【摘要】：并購是企業(yè)實(shí)施戰(zhàn)略資本運(yùn)營,獲取核心競爭力,實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)的一種途徑。通過并購使企業(yè)的資源得到優(yōu)化配置,經(jīng)濟(jì)效益得到提高,市場占有率得到增加,同時(shí)又能達(dá)到降低成本、分散風(fēng)險(xiǎn)的效果。自上世紀(jì)90年代以來,經(jīng)濟(jì)全球化不斷深入,中國越來越多的企業(yè)通過海外并購對(duì)外擴(kuò)張,走上國際舞臺(tái)。中國企業(yè)在海外并購市場上逐漸活躍起來,交易數(shù)量及交易金額都得到了迅速的大幅提高。2015年,奶粉行業(yè)供過于求,在跨境電商和海淘的沖擊下,奶企發(fā)展面臨瓶頸。在這種市場環(huán)境下,奶企均在尋求突破口以便走出困境。而與奶粉行業(yè)關(guān)聯(lián)度高且是熱門話題之一的保健品行業(yè)就成為了他們的選擇,通過并購方式向保健品行業(yè)發(fā)展。但是,并購不一定會(huì)獲得良好的成長空間。并購具有兩面性,并購交易成功會(huì)對(duì)企業(yè)產(chǎn)生積極作用,促進(jìn)企業(yè)的資源優(yōu)化配置,提升企業(yè)的整體競爭力;并購交易失敗,企業(yè)不但得不到更好的發(fā)展,反而使得資源使用效率低甚至影響企業(yè)的發(fā)展。企業(yè)的并購是否給其帶來價(jià)值增長,可從其并購績效里體現(xiàn)�？冃窃u(píng)價(jià)企業(yè)取得良好變化的重要指標(biāo),績效考核可以體現(xiàn)并購企業(yè)是否達(dá)到發(fā)展目標(biāo),企業(yè)經(jīng)營是否給各大股東帶來利益。本文采用理論與案例分析相結(jié)合的方法進(jìn)行分析。首先進(jìn)行了許多資料搜集與文獻(xiàn)閱讀工作,梳理國內(nèi)外有關(guān)海外并購的理論文獻(xiàn),從理論層面詳細(xì)介紹了效率理論、市場勢力理論和委托代理理論。相關(guān)文獻(xiàn)主要來源于國內(nèi)外的知名數(shù)據(jù)庫,如相關(guān)期刊論文、萬得資訊、國泰安數(shù)據(jù)庫等。然后再引入合生元并購Swisse的案例,以案例分析的方式來思考合生元海外并購Swisse獲得成功的案例,深入分析了此次海外并購的特點(diǎn)、動(dòng)因及績效,采用圖表直觀展示合生元經(jīng)營業(yè)績的變化以及股東財(cái)富的變化,并提出海外并購績效的影響因素,最終結(jié)合前文理論和案例分析結(jié)果來總結(jié)該案例并且得到對(duì)其他企業(yè)海外并購的啟示。本文通過研究發(fā)現(xiàn),合生元并購Swisse的動(dòng)機(jī)主要有合生元利用Swisse品牌優(yōu)勢、整合雙方優(yōu)勢資源打入國際市場、為緩解國內(nèi)奶粉行業(yè)市場競爭壓力的需要。此外,我國放寬了保健品的準(zhǔn)入門檻也推動(dòng)此次并購的實(shí)施。在績效方面,雖然合生元此次是高溢價(jià)并購,負(fù)債比率大大提高,但是并購后Swisse給合生元貢獻(xiàn)了較多的收入,合生元在并購后的主營業(yè)務(wù)收入增長率指標(biāo)和凈利潤增長率指標(biāo)均得到較大的提高;品牌效應(yīng)提高了合生元的知名度,在一定程度上也提高了合生元的競爭力;短期市場績效的影響也偏向好的方向發(fā)展。所以本文認(rèn)為此次并購給其帶來的積極影響相對(duì)更明顯。此外,通過對(duì)合生元這一案例的研究,本文試圖找到對(duì)中國企業(yè)實(shí)現(xiàn)海外并購具有參考價(jià)值的地方,希望對(duì)一些企業(yè)成功實(shí)現(xiàn)海外并購有一定的啟示。本文得出以下啟示:第一,國家政策對(duì)企業(yè)海外并購具有導(dǎo)向作用,企業(yè)應(yīng)積極利用我國與東道國的政策來完成海外并購。第二,企業(yè)應(yīng)順應(yīng)行業(yè)發(fā)展趨勢積極進(jìn)行調(diào)整轉(zhuǎn)型。第三,恰當(dāng)?shù)闹Ц斗绞绞瞧髽I(yè)海外并購成功的有利條件之一。第四,并購后的有效整合是企業(yè)后續(xù)發(fā)展的保障。
【學(xué)位授予單位】：江西財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號(hào)】：F426.82;F271;F406.7
【圖文】：

圖 3-1 合生元大事記合生元股權(quán)較為集中，合生元制藥（中國）持股為 71%。截止至 2015 年 月 31 日，股權(quán)結(jié)構(gòu)如表 3.1：表 3.1 合生元股權(quán)結(jié)構(gòu)表持股比例 股東 備注71% 合生元制藥（中國） 羅飛、羅云實(shí)際控制29% 其他 包含公眾股東以及羅飛通過購股權(quán)行權(quán)持有的股份等

3 合生元并購 Swisse 案例介 Swisse 的概況wisse Wellness 于 1969 年在澳大利亞墨爾本成立，創(chuàng)始人 Kevin Ring 在后，了解到了瑞士天然藥物的優(yōu)勢，回到澳大利亞后，他開始在圣基爾品商店制造自己的草藥和維生素補(bǔ)充劑。第一款產(chǎn)品花粉片于 1972 年就是最初的 Swisse，1991 年推出女士復(fù)合維生素，被譽(yù)為女士復(fù)合維“勞斯萊斯”，1995 年，男士復(fù)合維生素上市。2000-2007 年，Swisse200 余款新產(chǎn)品，大大增加品牌在維生素和補(bǔ)充劑行業(yè)中的知名度。20wisse 在澳大利亞推出了護(hù)膚品和運(yùn)動(dòng)營養(yǎng)產(chǎn)品，以改善運(yùn)動(dòng)表現(xiàn)和康復(fù) Swisse 和 PGT①簽署協(xié)議，計(jì)劃五年內(nèi)在 30 個(gè)國家發(fā)展銷售網(wǎng)絡(luò)。截5 年的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，Swisse 已經(jīng)成為澳洲市場占有率第一的保健品公司wisse 的股權(quán)結(jié)構(gòu)如圖 3-2：

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2783137