【摘要】：農(nóng)業(yè)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化內(nèi)生的高風(fēng)險(xiǎn),阻礙著現(xiàn)有投融資體制下常規(guī)投資的涉足；作為金融制度創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)投資,憑借其風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制和管理增值服務(wù)可以促進(jìn)農(nóng)業(yè)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的實(shí)現(xiàn)。探究農(nóng)業(yè)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化風(fēng)險(xiǎn)投資問題,不僅有助于農(nóng)業(yè)科技與現(xiàn)代金融的有機(jī)結(jié)合和共同發(fā)展,而且對(duì)拓展風(fēng)險(xiǎn)投資理論的研究領(lǐng)域具有重要意義。 本文綜合運(yùn)用經(jīng)濟(jì)學(xué)、管理學(xué)、金融學(xué)、技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)等學(xué)科的理論與方法,在研究發(fā)達(dá)國家風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展歷程,認(rèn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的一般規(guī)律和內(nèi)在運(yùn)行機(jī)理的基礎(chǔ)上,結(jié)合中國農(nóng)業(yè)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化風(fēng)險(xiǎn)投資的實(shí)際,研究促進(jìn)中國農(nóng)業(yè)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的對(duì)策建議。主要研究結(jié)果(結(jié)論)如下： 一、與國內(nèi)外一般的風(fēng)險(xiǎn)投資研究狀況相比,農(nóng)業(yè)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化風(fēng)險(xiǎn)投資的研究相當(dāng)薄弱。現(xiàn)有的研究成果大多是從宏觀層面對(duì)發(fā)展農(nóng)業(yè)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化風(fēng)險(xiǎn)投資的必要性、可行性、發(fā)展模式、制約因素等方面進(jìn)行分析,而對(duì)農(nóng)業(yè)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化風(fēng)險(xiǎn)投資的微觀運(yùn)行機(jī)制的研究還不夠深入；對(duì)農(nóng)業(yè)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化與風(fēng)險(xiǎn)投資的融合發(fā)展規(guī)律和內(nèi)在運(yùn)行機(jī)制的研究也較為薄弱。 二、國內(nèi)外實(shí)踐表明：一方面,農(nóng)業(yè)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化各個(gè)階段需要不同種類的資金支持,尤其是能夠承受高風(fēng)險(xiǎn)追求高收益的資金是不可缺少的；另一方面,追求高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的風(fēng)險(xiǎn)資本,需要尋求高成長性的產(chǎn)業(yè)作為其投資場所,而高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)恰恰能夠滿足這種需求。因此,風(fēng)險(xiǎn)投資與農(nóng)業(yè)高新技術(shù)化的相互吸引和融合是內(nèi)生的。如果說某一項(xiàng)目的最初融合有可能還是偶然的話,那么雙方在某一區(qū)域的集中融合則具有必然性。 三、依生態(tài)系統(tǒng)視角,農(nóng)業(yè)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化風(fēng)險(xiǎn)投資系統(tǒng)由復(fù)合的內(nèi)部組織系統(tǒng)和復(fù)合的外部環(huán)境系統(tǒng)所構(gòu)成。風(fēng)險(xiǎn)資本作為貨幣資本、人力資本與信用資本交集而成的特殊資本,將風(fēng)險(xiǎn)投資者、風(fēng)險(xiǎn)投資家和農(nóng)業(yè)創(chuàng)業(yè)企業(yè)聯(lián)結(jié)成有機(jī)整體,在內(nèi)部組織系統(tǒng)中,存在著風(fēng)險(xiǎn)投資者與創(chuàng)業(yè)企業(yè)家、風(fēng)險(xiǎn)投資者與風(fēng)險(xiǎn)投資家、風(fēng)險(xiǎn)投資家和創(chuàng)業(yè)企業(yè)家三種契約關(guān)系,其中風(fēng)險(xiǎn)投資家和創(chuàng)業(yè)企業(yè)家的人力資本是風(fēng)險(xiǎn)投資的核心資產(chǎn),是風(fēng)險(xiǎn)投資成敗的決定性因素。