效應(yīng)在21世紀(jì)初被引入我國(guó),目前董責(zé)險(xiǎn)在國(guó)外和我國(guó)香港地區(qū)都已達(dá)到了很高的覆蓋率,可是雖然經(jīng)過(guò)十幾年的發(fā)展,董責(zé)險(xiǎn)在我國(guó)的覆蓋率依然與國(guó)外有極大差距。近年來(lái),在國(guó)外研究的基礎(chǔ)上,我國(guó)學(xué)者對(duì)董事高管責(zé)任保險(xiǎn)展開了深入的研究,并從需求動(dòng)因和治理效應(yīng)兩個(gè)方面逐漸形成系統(tǒng)的理論。有部分文獻(xiàn)從投資效率、多元化投資、過(guò)度投資等角度探究了董責(zé)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)資本問(wèn)題的影響,但是不論是國(guó)外還是國(guó)內(nèi)對(duì)于董責(zé)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)資本問(wèn)題的治理效應(yīng)都有較大爭(zhēng)議。本文利用資本結(jié)構(gòu)動(dòng)態(tài)調(diào)整指標(biāo),從動(dòng)態(tài)的角度探究董責(zé)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)資本問(wèn)題的影響,可以有效地探究董責(zé)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)資本問(wèn)題的治理效益。本文研究不僅可以為董責(zé)險(xiǎn)在我國(guó)的推廣提供理論依據(jù),更可以為我國(guó)企業(yè)改善資本結(jié)構(gòu)問(wèn)題提供新的解決思路,對(duì)有效改善企業(yè)治理、保護(hù)所有者權(quán)益都有積極的理論意義和實(shí)踐意義。本文以2010-2016年我國(guó)A股上市公司為樣本,考察了董事高管責(zé)任保險(xiǎn)的引入對(duì)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)動(dòng)態(tài)調(diào)整的影響。研究發(fā)現(xiàn)董事高管責(zé)任保險(xiǎn)可以加快企業(yè)資本結(jié)構(gòu)向目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)調(diào)整速度。在區(qū)分不同的調(diào)整方向后發(fā)現(xiàn):雖然資本結(jié)構(gòu)向下調(diào)整速度始終比向上調(diào)整更快,但是董事高管責(zé)任保險(xiǎn)可以減小這種差距。進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn):董事高管責(zé)任保險(xiǎn)可以緩解國(guó)有產(chǎn)權(quán)對(duì)資本結(jié)構(gòu)動(dòng)態(tài)調(diào)整速度的負(fù)面影響;而在高管過(guò)度自信的企業(yè),董事高管責(zé)任保險(xiǎn)的引入反而會(huì)使資本結(jié)構(gòu)調(diào)整速度下降。本文的創(chuàng)新之處在于利用動(dòng)態(tài)資本結(jié)構(gòu)調(diào)整變量證明了董責(zé)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)治理的積極作用,并進(jìn)一步考慮不同高管和企業(yè)背景下該治理作用的不同之處,有助于深入探究董事高管責(zé)任保險(xiǎn)的治理效應(yīng),為企業(yè)解決資本結(jié)構(gòu)調(diào)整問(wèn)題提供了新思路。
【學(xué)位授予單位】：海南大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號(hào)】：F271;F842.69

【參考文獻(xiàn)】

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2 黃繼承;姜付秀;;產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)與資本結(jié)構(gòu)調(diào)整速度[J];世界經(jīng)濟(jì);2015年07期

3 胡國(guó)柳;胡s

本文編號(hào)：2765626