發(fā)布時間：2020-05-09 02:47

【摘要】：近年來,將REITs引入國內一直是業(yè)界與學術界討論的焦點。REITs一方面為房地產開發(fā)商的資金及時退出提供了一條有效地途徑；另一方澳大利亞REITs市場在次貸危機中不俗的表現(xiàn),使得REITs的關注度越來越高。但是,在給房地產商和投資者帶來巨大利益的同時,也不能忽視REITs的風險,REITs面臨的風險遠比房地產資產和金融產品復雜,受到多重風險因素的影響,如房地產市場和證券市場的固有風險、基金運作風險等。因此,本文從REITs的設立角度出發(fā),結合REITs的運作流程和案例,研究了REITs在上市過程、運作過程和退市中所面臨的風險,為REITs在我國的引入和健康發(fā)展提供一些思考和經驗借鑒。 本文主要分為五個部分：第一部分對選題背景、研究方法和研究框架進行了簡要的介紹,并總結了前人的研究成果。第二部分首先闡述了REITs的定義和類型；之后結合離岸上市REITs的結構框架,歸納總結了REITs的運作流程,包括REITs的上市、資產的經營管理和退出。第三部分結合REITs的運作流程,對REITs運作過程中潛在的風險因素進行了詳細的研究。如資產的品質和估值、REITs的上市時機、市場流動性、投資者對REITs的認知度等可能對REITs的上市過程造成影響；而資產管理人的資產運作能力、REITs的資本結構和規(guī)模、及委托—代理關系等可能影響到REITs的經營管理運作；而資產質量一般、處于牛市或資產泡沫時期則可能致使REITs退市。第四部分選用越秀房地產投資信托基金和睿富房地產投資信托基金作為案例,研究了國內物業(yè)借道香港上市,在上市和運作過程中所面臨的風險,最后得出REITs資產池的資產質量和上市時機、后續(xù)的經營管理決定著REITs運作的成敗。第五部分,針對案例分析中出現(xiàn)的各種風險提出相應的風險防范對策,力爭將運作過程中的風險損失降至最低。 最后,我們得出在REITs運作過程中,其面臨的主要風險是項目運作風險,而非項目的具體實施。但是,本文對REITs運作風險的研究并不全面。加之我國還沒有真正意義上的REITs,所以造成了資料收集等困難。因此,要對房地產投資信托基金進行全面的風險研究與管理,顯然還有很長的路要走。
【圖文】：

越秀
【學位授予單位】：上海社會科學院
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2011
【分類號】：F832.49;F293.3

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本文編號：2655472