本文從中美兩國央行資產(chǎn)負(fù)債表的視角,分析和檢驗2008年全球金融危機以來兩國貨幣政策對彼此資產(chǎn)價格的溢出效應(yīng)。文章創(chuàng)新性采用"中心-外圍"的理論分析框架來解釋美國和中國這兩個全球第一、第二大經(jīng)濟(jì)體之間貨幣政策的相互影響,并將影響的機制總結(jié)為流動性溢出和信息溢出兩個方面,流動性溢出反映央行資產(chǎn)負(fù)債表擴張帶來的全球貨幣投放增加,信息溢出反映央行資產(chǎn)負(fù)債表調(diào)節(jié)的前瞻性指引作用。檢驗結(jié)果表明,美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模對中國資本市場主要價格指數(shù)都存在一定沖擊,其中對股票市場的影響持續(xù)期較長,對債券市場的影響持續(xù)時間較短。中國資本市場對美國貨幣政策的反應(yīng)比國內(nèi)M2更加顯著,說明中國資本市場較容易受到美國政策變化的沖擊。而中國貨幣政策對美國資產(chǎn)價格的溢出效應(yīng)較為間接,美國資產(chǎn)價格受其國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)狀況的影響較其他國外因素更顯著。

【文章頁數(shù)】：9 頁

【文章目錄】：
一、文獻(xiàn)綜述
    (一)中美兩國之間溢出效應(yīng)的文獻(xiàn)總結(jié)
    (二)溢出機制和渠道的文獻(xiàn)總結(jié)
二、貨幣政策對資產(chǎn)價格溢出的理論分析
    (一)中美貨幣政策溢出效應(yīng)的理論成因分析
        1. 美元本位制與美國貨幣政策的全球主導(dǎo)地位。
        2. 人民幣國際化與中國貨幣政策國際影響力的增強。
        3. 中美經(jīng)濟(jì)一體化與國際收支失衡。
        4. 中美兩國金融發(fā)展差異。
    (二)“中心—外圍”的理論分析框架
    (三)貨幣政策對資產(chǎn)價格溢出的機制和渠道分析
三、貨幣政策對資產(chǎn)價格的溢出效應(yīng)的實證檢驗
    (一)美國貨幣政策對中國資產(chǎn)價格的溢出效應(yīng)檢驗
        1. 變量和模型的選擇。
        2. 檢驗過程。
        3. 穩(wěn)健性檢驗。
    (二)中國貨幣政策對美國資產(chǎn)價格的溢出效應(yīng)檢驗
        1. 變量和模型的選擇。
        2. 檢驗過程。
        3. 穩(wěn)健性檢驗。
四、總結(jié)



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