李愛(ài)芹 青島樂(lè)活家居科技有限公司

摘要：隨著改革開(kāi)放的步伐，我國(guó)民營(yíng)企業(yè)獲得了空前的發(fā)展。在日益激烈的競(jìng)爭(zhēng)中，若想實(shí)現(xiàn)企業(yè)的快速發(fā)展，建立與核心人力資源管理有著緊密關(guān)系的管理機(jī)制、建立行之有效的激勵(lì)機(jī)制和制約機(jī)制就尤為必要。而股權(quán)激勵(lì)則是目前在國(guó)內(nèi)外企業(yè)中運(yùn)用最廣的一種激勵(lì)政策。本文通過(guò)以H 裝飾產(chǎn)業(yè)集團(tuán)的股權(quán)激勵(lì)為案例，通過(guò)剖析企業(yè)經(jīng)營(yíng)所處的宏觀環(huán)境和企業(yè)具體情況，為其創(chuàng)建一個(gè)完整的股權(quán)激勵(lì)方案，制定一個(gè)將短期激勵(lì)與長(zhǎng)期激勵(lì)有效結(jié)合的激勵(lì)制度，使企業(yè)管理者與經(jīng)應(yīng)者的短期與長(zhǎng)期利益與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展緊密結(jié)合起來(lái)。通過(guò)實(shí)地研究該公司的股權(quán)激勵(lì)政策實(shí)施，為非上市民營(yíng)企業(yè)提出一種既合法合理，又可切實(shí)可行、有別于上市公司的股權(quán)激勵(lì)政策。

關(guān)鍵詞：非上司 民營(yíng) 開(kāi)放式股權(quán)激勵(lì) 激勵(lì)制度

股權(quán)激勵(lì)實(shí)質(zhì)上是為了最大限度地降低因?yàn)楣芾硇畔⒉粚?duì)稱而導(dǎo)致的股東和管理層利益不一致所帶來(lái)的代理成本，可以將企業(yè)管理者的利益與企業(yè)所有者的利益緊密結(jié)合起來(lái)，建立共同的利益目標(biāo)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的利潤(rùn)最大化。由于股權(quán)對(duì)經(jīng)理人才的吸引遠(yuǎn)比現(xiàn)金獎(jiǎng)勵(lì)來(lái)得大，因此開(kāi)放式股權(quán)結(jié)構(gòu)有利于人才吸引與留用，且可通過(guò)設(shè)定合理的期限和數(shù)量結(jié)構(gòu)加大經(jīng)理人的離職成本，，從而達(dá)到優(yōu)秀人才留用的目的。

按照基本權(quán)利義務(wù)關(guān)系的不同，股權(quán)激勵(lì)可以分為三種模式：現(xiàn)股激勵(lì)、期股激勵(lì)和股票期權(quán)激勵(lì)。目前已經(jīng)實(shí)施的各種股權(quán)激勵(lì)方案中，又尤以期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃最具代表性。本文所述股權(quán)激勵(lì)主要以期權(quán)激勵(lì)模式為主。

盡管股權(quán)激勵(lì)在西方目前已經(jīng)慢慢褪色，但因?yàn)槲覈?guó)跟西方的經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度還有很大距離，尚未出現(xiàn)股權(quán)激勵(lì)泛濫帶來(lái)的股價(jià)泡沫，因此實(shí)施股權(quán)激勵(lì)還是有很大的發(fā)展空間。

從非上市民營(yíng)企業(yè)自身而言，首先，其股權(quán)未公開(kāi)化和市場(chǎng)化，不能在二級(jí)市場(chǎng)轉(zhuǎn)讓，但是并不影響其股份公司的實(shí)質(zhì)，因此具有實(shí)現(xiàn)股權(quán)激勵(lì)的可行性。其次，非上市公司實(shí)行股權(quán)激勵(lì)，也可避免高管利用內(nèi)部影響操縱市場(chǎng)股價(jià)，使自己的期權(quán)獲得暴利。再次，恰恰因?yàn)榉巧鲜泄緵](méi)有登陸股票市場(chǎng)，并不受上市公司相關(guān)法規(guī)的影響，從而完全可以按照公司企業(yè)內(nèi)部的實(shí)際經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，采用不同于上市公司的激勵(lì)模式、不同的股票定價(jià)、不同的業(yè)績(jī)目標(biāo)設(shè)置來(lái)進(jìn)行設(shè)計(jì)。

