我國醫(yī)藥行業(yè)毛利率一般較低,資金需求旺盛,但以往的融資模式以債務(wù)融資為主。同時(shí),該類公司在醫(yī)藥流通環(huán)節(jié)中議價(jià)能力較弱,多采用賒銷的銷售形式,因而會(huì)產(chǎn)生較大比重的應(yīng)收賬款。由于該行業(yè)的盈利主要依靠資金的快速周轉(zhuǎn),因此應(yīng)用應(yīng)收賬款融資是醫(yī)藥流通行業(yè)的一大趨勢。除了傳統(tǒng)的應(yīng)收賬款融資方式,對(duì)應(yīng)收賬款資產(chǎn)支持票據(jù)的研究與探索也從未停止。自從2012年8月《銀行間債券市場非金融企業(yè)資產(chǎn)支持票據(jù)指引》發(fā)布,我國企業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)支持票據(jù)融資便開始了實(shí)踐層面的操作。本文以“九州通2016一期資產(chǎn)支持票據(jù)”為研究對(duì)象,結(jié)合醫(yī)藥流通行業(yè)的業(yè)務(wù)模式及融資需求,以發(fā)起人主體視角對(duì)醫(yī)藥流通企業(yè)應(yīng)用資產(chǎn)支持票據(jù)的融資手段進(jìn)行了分析。本文先是介紹了資產(chǎn)支持票據(jù)的文獻(xiàn)綜述和應(yīng)收賬款融資的現(xiàn)狀,然后對(duì)案例進(jìn)行了介紹,并重點(diǎn)探究了以下方面:資產(chǎn)支持票據(jù)的融資效果、基礎(chǔ)資產(chǎn)的特點(diǎn)、風(fēng)險(xiǎn)控制、會(huì)計(jì)處理方式等。本文認(rèn)為,對(duì)其他的融資途徑,醫(yī)藥流通企業(yè)采用資產(chǎn)支持票據(jù)的融資方式可以取得更低的融資成本,而且融資規(guī)�？捎^,期限較長,可以幫助醫(yī)藥流通企業(yè)盤活應(yīng)收賬款資產(chǎn),優(yōu)化財(cái)務(wù)報(bào)表,是一種非常有價(jià)值的融資途徑。盡管作為一種創(chuàng)新型結(jié)構(gòu)化融... 

【文章來源】：華中科技大學(xué)湖北省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：57 頁

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

017年部分醫(yī)藥流通企業(yè)資本結(jié)構(gòu)情況（數(shù)據(jù)來源：Wind數(shù)據(jù)庫）

3 資產(chǎn)支持票據(jù)的設(shè)計(jì)與實(shí)施3.1 九州通公司概況3.1.1 公司基本信息九州通公司是一家主要經(jīng)營中西藥和醫(yī)療器械產(chǎn)品的大型企業(yè)集團(tuán)。公司的主要服務(wù)對(duì)象是批發(fā)企業(yè)、醫(yī)療機(jī)構(gòu)以及零售藥店，同時(shí)也為這些客戶提供物流服務(wù)、信息增值服務(wù)。九州通公司于 2010 年 11 月在上海證券交易所掛牌上市。作為在國內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)內(nèi)擁有全國性銷售網(wǎng)絡(luò)的幾家企業(yè)之一，九州通曾經(jīng)在 2017 年《財(cái)富（種文版）》500 強(qiáng)企業(yè)中位列第 101 位，并擁有 30 億元的品牌價(jià)值。截至 2017 年 12 月31 日，九州通公司總資產(chǎn)達(dá)到 520.48 億元，注冊(cè)資本 18.79 億余元。公司與實(shí)際控制人之間的控制權(quán)屬關(guān)系如圖 3.1。其中，HKSY 投資有限公司作為九州通的股東，也是為本次資產(chǎn)支持票據(jù)發(fā)行對(duì)象之一。

圖 3.2 九州通資產(chǎn)支持票據(jù)交易架構(gòu)九州通醫(yī)藥集團(tuán)股份有限公司作為發(fā)起機(jī)構(gòu)/委托人將其合法所有的應(yīng)收賬款委托（交付）給作為發(fā)行載體管理機(jī)構(gòu)/受托人的中誠信托有限責(zé)任公司設(shè)立“九州通醫(yī)藥集團(tuán)股份有限公司2016 年度第一期信托資產(chǎn)支持票據(jù)信托”。在信托成立后，委托人與信托機(jī)構(gòu)簽訂相關(guān)的信托合同，信托機(jī)構(gòu)隨即定期接收委托人的合法基礎(chǔ)資產(chǎn)。在信托期限內(nèi)，根據(jù)信托文件以及相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定，受托人進(jìn)行對(duì)信托財(cái)產(chǎn)的日常管理和處置。發(fā)行載體管理機(jī)構(gòu)以信托作為特定目的載體（SPV）發(fā)行本資產(chǎn)支持票據(jù)，資產(chǎn)支持票據(jù)代表“九州通醫(yī)藥集團(tuán)股份有限公司2016 年度第一期信托資產(chǎn)支持票據(jù)信托”信托受益權(quán)的相應(yīng)份額。根據(jù)資產(chǎn)支持票據(jù)信用級(jí)別的分層及其比例，信托受益權(quán)也被劃分為對(duì)應(yīng)的優(yōu)先級(jí)和次級(jí)。按照簽訂的《信托合同》，由委托人指定的受托人向銀行間市場的機(jī)構(gòu)投資者發(fā)行和出售

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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碩士論文
[1]資產(chǎn)證券化相關(guān)法律問題研究[D]. 王仲婷.上海交通大學(xué) 2015
[2]論信托型ABN的設(shè)計(jì)與規(guī)制[D]. 張偉東.中國社會(huì)科學(xué)院研究生院 2015
[3]資產(chǎn)支持票據(jù)法律制度完善研究[D]. 丁巍.西南政法大學(xué) 2014



本文編號(hào)：3137310