【摘要】： 本文在已有文獻(xiàn)基礎(chǔ)上,根據(jù)中國(guó)特定經(jīng)濟(jì)背景,分別對(duì)中國(guó)貨幣政策的數(shù)量規(guī)則和價(jià)格規(guī)則各自的有效性進(jìn)行了全面深入的研究。主要的創(chuàng)新之處和結(jié)論包括: 第一,設(shè)定了一個(gè)基于中國(guó)經(jīng)濟(jì)背景的前瞻性貨幣政策數(shù)量規(guī)則,運(yùn)用連續(xù)修正GMM方法對(duì)該規(guī)則進(jìn)行了經(jīng)驗(yàn)研究。結(jié)果表明,數(shù)量規(guī)則能夠保證中國(guó)經(jīng)濟(jì)政策的“逆風(fēng)向”調(diào)整,有助于經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)較快增長(zhǎng)。而且,M2增長(zhǎng)率能夠?qū)善笔袌?chǎng)收益率做出顯著的響應(yīng),這意味著中央銀行在制定貨幣政策時(shí)充分考慮了金融市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的影響。 第二,從數(shù)量規(guī)則透明性的角度,對(duì)數(shù)量規(guī)則在維護(hù)價(jià)格水平穩(wěn)定方面進(jìn)行了理論分析。結(jié)果表明,當(dāng)中央銀行和私人部門之間存在信息不對(duì)稱時(shí),提高數(shù)量規(guī)則的透明度不僅有利于減小通貨膨脹偏差,而且會(huì)降低通貨膨脹波動(dòng)。經(jīng)驗(yàn)研究結(jié)果表明,中國(guó)二十世紀(jì)九十年代后期以來犧牲率較低的一個(gè)重要原因是貨幣政策數(shù)量規(guī)則的透明度逐步提高的作用。 第三,根據(jù)新凱恩斯模型和貨幣需求方程,獲得了一個(gè)包含貨幣因素的最優(yōu)利率規(guī)則。該規(guī)則表明,貨幣增長(zhǎng)率穩(wěn)定性權(quán)重或貨幣需求方程的利率響應(yīng)系數(shù)越大,利率規(guī)則的貨幣增長(zhǎng)率響應(yīng)系數(shù)越大,貨幣政策也就愈積極。對(duì)該最優(yōu)利率規(guī)則以及在Taylor規(guī)則基礎(chǔ)上設(shè)定的前瞻性Taylor規(guī)則進(jìn)行估計(jì)后發(fā)現(xiàn),通脹系數(shù)、產(chǎn)出缺口和貨幣增長(zhǎng)率各自的響應(yīng)系數(shù)都大于0。因此,當(dāng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在偏離均衡狀態(tài)或央行目標(biāo)時(shí),中央銀行能夠采取有效的利率政策,保證經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展。而且,當(dāng)利率從條件分布的低端向高端變動(dòng)時(shí),預(yù)期貨幣供給增長(zhǎng)率、預(yù)期通脹和預(yù)期產(chǎn)出缺口各自的響應(yīng)系數(shù)也都具有明顯的規(guī)律性,這也為將來進(jìn)一步研究利率規(guī)則在不同利率狀態(tài)下的有效性提供了經(jīng)驗(yàn)事實(shí)。 第四,對(duì)于在開放經(jīng)濟(jì)體中利率規(guī)則是否應(yīng)該包含對(duì)匯率這一問題,迄今為止學(xué)術(shù)界尚未達(dá)成一致結(jié)論。本文通過引入貨幣變量設(shè)定了一個(gè)關(guān)于匯率的價(jià)格傳遞效應(yīng)方程,估計(jì)結(jié)果表明,在低通脹體制下,中國(guó)匯率的價(jià)格傳遞效應(yīng)為正且較小;在高通脹狀態(tài)下,傳遞效應(yīng)為負(fù),其絕對(duì)值也較小�；谝延欣碚摮晒�,本文認(rèn)為,在高通脹狀態(tài)下,利率規(guī)則應(yīng)該包含對(duì)匯率波動(dòng)的響應(yīng),而在低通脹狀態(tài)下,利率不需要對(duì)匯率變化進(jìn)行調(diào)整。 第五,本文基于一個(gè)能夠描述中國(guó)非線性貨幣政策規(guī)則的LSTVAR模型,應(yīng)用廣義脈沖響應(yīng)函數(shù)分別考察了中國(guó)貨幣政策正負(fù)沖擊的非對(duì)稱效應(yīng)以及不同經(jīng)濟(jì)狀態(tài)下貨幣政策沖擊的非對(duì)稱效應(yīng),進(jìn)而比較數(shù)量規(guī)則和價(jià)格規(guī)則的有效性。結(jié)果表明,數(shù)量規(guī)則在維護(hù)物價(jià)穩(wěn)定方面具有很強(qiáng)的有效性,而利率規(guī)則在產(chǎn)出效應(yīng)和通貨膨脹效應(yīng)方面都不是非常有效。隨著中國(guó)利率市場(chǎng)化程度的逐步深入,利率規(guī)則將會(huì)成為中央銀行調(diào)控經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的有效手段。
【學(xué)位授予單位】：吉林大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2010
【分類號(hào)】：F224;F822.0
【圖文】：

