本文關(guān)鍵詞：基于EVT-Vine-copula的多市場相關(guān)性及投資組合選擇研究

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【摘要】：研究多元市場間的相關(guān)性對構(gòu)建市場投資組合進(jìn)而有效規(guī)避風(fēng)險具有重要現(xiàn)實意義。將股票、基金、國債、期貨、貨幣、外匯和現(xiàn)貨市場納入統(tǒng)一框架,以2010年10月1日至2014年3月31日的HS300指數(shù)、上證基金指數(shù)、國債指數(shù)、燃油期貨指數(shù)、Shibor隔夜拆借利率、歐元兌人民幣中間價和原油商品指數(shù)為樣本,在結(jié)合GJR和EVT對各自邊緣分布進(jìn)行估計的基礎(chǔ)上,運(yùn)用R-Vine copula、D-Vine copula和C-Vine copula 3種模型綜合探討中國不同金融市場之間的凈相關(guān)關(guān)系,并詳細(xì)分析所有兩兩市場間的非條件相關(guān)性及其在一個市場條件下的條件相關(guān)性。實證結(jié)果表明,中國金融市場間表現(xiàn)出厚尾相關(guān)性和非對稱相關(guān)性特征,3種不同Vinecopula模型對中國金融市場的擬合效果沒有顯著差異;多數(shù)兩兩市場間具有較高的非條件相關(guān)性,通過逐一分析除兩兩市場外的第3個市場對其相關(guān)性的影響得知,二者在某些市場條件下的條件相關(guān)性僅為其非條件相關(guān)性的20%以下,因而選擇對應(yīng)市場構(gòu)建三元投資組合可以避免僅在兩個市場同向投資時其市場價格同時下跌的風(fēng)險;熊市時要避免直接在非條件相關(guān)性及條件相關(guān)性較強(qiáng)的市場間同向投資,應(yīng)通過選擇非條件相關(guān)性較低的兩個市場、條件相關(guān)性表現(xiàn)獨立或較低的多個市場構(gòu)建投資組合,從而規(guī)避不同市場價格同時下跌的風(fēng)險。
【作者單位】： 西南交通大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 金融市場 Vine-copula 條件相關(guān)性 投資組合選擇 投資風(fēng)險
【基金】：國家自然科學(xué)基金(71371157,71071131) 高等學(xué)校博士學(xué)科點專項科研基金(20120184110020)~~
【分類號】：F830.59;F224
【正文快照】： 1引言隨著經(jīng)濟(jì)的快速增長和市場改革的推動,中國金融市場得到長足發(fā)展。目前,已經(jīng)形成以股票市場、債券市場、基金市場、期貨市場、外匯市場和貨幣市場等為重要組成部分的金融市場體系,金融市場的發(fā)展為完善中國投融資平臺、推動中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步發(fā)展起到了至關(guān)重要的作用。與此

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本文編號：927077