外部環(huán)境系統(tǒng)是保證風(fēng)險(xiǎn)投資交易順利達(dá)成所需要的各種外部要素及其組成的有機(jī)整體,它可以分為宏觀環(huán)境、中觀創(chuàng)新環(huán)境、微觀創(chuàng)業(yè)環(huán)境三個(gè)層面：宏觀環(huán)境可分為經(jīng)濟(jì)、文化、政策和法律環(huán)境；中觀創(chuàng)新環(huán)境涉及科技、金融、人才等方面；微觀創(chuàng)業(yè)環(huán)境主要包括中介、高新技術(shù)園區(qū)、企業(yè)孵化器等因素。 四、在中國,農(nóng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的起步雖然比一般的風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)展晚了10年,但依據(jù)本人收集的114個(gè)農(nóng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的案例發(fā)現(xiàn)：中國農(nóng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的資金來源呈現(xiàn)出多元化趨勢(shì)；投資規(guī)模穩(wěn)步上升,投資分布出現(xiàn)階段后移、投資的行業(yè)集中在種植業(yè)、投資的地區(qū)集中在東部發(fā)達(dá)地區(qū)；投資績效態(tài)勢(shì)較好,主要表現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)企業(yè)價(jià)值增值上；多種退出方式并存,但以股權(quán)轉(zhuǎn)讓為主體,IPO退出凸現(xiàn)財(cái)富示范效應(yīng),等等。 五、中國農(nóng)業(yè)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的條件業(yè)已具備。主要表現(xiàn)為：豐富的農(nóng)業(yè)高新技術(shù)成果和農(nóng)業(yè)高新技術(shù)園區(qū)形成的需求拉力；高額的居民儲(chǔ)蓄和多元的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)形成的供給推力；促進(jìn)融合的第三方粘力；多層次資本市場體系提供的退出通道；先期進(jìn)入農(nóng)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資的示范效應(yīng)等。與此同時(shí),農(nóng)業(yè)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展也存在著許多制約因素,主要是：促進(jìn)農(nóng)業(yè)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的宏觀政策體系有待健全；大多數(shù)農(nóng)業(yè)科技園區(qū)處于“低需求—低供給”的均衡狀態(tài)；對(duì)農(nóng)業(yè)感興趣的天使投資人、有農(nóng)業(yè)背景的風(fēng)險(xiǎn)投資家和農(nóng)業(yè)創(chuàng)業(yè)企業(yè)家三大主體都較缺乏。 六、促進(jìn)農(nóng)業(yè)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資健康發(fā)展的主要策略是：在宏觀政策體系上,政府應(yīng)通過加大科技投入力度和產(chǎn)權(quán)保護(hù)力度,改革科技創(chuàng)新體制和農(nóng)技推廣體制等措施創(chuàng)造農(nóng)業(yè)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的有效需求；通過財(cái)政稅收優(yōu)惠政策提高農(nóng)業(yè)預(yù)期收益,甚至利用政府的直接投資引導(dǎo)更多社會(huì)資金進(jìn)入農(nóng)業(yè)領(lǐng)域以增加風(fēng)險(xiǎn)投資的有效供給；通過制定政策促進(jìn)交易信息平臺(tái)的搭建甚至直接充當(dāng)媒介促進(jìn)農(nóng)業(yè)高新技術(shù)與風(fēng)險(xiǎn)投資的融合。在微觀創(chuàng)業(yè)環(huán)境上,主要是通過完善農(nóng)業(yè)科技園區(qū)的創(chuàng)業(yè)環(huán)境,為風(fēng)險(xiǎn)投資的聚集創(chuàng)造物質(zhì)平臺(tái)；建立多元化的融資渠道,打造天使資本、風(fēng)險(xiǎn)資本和孵化資金“多元一體”的風(fēng)險(xiǎn)投資模式；引入風(fēng)險(xiǎn)投資,形成多元化的農(nóng)業(yè)企業(yè)孵化器投資主體。在風(fēng)險(xiǎn)投資組織體系建設(shè)方面,一是引導(dǎo)本地富人和成功的民營企業(yè)家成為天使投資人；二是培養(yǎng)和造就具有金融投資知識(shí)、管理經(jīng)驗(yàn)和科技知識(shí)的風(fēng)險(xiǎn)投資家隊(duì)伍。三是通過塑造農(nóng)業(yè)科技企業(yè)家、培植農(nóng)民創(chuàng)業(yè)、引導(dǎo)大學(xué)生回鄉(xiāng)創(chuàng)業(yè)等方式,打造優(yōu)秀的農(nóng)業(yè)創(chuàng)業(yè)企業(yè)家群體。
【學(xué)位授予單位】：山東農(nóng)業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2010
【分類號(hào)】：F832.48
【圖文】：

