【摘要】：隨著我國保險業(yè)的快速發(fā)展,市場競爭密集度加劇,各險企的經(jīng)營管理都面臨著巨大的挑戰(zhàn)。2012年起,保險行業(yè)經(jīng)歷了一系列的改革,保險資金的投資渠道逐步放寬,監(jiān)管要求更加規(guī)范并與國際趨同,保險行業(yè)又迎來了新的發(fā)展機遇。截至2017年底,我國保險業(yè)總資產(chǎn)達166409.69億元,保險資金運用余額達149206.21億元,保險資金運用總收益達8352.13億元,同比增長18.12%,資金收益率5.77%,較去年同期上升0.11個百分點,行業(yè)整體發(fā)展依舊勢頭強勁。1然而,當前全球經(jīng)濟復蘇的步伐依然沉重,我國經(jīng)濟增速近年逐漸放緩,宏觀經(jīng)濟市場利率走低,壽險資本市場出現(xiàn)了“資金荒”的情況。因此,如何優(yōu)化資本配置、提高資金運用效率、同時控制風險成為了壽險公司當前急需解決的問題。2016年起正式實施的保險公司第二代償付能力監(jiān)管體系(以下簡稱“償二代”)以風險為導向,確立了三支柱的整體框架體系。第一支柱定量資本要求,主要對保險風險、信用風險、市場風險的量化進行規(guī)定;第二支柱定性監(jiān)管要求,估量和防范難以量化的操作風險、戰(zhàn)略風險、聲譽風險和流動性風險;第三支柱市場約束機制,主要利用保險市場與資本市場之間的監(jiān)督約束機制,促使保險公司加強償付能力管理。與第一代償付能力監(jiān)管體系(以下簡稱“償一代”)相比,償二代不再與經(jīng)營規(guī)模高度相關,而是與風險高度相關,且資產(chǎn)負債關聯(lián)性增強,這就對保險公司資產(chǎn)負債匹配、資金運用渠道管理和資產(chǎn)配置提出了更高的要求。特別是壽險公司資金多、期限長、資金穩(wěn)定性要求高,如何優(yōu)化資金配置從而管控風險進而提高收益成為當前“新常態(tài)”下亟待解決的問題。由于實施時間較短,目前對于這一問題的研究文獻仍較少。本文選擇采用多目標規(guī)劃方法對償二代新規(guī)則下壽險公司的資產(chǎn)配置優(yōu)化問題進行研究,利用情景模擬的方法生成資產(chǎn)負債,進而優(yōu)化配置使經(jīng)營更有效率,具有一定的理論和實務意義,也希望能為今后的制度建設提供些許幫助。本文共分六章,各章節(jié)內(nèi)容如下安排:第一章為緒論,主要闡述文章的研究背景以及在償二代體系下研究壽險公司資產(chǎn)配置的重要性;通過對國內(nèi)外文獻的綜述和評述,闡述資產(chǎn)配置和多目標規(guī)劃現(xiàn)有的研究成果和理論基礎,進而說明本文的研究思路和結構安排、研究方法、創(chuàng)新和不足。第二章闡述了資產(chǎn)配置的理論基礎。本章首先對資產(chǎn)配置進行定義、分類,并給出了資產(chǎn)配置的主要思路;闡述了資產(chǎn)配置理論的發(fā)展,對現(xiàn)有方法做了介紹;之后確定了資產(chǎn)配置的對象和目標,并對我國壽險公司資產(chǎn)配置的現(xiàn)狀進行了闡述。第三章對償二代監(jiān)管體系做了詳細介紹及分析。首先對償二代監(jiān)管體系規(guī)則內(nèi)容和框架進行了詳細介紹,進而通過與償一代監(jiān)管體系的對比分析其特點。以此為基礎,進一步闡述了償二代對壽險公司資產(chǎn)配置的影響。第四章構建了基于多目標規(guī)劃的壽險公司資產(chǎn)配置模型,首先介紹了多目標規(guī)劃模型的形式,之后給出求解方法以及解的性質(zhì),在此基礎上,在償二代的框架體系下構建了壽險公司資產(chǎn)配置模型的目標函數(shù)和約束條件等。