第 5 章 前瞻性 Taylor 規(guī)則的實(shí)證研究利率隨著預(yù)期通脹、預(yù)期產(chǎn)出缺口和預(yù)期貨幣供給增長(zhǎng)率的增加而同向增加，從而有利于促進(jìn)通脹率下行，保持產(chǎn)出的穩(wěn)定增長(zhǎng)以及實(shí)現(xiàn)貨幣供給目標(biāo)。因此，前瞻性利率規(guī)則能夠保證經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在偏離均衡狀態(tài)或央行目標(biāo)時(shí)采取正確的政策調(diào)整方向，保證經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的穩(wěn)定性。具體而言，隨著利率在不同分位數(shù)水平下發(fā)生變化，各預(yù)期變量響應(yīng)系數(shù)的大小呈現(xiàn)一定變化趨勢(shì)。為了更加清晰地分析這一變化趨勢(shì)，我們將表 5.1 的結(jié)果繪制如下（見圖 5.1、5.2、5.3 和圖 5.4、5.5、5.6）。

第 5 章 前瞻性 Taylor 規(guī)則的實(shí)證研究利率隨著預(yù)期通脹、預(yù)期產(chǎn)出缺口和預(yù)期貨幣供給增長(zhǎng)率的增加而同向增加，從而有利于促進(jìn)通脹率下行，保持產(chǎn)出的穩(wěn)定增長(zhǎng)以及實(shí)現(xiàn)貨幣供給目標(biāo)。因此，前瞻性利率規(guī)則能夠保證經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在偏離均衡狀態(tài)或央行目標(biāo)時(shí)采取正確的政策調(diào)整方向，保證經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的穩(wěn)定性。具體而言，隨著利率在不同分位數(shù)水平下發(fā)生變化，各預(yù)期變量響應(yīng)系數(shù)的大小呈現(xiàn)一定變化趨勢(shì)。為了更加清晰地分析這一變化趨勢(shì)，我們將表 5.1 的結(jié)果繪制如下（見圖 5.1、5.2、5.3 和圖 5.4、5.5、5.6）。

第 5 章 前瞻性 Taylor 規(guī)則的實(shí)證研究利率隨著預(yù)期通脹、預(yù)期產(chǎn)出缺口和預(yù)期貨幣供給增長(zhǎng)率的增加而同向增加，從而有利于促進(jìn)通脹率下行，保持產(chǎn)出的穩(wěn)定增長(zhǎng)以及實(shí)現(xiàn)貨幣供給目標(biāo)。因此，前瞻性利率規(guī)則能夠保證經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在偏離均衡狀態(tài)或央行目標(biāo)時(shí)采取正確的政策調(diào)整方向，保證經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的穩(wěn)定性。具體而言，隨著利率在不同分位數(shù)水平下發(fā)生變化，各預(yù)期變量響應(yīng)系數(shù)的大小呈現(xiàn)一定變化趨勢(shì)。為了更加清晰地分析這一變化趨勢(shì)，我們將表 5.1 的結(jié)果繪制如下（見圖 5.1、5.2、5.3 和圖 5.4、5.5、5.6）。

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前1條

1 丁倩;;存貸比限制對(duì)央行貨幣調(diào)控的影響分析[J];上海金融;2013年02期

相關(guān)博士學(xué)位論文 前2條

1 張鵬;美國(guó)貨幣政策對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)溢出效應(yīng)的實(shí)證研究[D];吉林大學(xué);2013年

2 付詩涵;開放經(jīng)濟(jì)下中國(guó)貨幣政策目標(biāo)制選擇的實(shí)證研究[D];南開大學(xué);2013年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前1條

1 涂永強(qiáng);基于DSGE的我國(guó)貨幣政策工具規(guī)則調(diào)控績(jī)效研究[D];中國(guó)海洋大學(xué);2013年

本文編號(hào)：2780893