業(yè)的治理結(jié)構(gòu)進(jìn)行微觀考察。 4.1.1風(fēng)險(xiǎn)投資系統(tǒng)的構(gòu)成要素如圖4一4所示，風(fēng)險(xiǎn)資本就是把創(chuàng)業(yè)企業(yè)家、風(fēng)險(xiǎn)投資家、風(fēng)險(xiǎn)投資者三個(gè)主體聯(lián)系在一起的特殊資本，它是由貨幣資本、人力資本和信用資本三個(gè)資本要素交集而成的高能資本。與之相應(yīng)的要素主體分別是風(fēng)險(xiǎn)資本的供給人、風(fēng)險(xiǎn)資本的管理人和風(fēng)險(xiǎn)資本的受資人，由此構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)投資的組織體系。(1)風(fēng)險(xiǎn)投資系統(tǒng)的客體要素:風(fēng)險(xiǎn)資本圖4一1形象地描述了風(fēng)險(xiǎn)資本與信貸資本、產(chǎn)業(yè)資本、中介資本等相近資本形式的區(qū)別與聯(lián)系:貨幣資本與信用資本相交集區(qū)域表現(xiàn)為銀行信貸資本，債權(quán)、可轉(zhuǎn)換債權(quán)就是銀行信貸廣泛使用的金融工具;貨幣資本與人力資本相交集區(qū)域表現(xiàn)為產(chǎn)業(yè)資本，人力資本只是一般的專業(yè)生產(chǎn)資源，并無獨(dú)立性，因此屬于權(quán)益資本形態(tài);但如果人力資本與信用資本相結(jié)合便產(chǎn)生了特殊形態(tài)的人力資本，表現(xiàn)中介機(jī)構(gòu)。但同時(shí)45

構(gòu)甚至開始逐漸遠(yuǎn)離主流投資圈。19厭玉1(關(guān)〕 719981性關(guān)粥〕2(XX)2(X)12《X)22《X)32《X風(fēng)2《刃52(X萬2(X】72(X侶2《叉刃圖5一 198家中外風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)涉農(nóng)投資的初始時(shí)間分布情況Fig.5一 1:Theinitialtimedistributionofagheulturalinvestmeniabout98ventureeapitalageney資料說明:根據(jù)附錄一資料整理，對(duì)少數(shù)農(nóng)業(yè)公司無法確認(rèn)其投資主體的按屬地投資機(jī)構(gòu)對(duì)應(yīng)處理;少數(shù)無法確定其投資主體及公司性質(zhì)的國內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)劃入非政府機(jī)構(gòu)即民間機(jī)構(gòu)。二是32家占比為1/3的非政府投資機(jī)構(gòu)，其資金來源主要是包括上市公司在內(nèi)的各類股份有限公司和有限責(zé)任公司，成立時(shí)間分為2002年前后和2006年以后兩段;涉農(nóng)投資的時(shí)間集中在2006年之后。這類機(jī)構(gòu)分為兩種情形:一是改制轉(zhuǎn)換的國有背景創(chuàng)投機(jī)構(gòu)如深圳市中科招商創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司和上海永宣創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司;二是創(chuàng)投業(yè)中的新生代開始迅速崛起，民營化的體制就是他們最核心的競爭力。三是42家占比為42.9%的有海外背景的外資風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，資金主要來自海外，管理團(tuán)隊(duì)具有海外背景，總部設(shè)在海外，在中國國內(nèi)設(shè)有代表處并有投資的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，近幾年在國內(nèi)注冊(cè)產(chǎn)并在國內(nèi)設(shè)立人民幣基金的機(jī)構(gòu)逐漸增多。涉農(nóng)投資的時(shí)間集中在2005年之后

國珍杯彬甘勾.目剛幾溝口夕滲翱甘勾 0510152025303540455055606570圖5一 298家中外風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)投資農(nóng)業(yè)的項(xiàng)目次數(shù)分布情況Fig.5一 2:Theitemnumberdistributingofagheulturalinvestmentabout98ventUreeapitalageneies從名稱上看，專門的農(nóng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)只有一家，即“華苑農(nóng)業(yè)高科技風(fēng)險(xiǎn)投資公司”且只有一次投資，其他的風(fēng)險(xiǎn)投資公司投資農(nóng)業(yè)只能算是副業(yè)，如圖5一2所示:67家(68.37%)公司只有一次獨(dú)自或聯(lián)合的投資行為;17家 (l7.35%)公司擁有兩次投資行為(或同一項(xiàng)目的兩個(gè)輪次投資);三次投資的總計(jì)7家，其中外資機(jī)構(gòu)為6家，分別是香港鼎輝、英聯(lián)投資、美國凱雷投資、優(yōu)勢(shì)資本、國際金融公司和蘭馨亞洲;四次投資的4家，外資機(jī)構(gòu)是高盛投資和軟銀投資，民間機(jī)構(gòu)是中科招商，政府機(jī)構(gòu)是江蘇高科投;投資5次的2家:政府機(jī)構(gòu)山東高新技術(shù)投資有限公司和民營機(jī)構(gòu)昆吾九鼎，投資7次的是深圳達(dá)晨創(chuàng)業(yè)投資公司。山東高新投是典型的政府行為，投資區(qū)域限定在山東省內(nèi)

【引證文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2753878