發(fā)布時間：2020-08-08 03:53

【摘要】：西方國家經(jīng)過長時間的發(fā)展形成了較為完備的股權(quán)激勵制度,這一制度在市場經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮了重要作用。股權(quán)激勵旨在調(diào)動高管的積極性,促使公司管理者以公司股東利益最大化的目標(biāo)行事。但是,股權(quán)激勵機(jī)制引入中國資本市場的時間較短,中國證券監(jiān)督管理委員會發(fā)布《上市公司股權(quán)激勵管理辦法》的時長尚未超過三年,而且創(chuàng)業(yè)板在我國成立的時間也不長,加之我國的經(jīng)濟(jì)制度與社會文化與西方國家存在差異,使得股權(quán)激勵制度在創(chuàng)業(yè)板上市公司的情景之下有許多值得探討的問題。特別是在股權(quán)激勵實(shí)施的初級階段,我國創(chuàng)業(yè)板上市公司在公司治理方面存在著信息不對稱現(xiàn)象,市場監(jiān)管者對于股權(quán)激勵的制度供給缺失以及“理性”的創(chuàng)業(yè)板上市公司高管又追求著自身利益的最大化,這些因素使得股權(quán)激勵有時無法對創(chuàng)業(yè)板上市公司產(chǎn)生積極影響,創(chuàng)業(yè)板上市公司的管理者對業(yè)績進(jìn)行盈余管理往往是其中的消極影響之一本文首先對股權(quán)激勵、盈余管理以及兩者之間關(guān)系的相關(guān)研究文獻(xiàn)進(jìn)行了綜述,并對股權(quán)激勵及盈余管理相關(guān)的理論基礎(chǔ)進(jìn)行了梳理。其次,本文對創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)的股權(quán)激勵現(xiàn)狀進(jìn)行了總結(jié)。在此基礎(chǔ)上,本文選取2009-2017年所有在創(chuàng)業(yè)板上市的公司作為樣本,并通過描述性統(tǒng)計、相關(guān)性分析以及多元回歸分析等實(shí)證研究方法檢驗了以下問題:(1)采用股權(quán)激勵的創(chuàng)業(yè)板上市公司是否會在股權(quán)激勵計劃公布前后實(shí)施真實(shí)的盈余管理行為;(2)創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)的管理層對利潤的調(diào)整程度是否受企業(yè)股權(quán)激勵比重的影響;(3)創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)的盈余管理程度是否受到股權(quán)激勵時長的影響;(4)創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)的盈余管理程度與上市企業(yè)在一定期限內(nèi)所采取的股權(quán)激勵模式之間是否存在關(guān)聯(lián)。通過實(shí)證研究發(fā)現(xiàn):實(shí)行股權(quán)激勵的創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)的盈余管理程度要高于不實(shí)行股權(quán)激勵的企業(yè);實(shí)行股權(quán)激勵的企業(yè)中選擇股票期權(quán)和限制性股票兩種模式的最多,而且股權(quán)激勵模式對盈余管理程度有一定的影響,采用限制性股票模式時的盈余管理水平要高于股權(quán)激勵模式;股權(quán)激勵時長越短,企業(yè)盈余管理程度越高;股權(quán)激勵程度越大,管理層進(jìn)行盈余管理的程度越高;此外,本文引入了公司規(guī)模、成長性、總資產(chǎn)負(fù)債率、股權(quán)集中度等其他控制變量,通過在控制其他變量不變的情況下進(jìn)行多元回歸分析,使得股權(quán)激勵與盈余管理的研究結(jié)果更具可靠性。本文的創(chuàng)新之處主要有以下兩個方面:一是,本文在研究創(chuàng)業(yè)板上市公司股權(quán)激勵與盈余管理兩者關(guān)系時,增加了股權(quán)激勵模式這個變量。同時考慮了創(chuàng)業(yè)板上市公司公布股權(quán)激勵方案前后情況下企業(yè)盈余管理程度。二是,本文選擇了真實(shí)盈余管理模型來考察創(chuàng)業(yè)板上市公司股權(quán)激勵計劃的影響,隨著國內(nèi)證券法等法律越來越規(guī)范,創(chuàng)業(yè)板上市公司應(yīng)計盈余管理的操縱空間越來越小,更多的創(chuàng)業(yè)板上市公司轉(zhuǎn)為真實(shí)盈余管理,豐富了創(chuàng)業(yè)板公司股權(quán)激勵與盈余管理之間關(guān)系的研究。
【學(xué)位授予單位】：山東大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號】：F832.51;F275;F272.92
【圖文】：

邐山東大學(xué)碩士學(xué)位論文邐逡逑４．１．３地域分布逡逑由圖４－１可以看出，我國實(shí)施股權(quán)激勵的創(chuàng)業(yè)板上市公司主要集中分布在沿逡逑海發(fā)達(dá)地區(qū)，數(shù)量排名前六位的地區(qū)共有２７９家公司，占２００９－２０１７年實(shí)施股權(quán)逡逑激勵企業(yè)總數(shù)的７９．邋４９％。逡逑

４．２創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)股權(quán)激勵的方案要素逡逑４．２．１激勵模式逡逑如表４－３和圖４－３所示，我國創(chuàng)業(yè)板上市公司主要采用股票期權(quán)、限制性股逡逑票、股票增值權(quán)以及混合型模式等股權(quán)激勵方式。逡逑表４－３創(chuàng)業(yè)板股權(quán)激勵模式的年度分布情況逡逑＂邐期權(quán)激勵模式邐公司數(shù)量逡逑＇邐股票期權(quán)邐１０４逡逑限制性股票邐２０３逡逑＇邋股票增值權(quán)邐￣￣邐２逡逑混合模式邐—邐４２逡逑合計邐３５１邐￣逡逑

限制性股票和股票期權(quán)是兩種最受歡迎的模式。可以看出，創(chuàng)業(yè)逡逑板上市公司的股權(quán)激勵模式相對簡單，同質(zhì)化程度相對較高。這主要是因為創(chuàng)業(yè)逡逑扳上市公司大多是有著高新技術(shù)同時成長性較高的企業(yè)，對現(xiàn)金流有較高的要求。逡逑對這些企業(yè)來說，現(xiàn)金短缺的風(fēng)險相對較大。與其他方法相比，股權(quán)激勵計劃的逡逑低成本更容易實(shí)現(xiàn)。因此，股票期權(quán)是一種雙佪的模式，可以約束經(jīng)營者的利益，逡逑使之與股東的利益相一致，最終實(shí)現(xiàn)增加公司價值的目標(biāo)。此外，它還保留了人逡逑才，并鼓勵經(jīng)理人考慮公司的長期發(fā)展，并分享公司發(fā)展的好處。逡逑４．２．２行權(quán)時間逡逑表４－４顯示了在２００９－２０１７年期間實(shí)施股權(quán)激勵的３５１家公司的統(tǒng)計數(shù)據(jù)。逡逑有效期主要集中在４－５年，占所有計劃的９６．邋８７％。一方面，從股東的角度看，因逡逑為有效期長，對經(jīng)營者的捆綁時間就長，經(jīng)營者只有在滿足股權(quán)激勵條件時才能逡逑行使權(quán)利。長期的業(yè)績考核給經(jīng)營者利用自身權(quán)利控制業(yè)績指標(biāo)帶來更多困難。逡逑

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本文編號：2785007