我國經(jīng)濟增速放緩,產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整給很多企業(yè)帶來經(jīng)營上的壓力。債券市場是企業(yè)進行直接融資的重要場所,自從2014年“11超日債”違約事件發(fā)生后,信用風險開始爆發(fā),債券違約事件頻發(fā)�；谶@樣的背景,本文采取案例研究的方式,以凱迪生態(tài)為例,研究債券違約的成因和風險預測。首先,本文從宏觀、行業(yè)、公司三個層面具體分析了凱迪生態(tài)債券違約的成因。然后,利用到期收益率檢驗投資者的風險預測能力,使用ZETA模型考察評級機構(gòu)對違約風險的預警程度,并運用KMV模型對違約風險進行更精確地預測,從而建立一套全面的違約風險預測框架。最后,從立法機關、監(jiān)管機構(gòu)和投資者的角度提出防范債券違約風險、加強風險預測能力的建議。本文的主要結(jié)論如下:第一,宏觀經(jīng)濟下行、政策收緊、行業(yè)競爭激烈、公司戰(zhàn)略盲目激進和公司經(jīng)營惡化等都是債券違約的成因。第二,在觀察財務指標時,償債能力指標是重點關注對象,當流動比率和資產(chǎn)負債率出現(xiàn)惡化時,往往表明債券違約風險開始加大。第三。投資者對債券違約風險的預測能力偏弱,評級機構(gòu)的評級信息預警能力不足,因此投資者需要學習如何進行違約風險預測。第四,“剛性兌付”已經(jīng)成為歷史,投資者必須端正投資態(tài)度,進行金...

【文章頁數(shù)】：56 頁

【學位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
第1章 緒論
    1.1 研究背景
    1.2 研究意義
        1.2.1 理論意義
        1.2.2 實踐意義
    1.3 文獻綜述
        1.3.1 債券違約的成因
        1.3.2 債券違約風險的預測
        1.3.3 債券違約風險的防范
        1.3.4 文獻評述
    1.4 研究內(nèi)容及研究方法
        1.4.1 研究內(nèi)容
        1.4.2 研究方法
    1.5 創(chuàng)新點
第2章 凱迪生態(tài)債券違約事件回顧
    2.1 凱迪生態(tài)的介紹
    2.2 債券發(fā)行情況
    2.3 違約歷程
    2.4 違約后處理
第3章 凱迪生態(tài)債券違約成因分析
    3.1 宏觀層面
        3.1.1 經(jīng)濟下行,產(chǎn)能過剩
        3.1.2 金融政策收緊
    3.2 行業(yè)層面
        3.2.1 所屬行業(yè)簡析
        3.2.2 行業(yè)趨于成熟,產(chǎn)能過剩
        3.2.3 電力政策多變,不確定性增加
    3.3 公司層面
        3.3.1 發(fā)展戰(zhàn)略激進
        3.3.2 公司財務指標惡化
    3.4 本章小結(jié)
第4章 凱迪生態(tài)債券違約風險預測研究
    4.1 基于ZETA模型的債券風險預測
        4.1.1 ZETA模型的說明
        4.1.2 ZETA模型的構(gòu)建
        4.1.3 ZETA模型與評級機構(gòu)信用評分的對比
    4.2 基于KMV模型的債券風險預測
        4.2.1 KMV模型的說明
        4.2.2 KMV模型的構(gòu)建
        4.2.3 KMV模型的違約風險預測效果
    4.3 違約風險預測框架的構(gòu)建
    4.4 本章小結(jié)
第5章 本案例研究啟示
    5.1 立法機關:完善證券法律體系
    5.2 監(jiān)管機構(gòu):加強金融監(jiān)管,營造規(guī)范的投融資環(huán)境
    5.3 投資者:學習金融知識,樹立風險管理意識
參考文獻
致謝
附錄 KMV模型的Python代碼
攻讀碩士期間取得的科研成果



本文編號：4019313