【摘要】： 本文在已有文獻(xiàn)基礎(chǔ)上,根據(jù)中國特定經(jīng)濟(jì)背景,分別對中國貨幣政策的數(shù)量規(guī)則和價格規(guī)則各自的有效性進(jìn)行了全面深入的研究。主要的創(chuàng)新之處和結(jié)論包括: 第一,設(shè)定了一個基于中國經(jīng)濟(jì)背景的前瞻性貨幣政策數(shù)量規(guī)則,運(yùn)用連續(xù)修正GMM方法對該規(guī)則進(jìn)行了經(jīng)驗研究。結(jié)果表明,數(shù)量規(guī)則能夠保證中國經(jīng)濟(jì)政策的“逆風(fēng)向”調(diào)整,有助于經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)較快增長。而且,M2增長率能夠?qū)善笔袌鍪找媛首龀鲲@著的響應(yīng),這意味著中央銀行在制定貨幣政策時充分考慮了金融市場價格的波動對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的影響。 第二,從數(shù)量規(guī)則透明性的角度,對數(shù)量規(guī)則在維護(hù)價格水平穩(wěn)定方面進(jìn)行了理論分析。結(jié)果表明,當(dāng)中央銀行和私人部門之間存在信息不對稱時,提高數(shù)量規(guī)則的透明度不僅有利于減小通貨膨脹偏差,而且會降低通貨膨脹波動。經(jīng)驗研究結(jié)果表明,中國二十世紀(jì)九十年代后期以來犧牲率較低的一個重要原因是貨幣政策數(shù)量規(guī)則的透明度逐步提高的作用。 第三,根據(jù)新凱恩斯模型和貨幣需求方程,獲得了一個包含貨幣因素的最優(yōu)利率規(guī)則。該規(guī)則表明,貨幣增長率穩(wěn)定性權(quán)重或貨幣需求方程的利率響應(yīng)系數(shù)越大,利率規(guī)則的貨幣增長率響應(yīng)系數(shù)越大,貨幣政策也就愈積極。對該最優(yōu)利率規(guī)則以及在Taylor規(guī)則基礎(chǔ)上設(shè)定的前瞻性Taylor規(guī)則進(jìn)行估計后發(fā)現(xiàn),通脹系數(shù)、產(chǎn)出缺口和貨幣增長率各自的響應(yīng)系數(shù)都大于0。因此,當(dāng)中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在偏離均衡狀態(tài)或央行目標(biāo)時,中央銀行能夠采取有效的利率政策,保證經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展。而且,當(dāng)利率從條件分布的低端向高端變動時,預(yù)期貨幣供給增長率、預(yù)期通脹和預(yù)期產(chǎn)出缺口各自的響應(yīng)系數(shù)也都具有明顯的規(guī)律性,這也為將來進(jìn)一步研究利率規(guī)則在不同利率狀態(tài)下的有效性提供了經(jīng)驗事實。 第四,對于在開放經(jīng)濟(jì)體中利率規(guī)則是否應(yīng)該包含對匯率這一問題,迄今為止學(xué)術(shù)界尚未達(dá)成一致結(jié)論。本文通過引入貨幣變量設(shè)定了一個關(guān)于匯率的價格傳遞效應(yīng)方程,估計結(jié)果表明,在低通脹體制下,中國匯率的價格傳遞效應(yīng)為正且較小;在高通脹狀態(tài)下,傳遞效應(yīng)為負(fù),其絕對值也較小�；谝延欣碚摮晒�,本文認(rèn)為,在高通脹狀態(tài)下,利率規(guī)則應(yīng)該包含對匯率波動的響應(yīng),而在低通脹狀態(tài)下,利率不需要對匯率變化進(jìn)行調(diào)整。 第五,本文基于一個能夠描述中國非線性貨幣政策規(guī)則的LSTVAR模型,應(yīng)用廣義脈沖響應(yīng)函數(shù)分別考察了中國貨幣政策正負(fù)沖擊的非對稱效應(yīng)以及不同經(jīng)濟(jì)狀態(tài)下貨幣政策沖擊的非對稱效應(yīng),進(jìn)而比較數(shù)量規(guī)則和價格規(guī)則的有效性。結(jié)果表明,數(shù)量規(guī)則在維護(hù)物價穩(wěn)定方面具有很強(qiáng)的有效性,而利率規(guī)則在產(chǎn)出效應(yīng)和通貨膨脹效應(yīng)方面都不是非常有效。隨著中國利率市場化程度的逐步深入,利率規(guī)則將會成為中央銀行調(diào)控經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的有效手段。
【學(xué)位授予單位】：吉林大學(xué)
【學(xué)位級別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2010
【分類號】：F224;F822.0
【圖文】：

