【摘要】：現(xiàn)代公司金融理論研究表明企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的選擇對(duì)企業(yè)的融資成本、市場(chǎng)價(jià)值有著重要影響作用,并且與公司的治理結(jié)構(gòu)的關(guān)系密切。通過(guò)對(duì)文獻(xiàn)的梳理發(fā)現(xiàn),國(guó)外很多研究成果表明了企業(yè)文化對(duì)資本結(jié)構(gòu)的影響,但是在國(guó)內(nèi)將企業(yè)文化作為影響因素進(jìn)行的研究屈指可數(shù)�？墒�,隨著企業(yè)文化管理理論的發(fā)展,為了適應(yīng)企業(yè)變革的趨勢(shì),文化作為競(jìng)爭(zhēng)工具日益受到企業(yè)管理者的重視。企業(yè)文化逐步滲透在企業(yè)經(jīng)營(yíng)的各個(gè)方面,對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的影響也越來(lái)越顯著。在這其中企業(yè)核心價(jià)值觀作為企業(yè)文化的核心導(dǎo)向,引領(lǐng)著企業(yè)文化建設(shè)的整體方向,對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理起著決定性作用。企業(yè)文化會(huì)影響企業(yè)財(cái)務(wù)行為,而資本結(jié)構(gòu)決策是重要的財(cái)務(wù)行為之一,文化氛圍和價(jià)值追求會(huì)影響企業(yè)負(fù)債的意愿。因此有必要研究企業(yè)文化核心導(dǎo)向?qū)Y本結(jié)構(gòu)的影響,以此來(lái)豐富資本結(jié)構(gòu)影響因素的研究并提高融資決策的合理性。本文系統(tǒng)地梳理了關(guān)于企業(yè)文化、資本結(jié)構(gòu)的文獻(xiàn)研究,以企業(yè)文化理論、資本結(jié)構(gòu)理論、公司治理理論作為本文的理論支撐,用內(nèi)容分析法對(duì)上海證交所512家上市公司的企業(yè)核心價(jià)值觀作為企業(yè)文化核心導(dǎo)向的衡量標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行編碼形成團(tuán)隊(duì)導(dǎo)向、創(chuàng)新導(dǎo)向、市場(chǎng)導(dǎo)向、層級(jí)導(dǎo)向、倫理導(dǎo)向5類文化導(dǎo)向。以資產(chǎn)負(fù)債率作為因變量,企業(yè)文化核心導(dǎo)向作為自變量,建立多元回歸模型,進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。結(jié)果證實(shí)了強(qiáng)調(diào)靈活自主文化的企業(yè)一般會(huì)具有較低水平的負(fù)債率,包括影響人力專用性資本投入的團(tuán)隊(duì)導(dǎo)向和影響研發(fā)投入的創(chuàng)新導(dǎo)向,而強(qiáng)調(diào)穩(wěn)定秩序文化的企業(yè)往往具備較高水平的負(fù)債率,包括專注競(jìng)爭(zhēng)與績(jī)效的市場(chǎng)導(dǎo)向和注重穩(wěn)健規(guī)范的層級(jí)導(dǎo)向。而倫理導(dǎo)向與資本結(jié)構(gòu)沒(méi)有顯著相關(guān)性。企業(yè)性質(zhì)會(huì)對(duì)企業(yè)文化核心導(dǎo)向和資本結(jié)構(gòu)的關(guān)系造成差異,與國(guó)有企業(yè)相比,非國(guó)有企業(yè)團(tuán)隊(duì)導(dǎo)向、創(chuàng)新導(dǎo)向、層級(jí)導(dǎo)向與資本結(jié)構(gòu)的相關(guān)性更強(qiáng),市場(chǎng)導(dǎo)向與資本結(jié)構(gòu)的相關(guān)性不顯著。本文通過(guò)證明企業(yè)文化的核心導(dǎo)向?qū)举Y本結(jié)構(gòu)具有顯著影響,說(shuō)明了企業(yè)文化在企業(yè)行為與決策中發(fā)揮著重要的影響力,拓展和豐富了企業(yè)文化與資本結(jié)構(gòu)的相關(guān)研究,并為經(jīng)營(yíng)者和投資者提出相關(guān)建議參考。
【學(xué)位授予單位】：北京交通大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號(hào)】：F270;F275
【圖文】：