二、H裝飾產(chǎn)業(yè)集團(tuán)開(kāi)放式股權(quán)激勵(lì)方案設(shè)計(jì)

H裝飾產(chǎn)業(yè)集團(tuán)是一家房地產(chǎn)精裝修綜合服務(wù)商，其人力資源管理工作的重點(diǎn)獲取對(duì)象、保留對(duì)象、激勵(lì)對(duì)象是設(shè)計(jì)師、產(chǎn)品研發(fā)、市場(chǎng)營(yíng)銷人員等核心工作人員。相應(yīng)地，公司制定了較為詳盡的績(jī)效考核制度。但是隨著業(yè)務(wù)的擴(kuò)大發(fā)展，企業(yè)的人力資源瓶頸也日益顯示出來(lái)。該公司現(xiàn)有薪酬制度與績(jī)效管理存在的問(wèn)題主要有：

1、缺乏長(zhǎng)期激勵(lì)

H裝飾產(chǎn)業(yè)集團(tuán)盡管關(guān)注了對(duì)各個(gè)崗位的的績(jī)效考評(píng)，但只是每年跟各位骨干人員簽訂年度經(jīng)濟(jì)計(jì)劃指標(biāo)，規(guī)定相關(guān)績(jī)效提取政策。這就造成骨干人員只考慮眼前短期效益，而沒(méi)有將企業(yè)的未來(lái)發(fā)展跟自己的發(fā)展結(jié)合起來(lái)。

2、績(jī)效政策不統(tǒng)一

因?yàn)楦鱾�(gè)下屬公司的績(jī)效提取政策各自制定，導(dǎo)致存在攀比心理，也致使部分已經(jīng)做到重要崗位的員工離職。而且因?yàn)槊磕昕?jī)效政策的調(diào)整，導(dǎo)致大家能在今年拿的效益絕不拖到明年，存在利潤(rùn)操縱的可能性。

3、績(jī)效考核指標(biāo)單一

考核指標(biāo)非常單一，僅僅就是回款額和利潤(rùn)額，缺乏過(guò)程控制，且考核結(jié)果也就僅僅是績(jī)效工資的計(jì)算發(fā)放辦法，不利于調(diào)動(dòng)公司員工與企業(yè)共同發(fā)展的愿望。

針對(duì)上述問(wèn)題，公司需要設(shè)計(jì)建立長(zhǎng)期激勵(lì)制度、科學(xué)的績(jī)效管理體系及統(tǒng)一的綜合性考核指標(biāo)，從而保證公司長(zhǎng)期快速發(fā)展。在國(guó)家相關(guān)政策的支持下，遵循合法性、現(xiàn)實(shí)操作性及實(shí)現(xiàn)企業(yè)管理價(jià)值的原則，該公司開(kāi)放式股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的設(shè)計(jì)思路如下：

對(duì)于非上市公司而言，股權(quán)激勵(lì)的股份一般有兩種來(lái)源：一是原有股東按照比率或者由控股股東轉(zhuǎn)讓部分股權(quán)，二是增資擴(kuò)股。

考慮到H裝飾產(chǎn)業(yè)集團(tuán)目前規(guī)模不大，職工收入不高，而股權(quán)激勵(lì)政策的考察期、等待期等時(shí)限較長(zhǎng)，短期內(nèi)要求參加股權(quán)激勵(lì)的員工進(jìn)行股份支付有一定困難，故筆者提出，由控股股東先增資擴(kuò)股，再將增資所對(duì)應(yīng)股份以股東代持、行權(quán)時(shí)轉(zhuǎn)讓的方式來(lái)解決期權(quán)股份激勵(lì)的股份來(lái)源問(wèn)題。

