【摘要】：我國資本市場(chǎng)發(fā)展迅速并日漸完善,隨之而來的是國內(nèi)并購市場(chǎng)交易數(shù)量劇增,交易金額也一再刷新峰值,各類企業(yè)以前所未有的高度熱情參與到并購活動(dòng)中,在企業(yè)的發(fā)展過程中,并購起到了一定程度的推進(jìn)作用。在此局勢(shì)下,我國上市公司的并購逐漸呈現(xiàn)出更多新特征和趨勢(shì),較為明顯的一點(diǎn)是,部分上市公司更為頻繁地發(fā)起并購交易,從而呈現(xiàn)出連續(xù)性。這種連續(xù)性逐漸成為國內(nèi)學(xué)者重點(diǎn)關(guān)注與研究的對(duì)象。上海萊士即是這類公司中的一個(gè)典型代表。之前有很多學(xué)者對(duì)連續(xù)并購績(jī)效做了研究,大部分都在研究連續(xù)并購的績(jī)效和其影響因素。而每個(gè)公司的情況都是不一樣的,而且所處市場(chǎng)和行業(yè)也各異,所以對(duì)于這個(gè)事情的研究結(jié)果并沒有一個(gè)一致的說法。本文將上海萊士作為研究對(duì)象,對(duì)上海萊士的并購績(jī)效問題進(jìn)行分析。通過一系列理論基礎(chǔ),并結(jié)合上海萊士的實(shí)際情況,分析得出本文的觀點(diǎn):連續(xù)并購戰(zhàn)略提升了上海萊士的財(cái)務(wù)績(jī)效。不論是為了追求協(xié)同效應(yīng)還是提高公司在行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)力,連續(xù)并購都給公司帶來了正的效應(yīng)。本文并購事件樣本選取的是上海萊士在2014年進(jìn)行的兩起連續(xù)并購,對(duì)于并購前后的短期績(jī)效分析采用了事件研究法,對(duì)于長期績(jī)效分析則采取了財(cái)務(wù)分析法、EVA評(píng)價(jià)體系法、托賓Q值法綜合分析,用研究結(jié)果驗(yàn)證了上海萊士連續(xù)并購戰(zhàn)略的有效性。通過對(duì)上海萊士 2014年連續(xù)兩起并購案例研究得知,對(duì)于公司的戰(zhàn)略性發(fā)展而言,連續(xù)并購是有效的。對(duì)于短期效應(yīng)而言,上海萊士在事件窗口期的績(jī)效表現(xiàn)較好,財(cái)富效應(yīng)沒有出現(xiàn)遞減的趨勢(shì);而長期績(jī)效也優(yōu)于同行業(yè)。通過對(duì)相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析,也能看出上海萊士的績(jī)效呈增長狀態(tài)。公司可以通過連續(xù)并購戰(zhàn)略獲得跨越式發(fā)展,但前提是并購有利于提升公司的綜合實(shí)力與競(jìng)爭(zhēng)能力,且在并購?fù)瓿珊?公司需要更注重資源的整合以及對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的管控。本文的創(chuàng)新之處在于,通過案例研究,采用短期績(jī)效評(píng)價(jià)與長期績(jī)效評(píng)價(jià)相結(jié)合的方法,深入地分析上海萊士并購績(jī)效的問題;通過對(duì)上海萊士績(jī)效分析,思考上海萊士并購績(jī)效良好的原因,從而對(duì)同行業(yè)及同類企業(yè)帶來啟示性作用。而在此前,對(duì)于績(jī)效問題的實(shí)證研究大多是采用事件研究法進(jìn)行討論,僅僅分析短期績(jī)效問題。
【學(xué)位授予單位】：湘潭大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號(hào)】：F416.72;F406.7;F271
【圖文】：

３．２上海萊士連續(xù)并購活動(dòng)歷程逡逑３．２．１主要并購事件逡逑本次連續(xù)并購事件重大進(jìn)展如圖３．１所示，整個(gè)過程經(jīng)歷了一年半的時(shí)間。逡逑２０１３年年中逡逑上海菜士對(duì)邦和藥業(yè)發(fā)起收購逡逑２０１４年１月２４曰逡逑中國證監(jiān)會(huì)批復(fù)收購文件逡逑向科瑞天誠、新疆華建、傅怲平、邐^w購效應(yīng)在第一季虔就己經(jīng)^u始顯逡逑肖湘陽等對(duì)象，一共發(fā)行了邋９３，邋６５２邋－一邐１邐現(xiàn)，隨后，^w購邦和藥業(yè)，使上海逡逑，４４４股股份。邐ｆ＇邐菜士業(yè)績(jī)大增逡逑２０１４＃６邋月邋１０邋曰逡逑上海菜士宣布將實(shí)施一輪股權(quán)逡逑激勵(lì)計(jì)劃逡逑ｔ逡逑２０１４＾９邋月逡逑上海菜士發(fā)布公告收購?fù)飞义衔镥义稀鐾ㄥ义希玻埃保矗蓿保插逶洛澹保瑰逶诲义献C監(jiān)會(huì)宙批通過上海萊士收構(gòu)逡逑向科瑞金鼎、深圳萊士、謝燕玲等逡逑基本恢復(fù)至之前復(fù)權(quán)股價(jià)邐對(duì)象，一共發(fā)行股份１＾６１０，３２２逡逑ｆ邐股，收購比例８９．７７？逡逑２０１４邋年逡逑；爭(zhēng)利潤達(dá)到億元，雙輪收逡逑購后，上海菜士的業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)７逡逑翻番增長

日超額收益率累積超額收益率逡逑圖４－１并購邦和藥業(yè)日超額收益率、累積超額收益率走勢(shì)圖逡逑綜合分析圖４－１和表４－１，上海萊士的日超額收益率在１１月８日至１１月１２逡逑日變化幅度較大，在１１月１４日至１１月１５日升幅較大，基準(zhǔn)日之前一直處于逡逑平穩(wěn)狀態(tài)，沒有特別頻繁的大變動(dòng)；而在并購之后，尤其是在并購基準(zhǔn)日之后逡逑的兩三天，即１１月１８日至１１月２０日，上海萊士的日超額收益率從負(fù)值迅速逡逑增長，并且達(dá)到了近２０天的峰值，從基準(zhǔn)日的－０．００４５X棾さ劍埃埃擔(dān)叮玻得韃㈠義瞎菏錄隕蝦＠呈咳粘釷找媛什擻跋歟泊硬嗝嫠得鰨蹲收嚦春霉懼義系姆⒄拐鉸�，茹暘并购将会给公司带来利益。并购日后，晌r＠呈康墓杉鄄ǘ義轄洗螅粘釷找媛什晃榷�，哉E⒐?jié)h蟮氖柑歟锏攪私詰牡諞桓齜逯擔(dān)義霞矗保蒼攏踩

本文編號(hào)：2738465