企業(yè)文化核心導(dǎo)向的內(nèi)涵界定逡逑化的導(dǎo)向功能是企業(yè)文化的重要功能之一，主要通過(guò)價(jià)值觀業(yè)價(jià)值觀來(lái)引導(dǎo)組織成員樹(shù)立企業(yè)發(fā)展的價(jià)值理念。而企說(shuō)企業(yè)核心價(jià)值觀中所體現(xiàn)的價(jià)值理念。通過(guò)對(duì)于企業(yè)文化、核心價(jià)值觀概念的梳理，可以從企業(yè)文化管理理論中發(fā)現(xiàn)，１５）、韓宇琨（２０１２）從概念定義還是清華大學(xué)教授吳維庫(kù)（次的構(gòu)建，都指明了企業(yè)核心價(jià)值觀在企業(yè)文化中的核心地于企業(yè)文化整體的導(dǎo)向作用以及對(duì)于企業(yè)運(yùn)營(yíng)管理的深刻（２０１７）和王菊（２０１３）也都提出要建設(shè)以核心價(jià)值觀為導(dǎo)文認(rèn)為企業(yè)核心價(jià)值觀就代表著企業(yè)文化的核心導(dǎo)向，以企文化核心導(dǎo)向的衡量標(biāo)準(zhǔn)是具備企業(yè)文化理論和相關(guān)研宄核心價(jià)值觀的不同側(cè)重而形成了企業(yè)文化的本質(zhì)差異，形從而影響了企業(yè)的行為。逡逑

常在企業(yè)文化的測(cè)評(píng)中運(yùn)用，在企業(yè)文化管理中具有十分重要的地位和作用。逡逑２０世紀(jì)８０年代，美國(guó)組織行為學(xué)家Ｑｕｉｎｎ邋（１９８３）等人為了研宄組織文化的深層逡逑結(jié)構(gòu)，將競(jìng)爭(zhēng)價(jià)值理論模型擴(kuò)展到對(duì)組織文化的測(cè)度。如圖２－２所示，該理論模型逡逑從兩個(gè)主要維度對(duì)企業(yè)的組織文化進(jìn)行定義，形成了一個(gè)二維坐標(biāo)軸，橫軸用來(lái)衡逡逑量企業(yè)維持內(nèi)部凝聚力和企業(yè)外部獨(dú)立性的關(guān)系，即組織內(nèi)部整合與外部適應(yīng)。縱逡逑軸用來(lái)表示企業(yè)是追求靈活性還是秩序性，即變化與穩(wěn)定。在受維度的影響而形成逡逑了四種文化導(dǎo)向：團(tuán)隊(duì)文化（Ｃｌａｎ），創(chuàng)新文化（Ａｄｈｏｃｒａｃｙ），市場(chǎng)文化（Ｍａｒｋｅｔ），逡逑層級(jí)文化（Ｈｉｅｒａｒｃｈｙ）。這為之后很多組織文化的定量研宄提供了重要的理論基礎(chǔ)。逡逑四種文化導(dǎo)向有不同的特點(diǎn)，團(tuán)隊(duì)文化旨在營(yíng)造友好的工作環(huán)境，像大家庭一逡逑樣，所以又翻譯成宗族型文化，或者家文化，主要關(guān)鍵詞有分享、忠誠(chéng)、傳統(tǒng)、凝逡逑聚力，此類文化模式關(guān)心員工，鼓勵(lì)團(tuán)隊(duì)合作、參與協(xié)商；創(chuàng)新文化模式強(qiáng)調(diào)有活逡逑力、具有創(chuàng)造性的工作環(huán)境

企業(yè)的整體風(fēng)險(xiǎn)可分為經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)容，對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的影響更為直接。負(fù)債率表現(xiàn)為企業(yè)組合區(qū)域，如圖２－３所示。而高經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的雙低搭配即區(qū)域２和區(qū)域３不能同時(shí)滿益需求，因此在企業(yè)實(shí)際治理中往往不被采用。企業(yè)一提高企業(yè)的整體治理效率，充分考慮債權(quán)人和股權(quán)人性與自主的企業(yè)文化會(huì)給企業(yè)帶來(lái)更多的不確定性，其是創(chuàng)新既能給其帶來(lái)?yè)p失又能給其帶來(lái)收益，屬于高使公司可承擔(dān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)下降，更傾向于避免財(cái)務(wù)根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)組合搭配，屬于區(qū)域４。由于固定利息支出，資金短缺而削減內(nèi)部投資會(huì)影響創(chuàng)新活動(dòng)。如果不不對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)做進(jìn)行限制甚至破產(chǎn)清算，企一般來(lái)說(shuō)資金來(lái)自內(nèi)部資金和權(quán)益融資，債務(wù)融資比業(yè)還款壓力，允許企業(yè)將更多資金投入風(fēng)險(xiǎn)活動(dòng)。逡逑企業(yè)化，屬于低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域，當(dāng)企業(yè)

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2763148