近年來,我國在進(jìn)一步放開資本市場方面采取了多種舉措,比如QDII、QFII及RQFII等等。2014年更是突破了原本受限且單向的資本市場開放的阻礙,建立了內(nèi)地和香港股市的互聯(lián)互通機(jī)制——滬港通。隨后,為了進(jìn)一步促進(jìn)兩地股市的互聯(lián)互通,在2016年啟動(dòng)了深港通。滬深港通作為資金融通的一個(gè)渠道,最終落腳點(diǎn)是服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,而企業(yè)進(jìn)行高效率的運(yùn)營投資是經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的微觀表現(xiàn),所以本文以2014年11月17日實(shí)施的滬港通和2016年12月5日實(shí)施的深港通為準(zhǔn)自然研究情境,利用雙重差分模型考察滬深港通對企業(yè)投資效率的影響。研究結(jié)論表明,在滬深港通啟動(dòng)以來,相比于非標(biāo)的企業(yè),標(biāo)的企業(yè)的非效率投資水平明顯下降,即企業(yè)投資效率提高了。接著,本文從股票流動(dòng)性視角進(jìn)行了渠道檢驗(yàn),發(fā)現(xiàn)滬深港通開通后,大量境外投資者進(jìn)入,引發(fā)了股票的頻繁交易,提升了股票流動(dòng)性,這一效應(yīng)將通過改善公司治理、提高股價(jià)信息含量、緩解融資約束途徑促進(jìn)企業(yè)投資效率的提高。此外,從公司治理、股價(jià)信息含量以及融資約束這三個(gè)方面進(jìn)行了橫截面差異檢驗(yàn),最終得出滬深港通對企業(yè)投資效率的影響主要存在于公司治理水平差、股價(jià)信息含量低以及融資... 

【文章來源】：內(nèi)蒙古大學(xué)內(nèi)蒙古自治區(qū) 211工程院校

【文章頁數(shù)】：54 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

研究框架圖

內(nèi)蒙古大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士學(xué)位論文15不熟悉，港股通對于個(gè)人投資者有最低50萬的開戶限額。同時(shí)，觀察當(dāng)時(shí)兩地大盤走勢，A股漲勢明顯高于港股，導(dǎo)致了滬股通凈流入資金超過港股通凈流入資金；第二階段2016年開始至今，上證指數(shù)表現(xiàn)不如恒生指數(shù)，在滬港通政策穩(wěn)步推進(jìn)的過程中，越來越多的內(nèi)地投資者參與到港股交易中，造成了資金的南熱北冷。從圖2.2可以看出，深港通自開通以來資金流向與滬港通截然不同，一直是北熱南冷。本文認(rèn)為，不同于滬港通標(biāo)的大多是國有股和藍(lán)籌股，深港通標(biāo)的多屬于中小盤股，發(fā)展?jié)摿薮�，大量對A股期待已久的境外投資者通過深股通進(jìn)駐那些發(fā)展?jié)摿Υ蟮男屡d行業(yè)的上市公司，導(dǎo)致深股通凈流入資金大于港股通凈流入資金。圖2.1滬港通累計(jì)資金凈流入Figure2.1CumulativenetcapitalinflowofShanghai-HongKongStockConnect數(shù)據(jù)來源：Wind數(shù)據(jù)庫截止2019年年末，具體在資金流入流出方面，北向滬股通、深股通的累計(jì)資金凈流入分別為5333.1071億元人民幣、4652.6818億元人民幣；南向滬市港股通、深市港股通的累計(jì)資金凈流入分別為7690.4923億元港幣、2907.3561億元港幣。這充分的說明了通過滬深港通的交易，兩地資金“活”起來了，正所謂金融活經(jīng)濟(jì)活，在資金流通的同時(shí)，如果能夠精準(zhǔn)的滴灌到實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要部分比如說中小微企業(yè)、高新科技企業(yè)，那一定能夠?qū)崿F(xiàn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中求進(jìn)的目標(biāo)。圖2.2深港通累計(jì)資金凈流入Figure2.2CumulativenetcapitalinflowofShenzhen-HongKongStockConnect數(shù)據(jù)來源：Wind數(shù)據(jù)庫

內(nèi)蒙古大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士學(xué)位論文15不熟悉，港股通對于個(gè)人投資者有最低50萬的開戶限額。同時(shí)，觀察當(dāng)時(shí)兩地大盤走勢，A股漲勢明顯高于港股，導(dǎo)致了滬股通凈流入資金超過港股通凈流入資金；第二階段2016年開始至今，上證指數(shù)表現(xiàn)不如恒生指數(shù)，在滬港通政策穩(wěn)步推進(jìn)的過程中，越來越多的內(nèi)地投資者參與到港股交易中，造成了資金的南熱北冷。從圖2.2可以看出，深港通自開通以來資金流向與滬港通截然不同，一直是北熱南冷。本文認(rèn)為，不同于滬港通標(biāo)的大多是國有股和藍(lán)籌股，深港通標(biāo)的多屬于中小盤股，發(fā)展?jié)摿薮�，大量對A股期待已久的境外投資者通過深股通進(jìn)駐那些發(fā)展?jié)摿Υ蟮男屡d行業(yè)的上市公司，導(dǎo)致深股通凈流入資金大于港股通凈流入資金。圖2.1滬港通累計(jì)資金凈流入Figure2.1CumulativenetcapitalinflowofShanghai-HongKongStockConnect數(shù)據(jù)來源：Wind數(shù)據(jù)庫截止2019年年末，具體在資金流入流出方面，北向滬股通、深股通的累計(jì)資金凈流入分別為5333.1071億元人民幣、4652.6818億元人民幣；南向滬市港股通、深市港股通的累計(jì)資金凈流入分別為7690.4923億元港幣、2907.3561億元港幣。這充分的說明了通過滬深港通的交易，兩地資金“活”起來了，正所謂金融活經(jīng)濟(jì)活，在資金流通的同時(shí)，如果能夠精準(zhǔn)的滴灌到實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要部分比如說中小微企業(yè)、高新科技企業(yè)，那一定能夠?qū)崿F(xiàn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中求進(jìn)的目標(biāo)。圖2.2深港通累計(jì)資金凈流入Figure2.2CumulativenetcapitalinflowofShenzhen-HongKongStockConnect數(shù)據(jù)來源：Wind數(shù)據(jù)庫


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