本文關(guān)鍵詞：大宗商品現(xiàn)貨定價的金融化和美國化問題——股票指數(shù)與商品現(xiàn)貨關(guān)系研究

  更多相關(guān)文章： 現(xiàn)貨價格 股票指數(shù) 期貨市場 金融化 美國化

【摘要】：近年來,國際大宗商品市場出現(xiàn)了金融化問題,波動頻仍的商品價格影響著中國經(jīng)濟發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。在此背景下,本文探討了美國股票指數(shù)是否以及如何影響中國大宗商品現(xiàn)貨價格波動。除價格發(fā)現(xiàn)功能外,期貨市場具有金融傳導(dǎo)功能。股票指數(shù)通過跨市交易影響期貨定價,期貨市場通過庫存和預(yù)期等渠道影響現(xiàn)貨定價。本文使用AVGM-BEKK計量模型,實證分析了2007-2013年中國銅、黃金、棉花和白糖四種大宗商品現(xiàn)貨價格與中國和美國股票指數(shù)之間的引導(dǎo)關(guān)系及相關(guān)程度。研究發(fā)現(xiàn),股票指數(shù)是中國商品現(xiàn)貨價格收益率和波動率的格蘭杰原因。較之滬深300股票指數(shù),標準普爾500股票指數(shù)對中國商品現(xiàn)貨價格的影響更為嚴重和持久。中國大宗商品定價不僅存在金融化問題,而且出現(xiàn)了美國化問題。發(fā)展不足的國內(nèi)期貨市場成為美國金融因素影響中國大宗商品現(xiàn)貨定價的渠道,而中國政府的價格干預(yù)能夠影響金融交易者預(yù)期。為此,發(fā)展期貨市場和加強政府監(jiān)管,有助于中國應(yīng)對大宗商品現(xiàn)貨定價的金融化和美國化問題。
【作者單位】： 南開大學(xué)金融發(fā)展研究院;
【關(guān)鍵詞】： 現(xiàn)貨價格 股票指數(shù) 期貨市場 金融化 美國化
【基金】：教育部重大課題攻關(guān)項目“利率市場化背景下的金融風(fēng)險研究”(批準號13JZD006) 國家自然科學(xué)基金面上項目“私募股權(quán)、發(fā)行上市和我國企業(yè)績效研究”(批準號71272179)
【分類號】：F224;F831.51;F724.59
【正文快照】： 一、問題提出大宗商品是重要的生產(chǎn)要素和必要的消費品,其價格波動直接影響原材料成本和通貨膨脹【1]。近年來,中國商品現(xiàn)貨價格波幅巨大。例如,2008年8月之前,上海交易的銅現(xiàn)貨價格長期保持在6萬元/噸以上,而2008年底驟然下跌至2.5萬元/噸;棉花和白糖等農(nóng)產(chǎn)品的現(xiàn)貨價格在201

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