在知識經(jīng)濟時代,僅靠廠房、機器設(shè)備等物質(zhì)資本已經(jīng)難以支撐企業(yè)發(fā)展,在企業(yè)經(jīng)營發(fā)展的整個過程中,智力資本的作用越來越突出。企業(yè)的經(jīng)營活動、投資活動、籌資活動都與智力資本密切相關(guān),智力資本越來越成為價值創(chuàng)造的關(guān)鍵影響因素。隨著資本市場的發(fā)展,并購作為企業(yè)的一項投資活動,得到越來越多市場主體的關(guān)注。我國并購交易金額在近年來一直呈增長態(tài)勢,越來越多的企業(yè)選擇通過并購提升企業(yè)價值,然而不是所有的并購都能為企業(yè)創(chuàng)造價值,一些并購甚至毀損了企業(yè)價值,所以許多學(xué)者都對并購價值創(chuàng)造的驅(qū)動因素進(jìn)行了研究,并得出了許多不同的結(jié)論,但依然缺乏一套完整的體系對并購價值創(chuàng)造進(jìn)行解釋。戰(zhàn)略管理領(lǐng)域的學(xué)者認(rèn)為并購雙方在并購準(zhǔn)備階段所確定的并購戰(zhàn)略將影響并購價值創(chuàng)造,財務(wù)領(lǐng)域的學(xué)者認(rèn)為并購交易階段確定的并購支付成本將影響并購價值創(chuàng)造,研究協(xié)同效應(yīng)的學(xué)者認(rèn)為并購雙方在并購整合階段的資源整合將影響并購價值創(chuàng)造。雖然學(xué)者們通過研究發(fā)現(xiàn)并購戰(zhàn)略、并購成本和協(xié)同效應(yīng)是并購價值創(chuàng)造的直接來源,但是未進(jìn)一步深究驅(qū)動并購戰(zhàn)略、并購成本和協(xié)同效應(yīng)的價值創(chuàng)造因素。同時,研究智力資本的學(xué)者認(rèn)為,智力資本是企業(yè)價值創(chuàng)造的最終來源,智力資本會作... 

【文章來源】：江西財經(jīng)大學(xué)江西省

【文章頁數(shù)】：75 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

智力資本驅(qū)動并購價值創(chuàng)造

基于智力資本的并購價值創(chuàng)造機理分析-以萬達(dá)集團并購 AMC 為例3 基于智力資本的并購價值創(chuàng)造機理由于并購活動屬于企業(yè)的投資活動，因此智力資本各要素會影響到并購活動，從而影響到并購價值創(chuàng)造。具體來說，基于智力資本的并購價值創(chuàng)造機理表現(xiàn)為主并企業(yè)把自身的人力資本、結(jié)構(gòu)資本和關(guān)系資本等智力資本有效地融入到企業(yè)并購的整個過程（從并購戰(zhàn)略的選擇，到并購支付要素的確定，再到并購整合）當(dāng)中，從而有利于實現(xiàn)戰(zhàn)略效應(yīng)、降低并購資金成本、實現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)，最終實現(xiàn)并購價值創(chuàng)造。如下圖 3.1 所示。

的價值創(chuàng)造作用也會越大。并購的戰(zhàn)略效應(yīng)，即收購方通過并購實現(xiàn)自身的戰(zhàn)略目標(biāo)。當(dāng)并購戰(zhàn)略與企業(yè)長期發(fā)展戰(zhàn)略的擬合度較高時，并購戰(zhàn)略有助于收購方實現(xiàn)自身的戰(zhàn)略目標(biāo)，有利于提高競爭力和強化競爭優(yōu)勢，達(dá)到增加現(xiàn)金流的目的，從而有利于實現(xiàn)價值創(chuàng)造。例如，現(xiàn)有研究表明，當(dāng)并購雙方行業(yè)相關(guān)度越高，并購越可能為企業(yè)創(chuàng)造價值，這是因為當(dāng)并購戰(zhàn)略所確定的目標(biāo)公司行業(yè)與企業(yè)自身的戰(zhàn)略發(fā)展相關(guān)度較高時，通過并購可以更好地實現(xiàn)企業(yè)的長期發(fā)展戰(zhàn)略。（2）公司發(fā)展戰(zhàn)略與目標(biāo)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的擬合度主并企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略與目標(biāo)企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略的擬合度越高，并購整合的難度將降低，整合程度將更高，因此更易實現(xiàn)價值創(chuàng)造。當(dāng)目標(biāo)企業(yè)所擁有的資源能為并購方實現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)提供增進(jìn)和補充，就認(rèn)為并購雙方戰(zhàn)略的擬合度較高。例如，當(dāng)主并企業(yè)的發(fā)展目標(biāo)與目標(biāo)公司發(fā)展戰(zhàn)略一致時，主并企業(yè)基于自身發(fā)展戰(zhàn)略實施的整合活動，更容易得到被并企業(yè)的認(rèn)同，并購交接完成后，目標(biāo)公司可以更好地融入主并企業(yè)。如下圖 3.2 所示。

【參考文獻(xiàn)】：
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博士論文
[1]企業(yè)知識資本創(chuàng)造價值的機理與過程研究[D]. 白福萍.中國海洋大學(xué) 2015



本文編號：3262536