第五章在前章的基礎上導入國內(nèi)某一中型壽險公司的實際數(shù)據(jù)進行實證分析,求解出有效前沿,并對結果進行分析。第六章提出結論、建議及展望。對前五章進行歸納總結,在其基礎上提出壽險公司的實踐應用建議和監(jiān)管政策建議,并對未來的研究做出展望。本文的創(chuàng)新點在于:第一,我國的償二代正式實施不滿三年,本文嘗試在償二代的框架體系下探討壽險公司的資產(chǎn)配置問題,可參考文獻甚少,選題及內(nèi)容具有創(chuàng)新性。第二,本文利用多目標規(guī)劃方法優(yōu)化壽險公司的資產(chǎn)配置,相較于傳統(tǒng)的Markowitz均值-方差單目標規(guī)劃,能更好地利用償二代17項規(guī)則中的信息,反映償二代監(jiān)管體系對壽險公司資本負債管理的影響,因而更加貼近實際,也有一定的學術價值。第三,本文以償二代十七項規(guī)定為基礎構建多目標規(guī)劃模型,同時參考壽險公司負債端的情況,因而,相較于傳統(tǒng)的資產(chǎn)配置方法涵蓋了更多的信息,使得模型更加準確和穩(wěn)健;利用隨機方法,同時參考當前市場上資產(chǎn)標的的實際情況,更加穩(wěn)健準確,從結果上來看也可以從中窺見目前資本市場上存在的一些問題,進而可以對壽險公司實踐和政策導向提出建議。由于時間和自身能力的限制,本文亦有不足之處:第一,由于壽險公司的經(jīng)營具有很高的技術性和難度,在實際經(jīng)營活動中往往目標和限制條件相當多而且具有可變性,不同時期對于同一目標的重視程度也會因企業(yè)的自身情況而發(fā)生改變,因此,模型求解的結果與實務難免有一定的差距。第二,限于篇幅及資料的難以獲取,本文只以一家國內(nèi)的中型壽險公司實際情況為例進行說明,因我國壽險公司眾多且個體差異極大,一些參數(shù)假設可能并不能很好地適用于整體行業(yè)。
【學位授予單位】：西南財經(jīng)大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2018
【分類號】：F842.3
【圖文】：

２０１７年保險資金運用收益８３５２．１３億元，同比增長１８．１２％，資金收益率逡逑５．７７％，較去年同期上升０．１１個百分點。險資收益性的增強，很大程度上是配逡逑置結構多元化的結果。從圖２－２的資產(chǎn)配置結構上來看，權益類投資（股票和逡逑證券投資基金）由于與市場行情高度相關，因此，表現(xiàn)出一定的波動性，由于逡逑總體經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲軟，配置比重總體上有輕微下滑的趨勢；固定收益類投資（銀逡逑行存款和債券）依舊是資產(chǎn)配置的主要部分，但其主導地位出現(xiàn)了弱化，特別逡逑是債券從２０１０年的５０．５０％下降到２０１６年的３２．１５％。但從表２－２的絕對數(shù)值逡逑上來看，權益類投資和固定收益投資仍然出現(xiàn)了近一倍的X棾�，这主要得荫w義嫌誚昀幢Ｏ兆式鸞細叩耐蹲適找嬉約骯婺５目燜僭齔�。辶x媳恚玻插澹玻埃保啊玻埃保賭晡夜Ｏ兆式鹋渲媒峁瑰義系ノ唬閡讜義夏攴藎澹媧糲兆式鷦擻糜嘍睿泄檀娑ǹ釷眨嗾善淥峰義希玻埃保板危矗叮埃矗峰危保常叮罰跺危玻常玻擔村危福保擔板危梗叮峰義希蓿玻埃保卞危擔擔矗罰村危保罰罰常靛危玻叮保玻常危叮罰保稿危矗福梗稿義希玻埃保插危叮福擔矗沖危玻常矗保村危常埃叮保稿危福埃福稿危掊危叮矗玻插義希蓿玻埃保沖危罰叮梗埃板危玻玻叮矗峰危常常常梗埃危罰福叮峰危掊危保玻梗梗跺義希玻埃保村危梗常常保村危玻擔常埃峰危常擔擔梗瑰危保埃常常板危掊危玻玻埃福峰義希蓿玻埃保靛危保保保罰梗稿危玻矗常擔板危常福矗矗罰危保叮梗罰卞危掊危常玻埃常板義稀玻埃保跺危保常常梗保板危玻矗

本文編號：2727779