我國B股市場成立于1992年,在成立后的十余年里,為我國發(fā)展建設(shè)籌集外匯資金起到了功不可沒的作用,促進了我國證券制度的改進與完善。B股市場是我國學(xué)習(xí)國際慣例及操作規(guī)則的實驗場地,提高了我國證券市場從業(yè)者的水平。但由于H股和N股等外匯融資方式的出現(xiàn),B股市場自2005年至今籌資金額一直為零,并且同一上市公司的B股股價低于其A股股價的折價現(xiàn)象嚴重,因此我國B股市場迫切需要改革。許多上市公司結(jié)合自身情況采取了不同的解決方案,分別包括回購B股、B股轉(zhuǎn)H股、換股吸收合并轉(zhuǎn)到A股,但監(jiān)管部門對B股市場改革的方向并不明確,各個方案的優(yōu)缺點和適用性的研究也較少,本文以此為研究對象對推動我國B股市場改革具有較大的實踐意義。本文采用文獻研究法,通過分析我國B股市場的發(fā)展歷程、現(xiàn)存問題及其原因,推測未來B股市場的整體走向。同時,本文采取案例研究的方法,以麗珠集團為分析對象,研究該公司在2008年至2009年實施的B股回購過程和在2013年至2014年實施的B轉(zhuǎn)H股方案。本文分析了這兩種方案的風(fēng)險類別、實施后的市場反應(yīng),并結(jié)合萬科B轉(zhuǎn)H股方案的實施效果,對這兩種方案的優(yōu)缺點和適用條件進行分析。研究發(fā)現(xiàn),回購B股方案需要政策許可、公司經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)定、公司有充裕的資金、財務(wù)杠桿低等條件,而B股轉(zhuǎn)H股,要求上市公司符合香港聯(lián)交所的諸多上市條件,麗珠集團回購B股后的折價率與B股市場的平均折價率仍保持一致,麗珠集團B股轉(zhuǎn)H股后,折價率從2013年12月的1.99%上升到2014年1月的64.16%。與之相類似,萬科在2014年6月順利將B股轉(zhuǎn)到H股,當月萬科H股的折價率從原來的-50.06%上升到了-10.32%,即萬科的H股的溢價率下降了。雖然麗珠集團B轉(zhuǎn)H股方案的短期效果不理想,但是該方案可以徹底解決B股問題。同時與萬科對比分析后,可以得出結(jié)論,為了讓B轉(zhuǎn)H股方案更加成功,麗珠集團可以加大研發(fā)投入進行戰(zhàn)略變革,立足全球積極開拓海外市場。
【學(xué)位單位】：河南財經(jīng)政法大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位年份】：2019
【中圖分類】：F832.51;F426.72;F406.7
【部分圖文】：

圖 3-1 1992 年至 2000 年 B 股市場狀況Figure 3-1 B-share Market Situation from 1992 to 20003.1.3 衰退階段從 2002 年至今，政府不再出臺關(guān)于 B 股市場的新政策。B 股的籌資金額從2005 年開始至今每個年度的籌資金額為零。具體情況如圖 3-2 所示：

圖 3-1 1992 年至 2000 年 B 股市場狀況Figure 3-1 B-share Market Situation from 1992 to 2000.1.3 衰退階段從 2002 年至今，政府不再出臺關(guān)于 B 股市場的新政策。B 股的籌資金額005 年開始至今每個年度的籌資金額為零。具體情況如圖 3-2 所示：

圖 3-3 1998 年至 2017 年 B 股市場成交金額（億元）Figure 3-3 the Turnover of B-share Market from 1998 to 2017 (100 million yuan)圖 3-4 1998 年至 2017 年 B 股市場流通市值（億元）Figure 3-4 the Circulation Market Value of the B-share Market from 1998 to 2017 (100
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本文編號：2866057