跟工資薪金相比，股份激勵(lì)更注重企業(yè)長(zhǎng)期戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，因此在激勵(lì)對(duì)象的選擇上，應(yīng)選擇對(duì)企業(yè)長(zhǎng)期戰(zhàn)略目標(biāo)實(shí)現(xiàn)起到關(guān)鍵決定作用的最有價(jià)值的員工。從人員上來(lái)看，激勵(lì)的重點(diǎn)是：公司的高級(jí)管理人員、各個(gè)分公司的總經(jīng)理、各個(gè)職能部門的負(fù)責(zé)人、主創(chuàng)設(shè)計(jì)師、產(chǎn)品經(jīng)理、市場(chǎng)營(yíng)銷總監(jiān)、及符合公司發(fā)展需要的特招人員等。從激勵(lì)對(duì)象在公司的工作年限來(lái)確定，條件是在公司就職不低于三年的員工或在公司高層管理崗位任職滿一年的高層管理人員。

另外對(duì)公司方面的限制條件應(yīng)包括：

（1）上一年度個(gè)人績(jī)效考核達(dá)到公司平衡計(jì)分卡考核標(biāo)準(zhǔn)；

（2）公司年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率不低于10%，凈資產(chǎn)收益率不低于12%。

在確定用于股權(quán)激勵(lì)總額時(shí)，需要參考諸多因素：如企業(yè)的整體薪酬及福利安排、企業(yè)目前的資產(chǎn)規(guī)模和凈資產(chǎn)、企業(yè)股東的控股地位是否受影響等。在確定個(gè)體股權(quán)激勵(lì)份額時(shí)，則需要考慮公司的人員結(jié)構(gòu)問(wèn)題。一般來(lái)講，任何一個(gè)激勵(lì)對(duì)象獲得的激勵(lì)股權(quán)，均累計(jì)不得超過(guò)公司股本總額的1%；根據(jù)伯明頓管理咨詢公司的研究結(jié)論，高層，中層，骨干員工的激勵(lì)數(shù)量按照4:2:1設(shè)置是比較合理的。

H裝飾產(chǎn)業(yè)集團(tuán)采用按照注冊(cè)資本金劃分為等額份額的方式確定行權(quán)價(jià)格。在實(shí)施股份期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃之前，應(yīng)由中介機(jī)構(gòu)對(duì)公司的凈資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估，行權(quán)時(shí)按照政策規(guī)定，可以享受折扣價(jià)格購(gòu)買股份，折扣價(jià)格與凈資產(chǎn)之間的差額，即為股權(quán)激勵(lì)享受者的收益。

行權(quán)等待期是指員工被授予股份期權(quán)計(jì)劃的時(shí)期，到可以實(shí)際履行期權(quán)計(jì)劃的時(shí)間段。H裝飾產(chǎn)業(yè)集團(tuán)設(shè)定初次被授予期權(quán)份額的員工需要等待兩年。期滿后，要同時(shí)滿足上述公司實(shí)行期權(quán)限制條件后，可進(jìn)行行權(quán)。期滿未達(dá)條件者，取消其該年度的股權(quán)激勵(lì)份額。

行權(quán)期為五年，五年內(nèi)可以根據(jù)自身經(jīng)濟(jì)狀況分批行權(quán)，平均行權(quán)進(jìn)度為20%。年行權(quán)最高額度為40%。初次行權(quán)出資不低于被授予期權(quán)總額的20%，今后每年根據(jù)自身經(jīng)濟(jì)條件按照不低于10%出資行權(quán)，年末按照實(shí)際出資所占份額參與企業(yè)分紅。分紅用于回填未行權(quán)部分期權(quán)的實(shí)際應(yīng)出資額。五年期滿后期權(quán)份額未履行部分作廢。

前期股份期權(quán)沒(méi)有履行完成，不再參與下一期期權(quán)激勵(lì)。

期權(quán)獲得者不能放棄實(shí)際出資夠買股份，否則視為放棄期權(quán)。

退出機(jī)制的觸發(fā)有兩種情況：

其一，當(dāng)股權(quán)激勵(lì)受益人等待期內(nèi)個(gè)人績(jī)效考核不達(dá)標(biāo)、發(fā)生危害企業(yè)利益的行為、辭職、退休或者死亡時(shí)。其已經(jīng)享有或者還未行權(quán)的股權(quán)期權(quán)計(jì)劃將被全部取消行權(quán)資格或者強(qiáng)制內(nèi)部轉(zhuǎn)讓。

