雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)是一種為了防范惡意資本收購、平衡異質(zhì)化股東權(quán)利、提高資本配置效率和優(yōu)化營商環(huán)境而產(chǎn)生的特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)。國外對雙層股權(quán)機(jī)構(gòu)持有禁止、允許、限制三種態(tài)度,而我國科創(chuàng)板突破"一股一權(quán)"的固有原則,允許雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)公司在境內(nèi)上市。但《科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》的表決權(quán)差異安排中,雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)的表決權(quán)設(shè)計,特別表決權(quán)股轉(zhuǎn)讓限制、"日落條款"時限以及其他方面存在代理成本較高的問題。為了降低代理成本,我國應(yīng)當(dāng)采取增加股息優(yōu)待策略、細(xì)化時限性規(guī)定、建立獨(dú)立董事委員會等優(yōu)化措施。未來可以將研究重點(diǎn)放在防范敵意收購的本土化條款、特別表決權(quán)股份現(xiàn)金流權(quán)的標(biāo)準(zhǔn)、股東訴訟制度的落實(shí)等方面。 

【文章來源】：當(dāng)代金融研究. 2020年02期

【文章頁數(shù)】：9 頁

【文章目錄】：
一、雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)的理論基礎(chǔ)
    （一）雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)、類別股與特殊管理股
    （二）雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生的原因
        1．防范惡意資本收購
        2．平衡異質(zhì)化股東權(quán)利
        3．提高資本配置效率
        4．夯實(shí)營商環(huán)境軟實(shí)力
    （三）雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)的制度優(yōu)勢
        1．雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)與優(yōu)先股
        2．雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)與普通股
二、雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)的國外考察與國內(nèi)實(shí)踐
    （一）雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)的國外考察
        1．雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)被禁止的國家
        2．雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)被廣泛接受的國家
        3．雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)發(fā)展日漸式微的國家
    （二）雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)的國內(nèi)實(shí)踐
        1．中小股東保護(hù)
        2．“日落條款”
三、代理成本視角下雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)制度的短板
    （一）“同股不同權(quán)”的價值補(bǔ)償缺失
    （二）特別表決權(quán)股的轉(zhuǎn)讓時限過短
    （三）“日落條款”的觸發(fā)時限過長
    （四）其他短板
        1．高現(xiàn)金流權(quán)的股利分配制度未形成
        2．機(jī)構(gòu)投資者參與度不足
        3．營商環(huán)境不夠完善
四、代理成本視角下雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)制度的優(yōu)化
    （一）增加股息優(yōu)待策略
    （二）細(xì)化時限性的規(guī)定
    （三）建立獨(dú)立董事委員會
五、研究展望


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]特別表決權(quán)制度在科創(chuàng)板的實(shí)踐——兼評《科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》“表決權(quán)差異安排”節(jié)[J]. 潘穎.  吉林金融研究. 2019(06)
[2]論雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)的法律構(gòu)造——以股東自治為視角[J]. 盛學(xué)軍,唐軍.  經(jīng)濟(jì)法論壇. 2018(02)
[3]同股同權(quán)規(guī)則的再釋義與我國公司股權(quán)結(jié)構(gòu)改革[J]. 李洪健.  西南政法大學(xué)學(xué)報. 2018(05)
[4]“雙創(chuàng)”升級版中的“同股不同權(quán)”[J]. 何海鋒,楊文堯天.  人民法治. 2018(19)
[5]我國國家特殊管理股制度構(gòu)建:基于國外經(jīng)驗(yàn)借鑒的研究[J]. 王樂錦,蘇琪琪,綦好東.  經(jīng)濟(jì)學(xué)動態(tài). 2018(09)
[6]爭議中的雙層股權(quán)結(jié)構(gòu):國際經(jīng)驗(yàn)及對中國啟示[J]. 高菲.  理論月刊. 2018(08)
[7]任期投票制:一種可能的表決權(quán)安排[J]. 袁康.  法商研究. 2018(03)
[8]雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)在中國:市場需求與立法認(rèn)可[J]. 徐曉松.  天津師范大學(xué)學(xué)報(社會科學(xué)版). 2018(01)
[9]國家特殊管理股的法律性質(zhì)[J]. 吳高臣.  法學(xué)雜志. 2018(01)
[10]中國雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)的引入與規(guī)制[J]. 曹陽.  廣西財經(jīng)學(xué)院學(xué)報. 2017(06)

博士論文
[1]基于股權(quán)結(jié)構(gòu)的中國民營上市公司治理研究[D]. 張?zhí)礻?西南財經(jīng)大學(xué) 2008



本文編號：2922074