【摘要】：穩(wěn)定的貨幣需求函數(shù)是選擇貨幣供應量作為貨幣政策中介目標的一個重要前提條件。長期以來對于貨幣需求函數(shù)穩(wěn)定性的研究從來沒有間斷過,但由于不同的學者在研究角度、使用方法等方面存在差異,導致得出的結(jié)論也各不相同,從而使有關貨幣需求函數(shù)穩(wěn)定性的理論成果無法達成一致,也使得關于貨幣政策中介目標選擇的爭論不斷。 我國于1996年開始正式使用貨幣供應量作為貨幣政策的中介目標,但由于在貨幣政策的實際操作中貨幣量的實際值同預期值往往發(fā)生偏離,不少學者認為我國貨幣需求函數(shù)存在不穩(wěn)定現(xiàn)象,建議以其它指標如利率、通貨膨脹率等作為貨幣政策的中介目標。本文結(jié)合貨幣需求理論,借鑒前人有關貨幣需求函數(shù)穩(wěn)定性的研究成果,將理論研究與實證分析相結(jié)合,并采用誤差修正模型,使用1995年第一季度到2008年第四季度的季度數(shù)據(jù),實證分析了我國目前貨幣需求函數(shù)的穩(wěn)定性問題。實證分析結(jié)果表明我國目前無論是廣義貨幣M2還是狹義貨幣M1都與其影響變量間存在長期協(xié)整關系,因此可以使用貨幣供應量作為貨幣政策的中介目標,同時也指出,從貨幣量的短期變動來看,使用狹義貨幣M1作為貨幣政策的中介目標比廣義貨幣M2更為妥當。 本文第一部分說明研究背景及意義,然后介紹了國內(nèi)外學者對貨幣需求函數(shù)穩(wěn)定性的研究成果。第二部分說明貨幣需求函數(shù)穩(wěn)定性的含義及其研究意義,指出貨幣需求函數(shù)的穩(wěn)定性是指貨幣需求量同其主要影響變量之間存在穩(wěn)定關系,是確定貨幣政策中介目標的重要依據(jù)。第三部分在前面研究的基礎上運用ADF單位根檢驗、協(xié)整檢驗和誤差修正模型建立我國的貨幣需求函數(shù)模型,從而驗證出我國無論是狹義貨幣M1還是廣義貨幣M2都具有長期穩(wěn)定性,從這一角度看,可以選擇貨幣供應量作為貨幣政策的中介目標。但從短期波動來看,狹義貨幣M1比廣義貨幣M2更適宜作為貨幣政策的中介目標。第四部分對實證研究進行總結(jié),并在此基礎上對貨幣政策中介目標的選擇以及提高貨幣政策的有效性提出政策建議。
【學位授予單位】：南京財經(jīng)大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2011
【分類號】：F822;F224
【圖文】：

式（5）、（6）即為短期的貨幣需求函數(shù)模型。從上述可以看出，兩個模型的擬合度均比較高，模型中的誤差修正項反映了短期波動的影響，具體表述為：誤差修正系數(shù)的大小反映了對偏離長期均衡的調(diào)整力度，從誤差修正系數(shù)估計值（-0.138、-0.014）來看，當短期波動偏離長期均衡時，將以（-0.138、-0.014）的調(diào)整力度將非均衡狀態(tài)拉回到均衡狀態(tài)。由此也可以看出狹義貨幣M1的需求函數(shù)模型的調(diào)整力度大于廣義貨幣M2的，即狹義貨幣M1的需求函數(shù)較穩(wěn)定。4.模型擬合效果的檢驗通過協(xié)整檢驗我們知道，目前我國存在長期穩(wěn)定的貨幣需求函數(shù)，因此關于貨幣需求函數(shù)穩(wěn)定性的爭論主要集中于貨幣需求的短期波動，因此我們對所建立的誤差修正模型的擬合效果進行一系列檢驗，分別如下圖所示：

貨幣需求函數(shù)穩(wěn)定性的爭論主要集中于貨幣需求的短期波動，因此我們對所建立的誤差修正模型的擬合效果進行一系列檢驗，分別如下圖所示：圖4.1 M1短期貨幣需求模型的一步和N步預測穩(wěn)定性

【參考文獻】

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本文編號：2740031