其二，當(dāng)公司經(jīng)營(yíng)情況沒(méi)有達(dá)到實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的條件、遇到不可抗力出現(xiàn)嚴(yán)重虧損或根據(jù)股份激勵(lì)的規(guī)定進(jìn)行股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整時(shí)，不適合實(shí)施或者繼續(xù)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，股權(quán)激勵(lì)應(yīng)該終止或者取消。未能行權(quán)的，不再繼續(xù)行權(quán)。

無(wú)論是轉(zhuǎn)讓還是公司予以出資回購(gòu)，交易價(jià)格參照上一年度公司凈資產(chǎn)價(jià)格。公司出資回購(gòu)部分將充實(shí)未來(lái)股權(quán)激勵(lì)份額。

股權(quán)轉(zhuǎn)讓僅限于公司內(nèi)部�，F(xiàn)有股東按照持股比例享受優(yōu)先購(gòu)買權(quán)，分別依次有控股股東，參股股東，高層，中層、骨干。

基于競(jìng)業(yè)禁止原則，離職員工轉(zhuǎn)讓股份將有一年等待期，等待期間股份處于凍結(jié)狀態(tài)，不再享受股東權(quán)利。等待期滿后的第一年6月份先付轉(zhuǎn)讓款的50%，剩余50%在次年6月份支付。

實(shí)施股權(quán)激勵(lì)總的來(lái)說(shuō)，需要五大步驟：

第一步：組建激勵(lì)計(jì)劃管理團(tuán)隊(duì)，明確各自的職責(zé)，建立內(nèi)部監(jiān)控體系。一般而言，管理團(tuán)隊(duì)包括四個(gè)部分：最高權(quán)力機(jī)構(gòu)—股東會(huì)；執(zhí)行機(jī)構(gòu)—董事會(huì)；監(jiān)督機(jī)構(gòu)—監(jiān)事會(huì)；董事會(huì)下屬專門實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的管理機(jī)構(gòu)。

第二步：實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃分析，完善所涉及的法律和財(cái)務(wù)文件。從實(shí)際情況來(lái)看，股權(quán)激勵(lì)方案的設(shè)計(jì)和實(shí)施的每一個(gè)環(huán)節(jié)都涉及法律關(guān)系，因此股權(quán)激勵(lì)同時(shí)也是個(gè)法律問(wèn)題，需要有專業(yè)法律人士介入。同時(shí)，擬實(shí)施股權(quán)激勵(lì)政策，應(yīng)有獨(dú)立的會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)公司的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行審核評(píng)價(jià)，并出具審查報(bào)告，作為可令人信服的實(shí)施股權(quán)激勵(lì)政策的財(cái)務(wù)依據(jù)。

第三步：股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃方案及配套文件的起草。包括股份期權(quán)激勵(lì)方案、 股份期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃績(jī)效考核辦法、股份期權(quán)授予協(xié)議書(shū) 、公司章程修改建議書(shū)、激勵(lì)對(duì)象承諾書(shū)等。

第四步：上述文本提交董事會(huì)、股東會(huì)審議通過(guò)后，形成正式文本，予以公示方可實(shí)施。

第五步：完善股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的授予、行權(quán)程序及計(jì)劃執(zhí)行過(guò)程。在實(shí)施過(guò)程中，按照股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的要求條件，對(duì)人力資源部門提供的符合條件者進(jìn)行甄別。由公司向激勵(lì)者授予股份期權(quán)激勵(lì)標(biāo)的并簽署股份期權(quán)授予協(xié)議書(shū)。按照計(jì)劃規(guī)定進(jìn)入行權(quán)等待期的員工仍需接受公司的業(yè)績(jī)考核，直至可以行權(quán)。在執(zhí)行過(guò)程中，薪酬考核委員會(huì)將負(fù)責(zé)對(duì)計(jì)劃的執(zhí)行不斷聽(tīng)取意見(jiàn)，給董事會(huì)提供修改意見(jiàn)，不斷完善股份期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。

