本文關(guān)鍵詞：宏觀長期風險與資產(chǎn)價格:國際比較與中國經(jīng)驗

  更多相關(guān)文章： 長期風險模型 資產(chǎn)定價 國際市場

【摘要】：基于宏觀長期風險的資本資產(chǎn)定價模型成功解釋了美國股票市場上的股權(quán)溢價之謎、市場波動之謎等典型事實。本文通過模型校準模擬、關(guān)鍵假設(shè)與推論檢驗等方法,對長期風險模型在主要發(fā)達國家和中國股票市場的應用進行研究。經(jīng)驗檢驗發(fā)現(xiàn),長期風險模型可以擬合這些國家股市的典型事實,股票價格-股利比對于未來經(jīng)濟增長和時變宏觀經(jīng)濟波動具有一定的預測能力,這與長期風險模型的理論推導和模型模擬相符合;作為宏觀長期風險的測度,消費和股利的協(xié)整關(guān)系對于股利增長率和股市收益有較好的預測作用,這符合協(xié)整長期風險模型的基本假設(shè)。
【作者單位】： 廈門大學王亞南經(jīng)濟研究院和經(jīng)濟學院金融系;廈門大學經(jīng)濟學院金融系;美國麻省大學達特茅斯分校查爾頓商學院;
【關(guān)鍵詞】： 長期風險模型 資產(chǎn)定價 國際市場
【基金】：國家自然科學基金面上項目“我國股市投機性泡沫識別和投資者乘騎泡沫行為研究”(71071132)的資助
【分類號】：F830.91
【正文快照】： -引言與文獻綜述基于消費的資本資產(chǎn)定價模型(CCAPM)在理論上將資本市場與宏觀經(jīng)濟相聯(lián)系,賦予資產(chǎn)價格以宏觀經(jīng)濟含義,是資產(chǎn)定價研究的核心領(lǐng)域之一。但是在經(jīng)驗研究方面,CCAPM理論卻遇到諸多不能解釋的典型事實,例如股權(quán)溢價之謎(Mehra和Prescott,1985)、無風險利率之繼(We

【參考文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 李治國,唐國興;消費、資產(chǎn)定價與股票溢酬之迷[J];經(jīng)濟科學;2002年06期

2 孫洪慶;鄧瑛;;股票價格、宏觀經(jīng)濟變量與貨幣政策——對中國金融市場的協(xié)整分析[J];經(jīng)濟評論;2009年04期

3 陳國進;張貽軍;王景;;再售期權(quán)、通脹幻覺與中國股市泡沫的影響因素分析[J];經(jīng)濟研究;2009年05期

4 何濤,陳曉;現(xiàn)金股利能否提高企業(yè)的市場價值——1997-1999年上市公司會計年度報告期間的實證分析[J];金融研究;2002年08期

5 陳國進;張貽軍;;異質(zhì)信念、賣空限制與我國股市的暴跌現(xiàn)象研究[J];金融研究;2009年04期

6 林魯東;;中國的股權(quán)溢價之謎:基于Hansen-Jagannathan方差界的實證研究[J];南方經(jīng)濟;2007年12期

7 鄧學斌;;基于習慣形成的Epstein-Zin效用函數(shù)模型與股權(quán)溢價之謎——來自中國A股市場的證據(jù)[J];暨南學報(哲學社會科學版);2012年12期

8 周縣華;范慶泉;呂長江;張新;;外資股東與股利分配:來自中國上市公司的經(jīng)驗證據(jù)[J];世界經(jīng)濟;2012年11期

9 翁洪波;吳世農(nóng);;機構(gòu)投資者、公司治理與上市公司股利政策[J];中國會計評論;2007年03期

10 程立超;;股票價格、貨幣政策和宏觀經(jīng)濟波動[J];中央財經(jīng)大學學報;2010年04期

【共引文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 趙彥鋒;;公司治理、現(xiàn)金股利與代理理論[J];石家莊經(jīng)濟學院學報;2009年02期

2 王輝;馬立紅;;完全市場框架下的中國股票溢酬之謎[J];河北科技大學學報(社會科學版);2010年02期

3 許s，

本文編號：893162