本文以典型并購案例為研究對象,重點分析選定新三板掛牌公司(目標企業(yè))的關鍵因素,從行業(yè)發(fā)展狀況、自身財務狀況以及價值評估三方面綜合考量目標公司,從而選擇各方面優(yōu)勢更為明顯的目標公司予以并購,力圖為其他主板上市公司對特定并購目標的選擇提供借鑒。
【部分圖文】：

一是公司價值評估。注冊會計師在評估基準日對企業(yè)部分權益價值或總體價值以及股東價值進行評估分析，進而得出意見與報告書，即為企業(yè)價值評估。現(xiàn)階段價值評估方法包括市場法、成本法以及收益法三種類別。其中，并購案例對比法、市盈率法以及參考企業(yè)對比法為市場法；重置成本為成本法所考慮的內容；收益法則包括EVA、DCF、CAPM等作為考慮內容。針對興民智通選擇九五智駕公司作為目標企業(yè)進行并購，采用市場法與收益法兩種價值評估方式對目標企業(yè)展開價值評估，市場法是選擇與被并購公司同行業(yè)且條件相同的上市企業(yè)進行對比，進而評估企業(yè)的股權價值；收益法確定目標企業(yè)價值的判斷標準，即預期收益予以折現(xiàn)或資本化。并購重組多反映公司未來預期發(fā)展情況，因此選取市場法對被并購企業(yè)（九五智駕）展開價值評估。首先，確定前提條件是在正常的公開市場中進行價值評估；其次，評估機構基于九五智駕公司未來發(fā)展前景、增長潛力以及自身研發(fā)優(yōu)勢、管理經驗、銷售途徑、經營團隊等無形資產進行評估分析；最后，提供專業(yè)意見與評估報告書，估算得出綜合評估價值為61億元。由圖1可以看出，公司自2013—2018年開展過六次價值評估，價值評估的結果分別為0.4億元、1.6億元、17億元、33.25億元、41億元、61億元，近三年價值評估增長速度最快。九五智駕與同行業(yè)可比上市企業(yè)相較而言，前者盈利能力呈現(xiàn)行業(yè)較高水準，幾乎為興民智通盈利能力的三倍之多，發(fā)展?jié)摿o限。由表4可以看出，2017—2019年九五智駕凈利潤估值達到2.89億元、3.98億元、2.01億元，與其他可比上市公司凈利潤相比，仍處于領先地位。九五智駕憑借優(yōu)勢資源與競爭力在行業(yè)中擁有巨大發(fā)展空間，因此興民智通選擇支付61億元并購九五智駕也無可厚非。
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