以短期融資支撐長期投資的投融資期限錯配現(xiàn)象是一種財務(wù)異質(zhì)化現(xiàn)象,國內(nèi)學(xué)者把這種現(xiàn)象稱為“短融長投”,這種現(xiàn)象會給企業(yè)帶來流動性和經(jīng)營風(fēng)險,不僅影響企業(yè)績效,還會使企業(yè)陷入經(jīng)營和財務(wù)危機之中。因此,對我國企業(yè)投融資期限錯配的存在和影響因素進行研究對于理解企業(yè)生存現(xiàn)狀有重要的現(xiàn)實價值。本文首先通過宏觀數(shù)據(jù)分析發(fā)現(xiàn)我國存在社會長期融資量不能滿足社會固定投資,從而依靠大量短期融資來支持長期固定資產(chǎn)投資的投融資期限錯配的現(xiàn)象。接著結(jié)合文獻綜述和理論基礎(chǔ),分析發(fā)現(xiàn)我國企業(yè)投融資期限錯配形成機制,一方面是金融市場的制度缺陷造成長期資金不能滿足實體經(jīng)濟需求,導(dǎo)致企業(yè)“被迫”短融長投,另一方面是管理者非理性的投融資決策導(dǎo)致的企業(yè)“主動”短融長投。進一步以全部A股上市公司2010年-2018年的數(shù)據(jù)為樣本,實證與理論相結(jié)合得出結(jié)論:（1）我國企業(yè)確實普遍存在“短融長投”這種投融資期限錯配問題。（2）金融市場存在直接和間接融資發(fā)展不平衡,融資渠道單一,大中小金融機構(gòu)布局不合理等供給側(cè)結(jié)構(gòu)性的制度缺陷,導(dǎo)致長期資金供給不能滿足實體需求,使得融資約束度高的企業(yè)“被迫”短融長投。而金融市場結(jié)構(gòu)化改革和完善可以緩解... 

【文章來源】：山東大學(xué)山東省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：75 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

圖１－１技術(shù)路線圖??５??

圖１－２結(jié)構(gòu)安排圖??

??下，必然產(chǎn)生大規(guī)模的長期融資需求，而長期資金的來源主要是金融市場提供的??權(quán)益融資、債券融資和長期貸款。??資本市場是滿足企業(yè)長期融資需求的市場，其中直接融資市場中進行的的權(quán)??益融資和中長期公司債為資本市場主要的投融資標的，相比于銀行信貸，有著諸??多優(yōu)勢。然而，我國債權(quán)和股權(quán)市場成立和發(fā)展時間較短，仍遠落后美國等金融??發(fā)達國家，同時我國商業(yè)銀行體系卻趨于成熟，這導(dǎo)致我國企業(yè)外源的長期融資??嚴重依賴商業(yè)銀行，以銀行信貸為主的單一的長期融資模式制約了長期資金的規(guī)??模。如圖３－１所示，可以看出企業(yè)通過股票或公司債市場獲得融資支持固定資產(chǎn)??投資的規(guī)模極少，２００２年－２０１９年間平均僅有４．７％，這反映出我國直接融資市??場提供的長期資金對我國固定投資的支持很校??０．０８０?；??０．０７０?０．０７０??００７０?；?〇Ｔ?°＇°＾ｉ?０．０６４??＿?ｉ?Ｖ?＼?〇．〇＾?＼?／??０?０４８〇．＾Ｔ?＼?／?／??０．０５０?二，＾?〇ｂ４＾?廣?５４?＾?０．０嚴—＾公司偵和??〇．〇?！?１／?＝??－Ｌ?ｒｖ?ＩＴ３６??１?ａ＾．０１９?／?ｙＣ００２８?ｆ／０３３??０．０２０?Ｈ?０．０ｊ?／°－０２５?Ｖ??ｎｎｉＲ?公司偵和??／崩１８?權(quán)益融資??丨／⑷記投??９－００８?０．００７?資??〇．〇〇〇?－．〇，．腿－?－?－?－???—．．．－－?：?－?－???注：數(shù)據(jù)來源于ｗｉｎｄ，作者整理后計算繪制??圖３－１公司債和權(quán)益融資占比??１８??

【參考文獻】：
期刊論文
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本文編號：2939852