我國經(jīng)濟(jì)增速放緩,產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整給很多企業(yè)帶來經(jīng)營上的壓力。債券市場是企業(yè)進(jìn)行直接融資的重要場所,自從2014年“11超日債”違約事件發(fā)生后,信用風(fēng)險(xiǎn)開始爆發(fā),債券違約事件頻發(fā)�；谶@樣的背景,本文采取案例研究的方式,以凱迪生態(tài)為例,研究債券違約的成因和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測。首先,本文從宏觀、行業(yè)、公司三個(gè)層面具體分析了凱迪生態(tài)債券違約的成因。然后,利用到期收益率檢驗(yàn)投資者的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測能力,使用ZETA模型考察評級機(jī)構(gòu)對違約風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警程度,并運(yùn)用KMV模型對違約風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行更精確地預(yù)測,從而建立一套全面的違約風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測框架。最后,從立法機(jī)關(guān)、監(jiān)管機(jī)構(gòu)和投資者的角度提出防范債券違約風(fēng)險(xiǎn)、加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測能力的建議。本文的主要結(jié)論如下:第一,宏觀經(jīng)濟(jì)下行、政策收緊、行業(yè)競爭激烈、公司戰(zhàn)略盲目激進(jìn)和公司經(jīng)營惡化等都是債券違約的成因。第二,在觀察財(cái)務(wù)指標(biāo)時(shí),償債能力指標(biāo)是重點(diǎn)關(guān)注對象,當(dāng)流動(dòng)比率和資產(chǎn)負(fù)債率出現(xiàn)惡化時(shí),往往表明債券違約風(fēng)險(xiǎn)開始加大。第三。投資者對債券違約風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測能力偏弱,評級機(jī)構(gòu)的評級信息預(yù)警能力不足,因此投資者需要學(xué)習(xí)如何進(jìn)行違約風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測。第四,“剛性兌付”已經(jīng)成為歷史,投資者必須端正投資態(tài)度,進(jìn)行金...

【文章頁數(shù)】：56 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
第1章 緒論
    1.1 研究背景
    1.2 研究意義
        1.2.1 理論意義
        1.2.2 實(shí)踐意義
    1.3 文獻(xiàn)綜述
        1.3.1 債券違約的成因
        1.3.2 債券違約風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測
        1.3.3 債券違約風(fēng)險(xiǎn)的防范
        1.3.4 文獻(xiàn)評述
    1.4 研究內(nèi)容及研究方法
        1.4.1 研究內(nèi)容
        1.4.2 研究方法
    1.5 創(chuàng)新點(diǎn)
第2章 凱迪生態(tài)債券違約事件回顧
    2.1 凱迪生態(tài)的介紹
    2.2 債券發(fā)行情況
    2.3 違約歷程
    2.4 違約后處理
第3章 凱迪生態(tài)債券違約成因分析
    3.1 宏觀層面
        3.1.1 經(jīng)濟(jì)下行,產(chǎn)能過剩
        3.1.2 金融政策收緊
    3.2 行業(yè)層面
        3.2.1 所屬行業(yè)簡析
        3.2.2 行業(yè)趨于成熟,產(chǎn)能過剩
        3.2.3 電力政策多變,不確定性增加
    3.3 公司層面
        3.3.1 發(fā)展戰(zhàn)略激進(jìn)
        3.3.2 公司財(cái)務(wù)指標(biāo)惡化
    3.4 本章小結(jié)
第4章 凱迪生態(tài)債券違約風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測研究
    4.1 基于ZETA模型的債券風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測
        4.1.1 ZETA模型的說明
        4.1.2 ZETA模型的構(gòu)建
        4.1.3 ZETA模型與評級機(jī)構(gòu)信用評分的對比
    4.2 基于KMV模型的債券風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測
        4.2.1 KMV模型的說明
        4.2.2 KMV模型的構(gòu)建
        4.2.3 KMV模型的違約風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測效果
    4.3 違約風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測框架的構(gòu)建
    4.4 本章小結(jié)
第5章 本案例研究啟示
    5.1 立法機(jī)關(guān):完善證券法律體系
    5.2 監(jiān)管機(jī)構(gòu):加強(qiáng)金融監(jiān)管,營造規(guī)范的投融資環(huán)境
    5.3 投資者:學(xué)習(xí)金融知識,樹立風(fēng)險(xiǎn)管理意識
參考文獻(xiàn)
致謝
附錄 KMV模型的Python代碼
攻讀碩士期間取得的科研成果



本文編號：4019313