【摘要】：本文研究了在國內(nèi)從事電機生產(chǎn)和服務(wù)業(yè)務(wù)的Z公司跨國并購德國VM公司的案例。通過該并購案例的研究,本文主要從并購和被并購企業(yè)的發(fā)展背景情況、企業(yè)并購動因分析、并購企業(yè)價值分析、并購項目的預(yù)估價值分析等方面,對該并購行為進行評價,預(yù)判斷并購的充分性和必要性,得出是否應(yīng)采取并購行為以及如何開展并購等相應(yīng)結(jié)論。本文研究首先對企業(yè)并購相關(guān)的概念、理論以及國內(nèi)外學(xué)者們的最新研究成果進行了闡述,從中獲得相應(yīng)的理論支持,以更好地指導(dǎo)企業(yè)并購案例實際。其次,本文對Z公司并購VM公司項目的背景及相關(guān)情況進行了分析,主要研究了并購雙方的發(fā)展、并購項目所處的外部環(huán)境情況以及自身的優(yōu)勢和不足、可尋求的外部機遇以及面臨的風(fēng)險情況。在此基礎(chǔ)上,本文論證了 Z公司跨國并購VM公司項目的必要性,即在世界范圍內(nèi)尋求Z公司發(fā)展的有利因素,通過海外并購項目實現(xiàn)國際市場的突破,用好自身優(yōu)勢和抓住外部發(fā)展機遇,實施并購從而實現(xiàn)自身實力的提升和企業(yè)核心競爭力的打造。然后,本文對Z公司并購VM公司項目進行了價值分析,從較為廣泛的意義上講,公司實施并購的充分條件就在于實現(xiàn)和創(chuàng)造企業(yè)價值。通過分析可以發(fā)現(xiàn),Z公司并購VM公司具有多方面的主觀價值,包括公司發(fā)展戰(zhàn)略價值、市場互補協(xié)同價值、業(yè)務(wù)國際化發(fā)展價值、技藝水平提升價值等;而客觀價值方面,Z公司并購VM公司能夠?qū)崿F(xiàn)財務(wù)價值、品牌價值、管理價值、生產(chǎn)價值和營銷價值等。總體而言,并購項目的實施能夠?qū)崿F(xiàn)主客觀價值的匹配。在此基礎(chǔ)上,本文運用自由現(xiàn)金流量法預(yù)估了 Z公司并購VM公司可能形成的企業(yè)價值,分析結(jié)果顯示該并購項目可以實施,從而為并購項目提供了相應(yīng)的支持。最后,本文對Z公司并購VM公司項目如何實現(xiàn)風(fēng)險規(guī)避和價值的實現(xiàn)提出了相應(yīng)的建議。
【圖文】：

法等價值預(yù)估方法，得出Ｚ公司并購ＶＭ公司項目的預(yù)估價值，為該項目是否實施提供逡逑建議。最后，在上述分析的基礎(chǔ)上提出并購項目相關(guān)的風(fēng)險規(guī)避和價值實現(xiàn)的建議。逡逑按照上述研宄框架，本文研宄的技術(shù)路線如圖１．１所示。逡逑６逡逑

ＶＭ公司在知識產(chǎn)權(quán)方面存在的問題和風(fēng)險主要在于其商標的保護范圍有限、所有逡逑權(quán)第三方擁有、商標在非本國使用時受限以及知識產(chǎn)權(quán)登記問題。首先，ＶＭ公司在全逡逑球注冊了邋１０６個商標信息，但商標保護有限，其中最主要的圖形商標如圖３．１所示，而逡逑只有“ＶＭ”字符是通過特殊設(shè)計并注冊的，其他形式和內(nèi)容則缺乏商標保護，這就給未逡逑來該商標產(chǎn)權(quán)的認定和使用帶來了風(fēng)險。逡逑圃６＞逡逑圖３．１邋“ＶＭ”圖形商標逡逑其次，ＶＭ公司諸多商標的所有權(quán)主要為第三方公司或組織擁有，并不是完全由逡逑ＶＭ公司把控。有一些商標還竟依賴于商標協(xié)會，由其擔任商標的登記持有人，從而事逡逑實上商標資產(chǎn)所有權(quán)并不在ＶＭ公司手中，第三方機構(gòu)對于商標可能會由于使用而造成逡逑限制、甚至損害，這種風(fēng)險雖然還未發(fā)生，但不得不防。第三，經(jīng)過授權(quán)，有其他境內(nèi)逡逑外公司獲準使用ＶＭ公司的商標，但到目前為止并不能確定這些使用許可的范圍及協(xié)議逡逑條款。此外，，部分獲得使用權(quán)的第三方公司處于境外，在知識產(chǎn)權(quán)保護和使用規(guī)范方面逡逑存在可能的不確定性
【學(xué)位授予單位】：南京理工大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號】：F271;F426.6;F406.7

【參考文獻】

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本文編號：2695801