第 5 章 前瞻性 Taylor 規(guī)則的實證研究利率隨著預(yù)期通脹、預(yù)期產(chǎn)出缺口和預(yù)期貨幣供給增長率的增加而同向增加，從而有利于促進(jìn)通脹率下行，保持產(chǎn)出的穩(wěn)定增長以及實現(xiàn)貨幣供給目標(biāo)。因此，前瞻性利率規(guī)則能夠保證經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在偏離均衡狀態(tài)或央行目標(biāo)時采取正確的政策調(diào)整方向，保證經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的穩(wěn)定性。具體而言，隨著利率在不同分位數(shù)水平下發(fā)生變化，各預(yù)期變量響應(yīng)系數(shù)的大小呈現(xiàn)一定變化趨勢。為了更加清晰地分析這一變化趨勢，我們將表 5.1 的結(jié)果繪制如下（見圖 5.1、5.2、5.3 和圖 5.4、5.5、5.6）。

第 5 章 前瞻性 Taylor 規(guī)則的實證研究利率隨著預(yù)期通脹、預(yù)期產(chǎn)出缺口和預(yù)期貨幣供給增長率的增加而同向增加，從而有利于促進(jìn)通脹率下行，保持產(chǎn)出的穩(wěn)定增長以及實現(xiàn)貨幣供給目標(biāo)。因此，前瞻性利率規(guī)則能夠保證經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在偏離均衡狀態(tài)或央行目標(biāo)時采取正確的政策調(diào)整方向，保證經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的穩(wěn)定性。具體而言，隨著利率在不同分位數(shù)水平下發(fā)生變化，各預(yù)期變量響應(yīng)系數(shù)的大小呈現(xiàn)一定變化趨勢。為了更加清晰地分析這一變化趨勢，我們將表 5.1 的結(jié)果繪制如下（見圖 5.1、5.2、5.3 和圖 5.4、5.5、5.6）。

第 5 章 前瞻性 Taylor 規(guī)則的實證研究利率隨著預(yù)期通脹、預(yù)期產(chǎn)出缺口和預(yù)期貨幣供給增長率的增加而同向增加，從而有利于促進(jìn)通脹率下行，保持產(chǎn)出的穩(wěn)定增長以及實現(xiàn)貨幣供給目標(biāo)。因此，前瞻性利率規(guī)則能夠保證經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在偏離均衡狀態(tài)或央行目標(biāo)時采取正確的政策調(diào)整方向，保證經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的穩(wěn)定性。具體而言，隨著利率在不同分位數(shù)水平下發(fā)生變化，各預(yù)期變量響應(yīng)系數(shù)的大小呈現(xiàn)一定變化趨勢。為了更加清晰地分析這一變化趨勢，我們將表 5.1 的結(jié)果繪制如下（見圖 5.1、5.2、5.3 和圖 5.4、5.5、5.6）。

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前1條

1 丁倩;;存貸比限制對央行貨幣調(diào)控的影響分析[J];上海金融;2013年02期

相關(guān)博士學(xué)位論文 前2條

1 張鵬;美國貨幣政策對中國經(jīng)濟(jì)溢出效應(yīng)的實證研究[D];吉林大學(xué);2013年

2 付詩涵;開放經(jīng)濟(jì)下中國貨幣政策目標(biāo)制選擇的實證研究[D];南開大學(xué);2013年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前1條

1 涂永強(qiáng);基于DSGE的我國貨幣政策工具規(guī)則調(diào)控績效研究[D];中國海洋大學(xué);2013年

本文編號：2780893