證券市場(chǎng)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)中扮演了愈發(fā)重要的角色,在上交所和深交所掛牌上市的企業(yè)超過(guò)三千家,總市值超過(guò)六十萬(wàn)億,我國(guó)證券市場(chǎng)已經(jīng)成為亞太地區(qū)最具規(guī)模的證券市場(chǎng)之一。2017年6月21日,A股正式被納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù),在A股掛牌的200多支大盤(pán)股也將成為成分股,這標(biāo)志著A股在全球證券市場(chǎng)上的地位和作用也越發(fā)重要。國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)于在發(fā)達(dá)國(guó)家證券市場(chǎng)得到廣泛認(rèn)可的經(jīng)典投資理論是否也適用于A股市場(chǎng)進(jìn)行了許多實(shí)證檢驗(yàn),但目前我國(guó)學(xué)者主要以整個(gè)證券市場(chǎng)作為研究樣本進(jìn)行檢驗(yàn),缺乏對(duì)具體行業(yè)的深入挖掘。本文主要從企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式上,將行業(yè)分類按照輕資產(chǎn)和重資產(chǎn)進(jìn)行劃分,判斷這點(diǎn)主要是通過(guò)固定資產(chǎn)與總資產(chǎn)的比值和固定資產(chǎn)與營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的比值來(lái)進(jìn)行判斷。前者越低,越接近于輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng),后者越低,越接近于輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)。文中通過(guò)對(duì)申萬(wàn)一級(jí)分類28個(gè)行業(yè)進(jìn)行初步篩選,選定房地產(chǎn)行業(yè)、鋼鐵行業(yè)、醫(yī)藥生物和食品飲料行業(yè)�？紤]到運(yùn)營(yíng)模式類似,得出的模型結(jié)論更穩(wěn)定。飲料制造行業(yè)主要包括酒類和軟飲料皆是主要依靠核心競(jìng)爭(zhēng)力品牌價(jià)值獲得超額回報(bào),尤其是我國(guó)市場(chǎng)上的高端白酒,堪稱輕資產(chǎn)的典型代表。文中首先回顧了現(xiàn)代投資理論的發(fā)展史,從馬科維... 

【文章來(lái)源】：蘭州大學(xué)甘肅省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁(yè)數(shù)】：46 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

資產(chǎn)組合的最優(yōu)組合曲線（有效前沿）

蘭州大學(xué)碩士學(xué)位論文基于Fama-French三因子模型對(duì)A股輕資產(chǎn)行業(yè)和重資產(chǎn)行業(yè)的股票收益研究24圖4-17天Shibor的日度數(shù)據(jù)月利率4.3.2.樣本數(shù)據(jù)的收益率描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果（1）醫(yī)藥生物行業(yè)表4-1醫(yī)藥生物行業(yè)的收益率描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果名稱最小值最大值均值標(biāo)準(zhǔn)差MKT-0.67460.0240-0.23820.0998SMB-0.11630.0833-0.05200.0315HML-0.05830.0538-0.01220.0210從上表可以看到，三個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因子的均值均為負(fù)，說(shuō)明樣本期內(nèi)A股的醫(yī)藥生物行業(yè)不存在明顯的規(guī)模效應(yīng)，即小市值股票的月回報(bào)沒(méi)有超過(guò)行業(yè)內(nèi)的大市值股票，反而具有“大市值效應(yīng)”。同時(shí)也不存在明顯的價(jià)值溢價(jià)，即高賬面市值比的股票月回報(bào)沒(méi)有高于行業(yè)內(nèi)賬面價(jià)值比低的股票。市值因子和賬面市值比因子的標(biāo)準(zhǔn)差明顯小于市場(chǎng)因子的標(biāo)準(zhǔn)差，表明行業(yè)內(nèi)大市值股票和低賬面市值比股票的超額回報(bào)波動(dòng)性較低。（2）食品飲料行業(yè)表4-2食品飲料行業(yè)的收益率描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果名稱最小值最大值均值標(biāo)準(zhǔn)差MKT-0.26120.18720.01930.1273SMB-0.20920.1893-0.00890.0934HML-0.13860.1057-0.01030.0483從上表可以看到，市場(chǎng)因子的均值為正，市值因子和賬面市值比因子的均值均為負(fù)，說(shuō)明樣本期內(nèi)A股的食品飲料行業(yè)不存在明顯的規(guī)模效應(yīng)，即大市值

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]Fama-French三因子模型對(duì)A股釀酒行業(yè)股票收益率的實(shí)證研究[J]. 查舒真.  時(shí)代金融. 2020(02)
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[7]Fama-French五因子模型比三因子模型更勝一籌嗎——來(lái)自中國(guó)A股市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J]. 趙勝民,閆紅蕾,張凱.  南開(kāi)經(jīng)濟(jì)研究. 2016(02)
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[9]我國(guó)股票定價(jià)五因素模型:交易量如何影響股票收益率?[J]. 田利輝,王冠英.  南開(kāi)經(jīng)濟(jì)研究. 2014(02)
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碩士論文
[1]基于三因素資本資產(chǎn)定價(jià)模型的股票收益研究[D]. 張家寶.浙江大學(xué) 2019
[2]Fama五因子模型在中國(guó)A股市場(chǎng)的實(shí)證研究和策略回測(cè)[D]. 喻赟.廈門(mén)大學(xué) 2018
[3]對(duì)Fama-French三因子模型的改進(jìn)及在中國(guó)上證A股市場(chǎng)的適用性研究[D]. 李博文.山東大學(xué) 2017



本文編號(hào)：3075018