通過(guò)上述H裝飾產(chǎn)業(yè)集團(tuán)的股權(quán)激勵(lì)政策進(jìn)行分析，筆者認(rèn)為可能存在以下問(wèn)題：

1.該公司采取了先增資擴(kuò)股，后由控股股東代持的方式解決股份來(lái)源。雖然治理結(jié)構(gòu)改變了，但是過(guò)于集中的股權(quán)和習(xí)慣性的老板個(gè)人決策，很可能會(huì)壓抑管理層在公司治理中的作用，即便作為股東參與企業(yè)剩余利潤(rùn)的分配，也可能是采取犧牲公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的一些做法來(lái)滿足當(dāng)前的利益需要，那么股權(quán)激勵(lì)的執(zhí)行效果就會(huì)大大折扣。筆者認(rèn)為，大股東要轉(zhuǎn)變角色和決策風(fēng)格，積極構(gòu)建一種開(kāi)放的民主的所有權(quán)文化，調(diào)動(dòng)被激勵(lì)者的激情和潛力，以主人翁的主動(dòng)性來(lái)工作。

2.由控股股東代持股份問(wèn)題。目前國(guó)家法律中對(duì)代持股份沒(méi)有明確規(guī)定的保護(hù)政策，雖然雙方均簽訂了代持協(xié)議，但是一旦真的產(chǎn)生糾紛，走法律途徑解決還是存在一定的困難。

筆者認(rèn)為需要建立代持股東履約保險(xiǎn)金制度。風(fēng)險(xiǎn)保證金賬戶應(yīng)獨(dú)立于公司的經(jīng)營(yíng)管理，或采用第三方監(jiān)管，另外，隨著公司發(fā)展，公司員工支付能力增強(qiáng)，可直接由被激勵(lì)者按照激勵(lì)條件和行權(quán)權(quán)條件繳納認(rèn)股權(quán)，進(jìn)行工商股權(quán)變更，一步到位，取消股份代持。

3.股權(quán)激勵(lì)實(shí)施后，被激勵(lì)員工成為了公司的股東，他既是工作者，又是企業(yè)所有者。缺乏后續(xù)的激勵(lì)和約束機(jī)制，會(huì)導(dǎo)致被激勵(lì)者降低工作熱情，也影響其他被激勵(lì)者的工作積極性。

因此，筆者認(rèn)為，對(duì)通過(guò)股權(quán)激勵(lì)獲得的股份，應(yīng)設(shè)定為限制性股權(quán)。建立持續(xù)考評(píng)體系，以保障和提高其他被激勵(lì)者的勞動(dòng)所得。比如在股權(quán)激勵(lì)方案中增設(shè)：“行權(quán)結(jié)束，期權(quán)股份轉(zhuǎn)化為實(shí)際股份后，員工仍需參加公司的績(jī)效考評(píng)。連續(xù)兩年個(gè)人考核績(jī)效不達(dá)標(biāo)，公司將有權(quán)收回其股份的50%，按照上一年度公司每股凈資產(chǎn)價(jià)格計(jì)算回購(gòu)，以此次類推，直至全部收回�！�

目前，我國(guó)還處于經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的初期階段，利用期權(quán)激勵(lì)的正面激勵(lì)作用，企業(yè)能獲得更穩(wěn)健長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展。就非上市企業(yè)而言，因?yàn)槠湫畔⒎枪娦怨_(kāi)，股權(quán)交易存在限制性，導(dǎo)致其股權(quán)激勵(lì)實(shí)施還面臨很多的困難，需要更多的實(shí)踐去探求。本文希望通過(guò)對(duì)H裝飾產(chǎn)業(yè)集團(tuán)的股權(quán)激勵(lì)方案研究，可以提出了一些讓非上市民營(yíng)企業(yè)借鑒的思路和方法。

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