國際金融市場間規(guī)模巨大的資本流動是影響各國經(jīng)濟(jì)、金融形勢的重要因素。一方面,金融資本的流入為發(fā)展中國家提供了所需的資本,并帶來了相應(yīng)的人才和技術(shù),引導(dǎo)生產(chǎn)資源流向最具價值創(chuàng)造能力的產(chǎn)業(yè),推動了一國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展,另一方面,大規(guī)模的資本流動也成為發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)安全隱患,當(dāng)發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)遭遇挫折或面臨各種風(fēng)險因素時,無論是本國的資本外逃還是國際資本的大規(guī)模撤離,都會造成巨大的金融動蕩。上世紀(jì)八九十年代的南美債務(wù)危機(jī)、墨西哥金融危機(jī)和亞洲金融風(fēng)暴為我們提供了深刻的前車之鑒,因此研究國際資本流動具有重要的現(xiàn)實和理論意義。 本文首先對非正常資本流動的概念進(jìn)行了詳細(xì)的探討和界定,對經(jīng)濟(jì)學(xué)家們關(guān)于非正常資本的各種測算方法進(jìn)行了概述,并從國內(nèi)資本和國際資本兩個角度回顧了學(xué)者們對于非正常資本流動成因的研究。然后本文通過建立經(jīng)濟(jì)模型來說明新興市場國家高和低的穩(wěn)定資本均衡水平的存在,用比較靜態(tài)的方法從理論上分析了新興市場國家發(fā)生大規(guī)模熱錢流入和資本外逃的成因,并討論了新興市場國家針對熱錢和資本外逃的各種應(yīng)對政策的可行性和有效性。接下來本文先對非正常資本流動的測算方法進(jìn)行了修正,然后聯(lián)系亞洲新興市場的發(fā)展歷史,對部分亞洲新興市場國家和我國的非正常資本流動狀況進(jìn)行了具體的測算。在以往學(xué)者們的研究中,往往將資本流動成因的焦點集中于國內(nèi)因素,而忽略了對國際經(jīng)濟(jì)因素的考量,本文選取了一系列國際和國別的經(jīng)濟(jì)變量來檢驗非正常資本流動的影響因素,并在此基礎(chǔ)上分析我國的非正常資本流動與周邊亞洲國家的差異。最后,鑒于我國逐步開放資本賬戶和推進(jìn)人民幣國際化的趨勢,規(guī)避監(jiān)管的非正常資本流動將為我國的宏觀經(jīng)濟(jì)管理帶來巨大的挑戰(zhàn),因此借鑒亞洲其他新興市場的經(jīng)驗,能夠為我國未來的資本流動管理提供有益的啟示,本文據(jù)此提出相應(yīng)的政策建議。
【學(xué)位單位】：復(fù)旦大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位年份】：2010
【中圖分類】：F831.7
【部分圖文】：

?妒柯畚難侵扌灤聳諧」?曳欽?Ｗ時玖鞫?某梢蜓芯?圖3.4發(fā)展中國家的差別待遇政策 RPCdRPCgRg今RPCR//沐、R(\C\ERd祝_華二一夕 KLKgKH發(fā)展中國家在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的起步階段，往往存在著RPCd這樣的風(fēng)險溢價曲線，此時的資木均衡點處于較低的水平，如圖3.4中的KI.。正如我們在現(xiàn)實情況中觀察到的那樣，發(fā)展中國家為了吸引資本的流入，為外資提供了信用擔(dān)保和各種有形或無形的優(yōu)惠政策，使得國際投資者的風(fēng)險降低，RPC右移到RPCg的位置，實現(xiàn)了較高水平的資本均衡。由此可見，這類外資優(yōu)惠政策在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的初期確實能在吸引資本方面起到良好的效果

復(fù)旦大學(xué)碩士論文亞洲新興市場國家非正常資本流動的成因研究的資本流動規(guī)模顯著擴(kuò)大。按ACFI和ACFZ計算，五國的資本流出都在亞洲金融危機(jī)期間達(dá)到歷史性的高點，韓國的流出額甚至高達(dá)100億美元。而在金融危機(jī)過后，資本流出額迅速降低，從ACFI口徑看，2000年后東南亞國家以非正常資本的流出為主，而韓國則出現(xiàn)了較大規(guī)模的資本流入，并從2006年開始加速增長，但在ACFZ口徑下，韓國則從2006起出現(xiàn)資本外流，出現(xiàn)這種差異的原因是韓國這兩年的組合投資流動數(shù)額變化較大，2006、2007年韓國的海外組合投資分別達(dá)到了280、564億美元，導(dǎo)致ACFI和ACFZ的計算結(jié)果相背離。圖4.1東亞國家ACFI數(shù)額單位(億美元)

?妒柯畚難侵扌灤聳諧」?曳欽?Ｗ時玖鞫?某梢蜓芯?圖4.3東亞國家ACF3數(shù)額單位(億美元)、之I!‘‘護(hù)‘護(hù)護(hù)rrr‘，1、12了戶‘，籠加護(hù)七卜七‘卜卜r‘r產(chǎn)了了盆‘、、‘護(hù)、、‘護(hù)‘護(hù)、、‘護(hù)r護(hù)護(hù)產(chǎn)卜‘‘‘‘嘴產(chǎn)，r.、.，;400.00——一—一__________.一一___350.00 00000︵ U000一 U000000..…… 05000000000工f︺ 0工f一亡」3，L氣藝‘土.上-一100.00一150.00翻啼~泰國.翎卜菲律賓一:一印尼叫嶺~馬來西亞從圖4.3可以看到，在ACF3的統(tǒng)計日徑下，馬來西亞從亞洲金融危機(jī)后一直表現(xiàn)為資本流出
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本文編號：2858510