以短期融資支撐長(zhǎng)期投資的投融資期限錯(cuò)配現(xiàn)象是一種財(cái)務(wù)異質(zhì)化現(xiàn)象,國(guó)內(nèi)學(xué)者把這種現(xiàn)象稱為“短融長(zhǎng)投”,這種現(xiàn)象會(huì)給企業(yè)帶來流動(dòng)性和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),不僅影響企業(yè)績(jī)效,還會(huì)使企業(yè)陷入經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)危機(jī)之中。因此,對(duì)我國(guó)企業(yè)投融資期限錯(cuò)配的存在和影響因素進(jìn)行研究對(duì)于理解企業(yè)生存現(xiàn)狀有重要的現(xiàn)實(shí)價(jià)值。本文首先通過宏觀數(shù)據(jù)分析發(fā)現(xiàn)我國(guó)存在社會(huì)長(zhǎng)期融資量不能滿足社會(huì)固定投資,從而依靠大量短期融資來支持長(zhǎng)期固定資產(chǎn)投資的投融資期限錯(cuò)配的現(xiàn)象。接著結(jié)合文獻(xiàn)綜述和理論基礎(chǔ),分析發(fā)現(xiàn)我國(guó)企業(yè)投融資期限錯(cuò)配形成機(jī)制,一方面是金融市場(chǎng)的制度缺陷造成長(zhǎng)期資金不能滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求,導(dǎo)致企業(yè)“被迫”短融長(zhǎng)投,另一方面是管理者非理性的投融資決策導(dǎo)致的企業(yè)“主動(dòng)”短融長(zhǎng)投。進(jìn)一步以全部A股上市公司2010年-2018年的數(shù)據(jù)為樣本,實(shí)證與理論相結(jié)合得出結(jié)論:（1）我國(guó)企業(yè)確實(shí)普遍存在“短融長(zhǎng)投”這種投融資期限錯(cuò)配問題。（2）金融市場(chǎng)存在直接和間接融資發(fā)展不平衡,融資渠道單一,大中小金融機(jī)構(gòu)布局不合理等供給側(cè)結(jié)構(gòu)性的制度缺陷,導(dǎo)致長(zhǎng)期資金供給不能滿足實(shí)體需求,使得融資約束度高的企業(yè)“被迫”短融長(zhǎng)投。而金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)化改革和完善可以緩解... 

【文章來源】：山東大學(xué)山東省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁(yè)數(shù)】：75 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

圖１－１技術(shù)路線圖??５??

圖１－２結(jié)構(gòu)安排圖??

??下，必然產(chǎn)生大規(guī)模的長(zhǎng)期融資需求，而長(zhǎng)期資金的來源主要是金融市場(chǎng)提供的??權(quán)益融資、債券融資和長(zhǎng)期貸款。??資本市場(chǎng)是滿足企業(yè)長(zhǎng)期融資需求的市場(chǎng)，其中直接融資市場(chǎng)中進(jìn)行的的權(quán)??益融資和中長(zhǎng)期公司債為資本市場(chǎng)主要的投融資標(biāo)的，相比于銀行信貸，有著諸??多優(yōu)勢(shì)。然而，我國(guó)債權(quán)和股權(quán)市場(chǎng)成立和發(fā)展時(shí)間較短，仍遠(yuǎn)落后美國(guó)等金融??發(fā)達(dá)國(guó)家，同時(shí)我國(guó)商業(yè)銀行體系卻趨于成熟，這導(dǎo)致我國(guó)企業(yè)外源的長(zhǎng)期融資??嚴(yán)重依賴商業(yè)銀行，以銀行信貸為主的單一的長(zhǎng)期融資模式制約了長(zhǎng)期資金的規(guī)??模。如圖３－１所示，可以看出企業(yè)通過股票或公司債市場(chǎng)獲得融資支持固定資產(chǎn)??投資的規(guī)模極少，２００２年－２０１９年間平均僅有４．７％，這反映出我國(guó)直接融資市??場(chǎng)提供的長(zhǎng)期資金對(duì)我國(guó)固定投資的支持很校??０．０８０?；??０．０７０?０．０７０??００７０?；?〇Ｔ?°＇°＾ｉ?０．０６４??＿?ｉ?Ｖ?＼?〇．〇＾?＼?／??０?０４８〇．＾Ｔ?＼?／?／??０．０５０?二，＾?〇ｂ４＾?廣?５４?＾?０．０嚴(yán)—＾公司偵和??〇．〇?！?１／?＝??－Ｌ?ｒｖ?ＩＴ３６??１?ａ＾．０１９?／?ｙＣ００２８?ｆ／０３３??０．０２０?Ｈ?０．０ｊ?／°－０２５?Ｖ??ｎｎｉＲ?公司偵和??／崩１８?權(quán)益融資??丨／⑷記投??９－００８?０．００７?資??〇．〇〇〇?－．〇，．腿－?－?－?－???—．．．－－?：?－?－???注：數(shù)據(jù)來源于ｗｉｎｄ，作者整理后計(jì)算繪制??圖３－１公司債和權(quán)益融資占比??１８??

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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