發(fā)布時間：2017-09-21 07:28

  本文關鍵詞：宏觀長期風險與資產價格:國際比較與中國經驗

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【摘要】：基于宏觀長期風險的資本資產定價模型成功解釋了美國股票市場上的股權溢價之謎、市場波動之謎等典型事實。本文通過模型校準模擬、關鍵假設與推論檢驗等方法,對長期風險模型在主要發(fā)達國家和中國股票市場的應用進行研究。經驗檢驗發(fā)現(xiàn),長期風險模型可以擬合這些國家股市的典型事實,股票價格-股利比對于未來經濟增長和時變宏觀經濟波動具有一定的預測能力,這與長期風險模型的理論推導和模型模擬相符合;作為宏觀長期風險的測度,消費和股利的協(xié)整關系對于股利增長率和股市收益有較好的預測作用,這符合協(xié)整長期風險模型的基本假設。
【作者單位】： 廈門大學王亞南經濟研究院和經濟學院金融系;廈門大學經濟學院金融系;美國麻省大學達特茅斯分校查爾頓商學院;
【關鍵詞】： 長期風險模型 資產定價 國際市場
【基金】：國家自然科學基金面上項目“我國股市投機性泡沫識別和投資者乘騎泡沫行為研究”(71071132)的資助
【分類號】：F830.91
【正文快照】： -引言與文獻綜述基于消費的資本資產定價模型(CCAPM)在理論上將資本市場與宏觀經濟相聯(lián)系,賦予資產價格以宏觀經濟含義,是資產定價研究的核心領域之一。但是在經驗研究方面,CCAPM理論卻遇到諸多不能解釋的典型事實,例如股權溢價之謎(Mehra和Prescott,1985)、無風險利率之繼(We

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3 許s，

本文編號：893162