【摘要】：股票市場與銀行信貸市場的風險轉移與互動機制是整個金融體系防范風險的關鍵。鑒于此,基于對兩市場風險轉移與互動機制包含的三個階段及其各自的表現形式所進行的實證分析,得出結論:中國股票市場與銀行信貸市場之間因長期的資金關聯已經存在密切的相關性,兩市場在價與量上存在"因果"關系,同時兩市場的短期波動亦存在動態(tài)關系。種種事實表明,風險轉移與互動機制的第一階段已經啟動。
【圖文】：

無論在廣度還是在深度上都呈現出一種自我增強的態(tài)勢。其風險轉移與互動機制如圖1所示。具體而言，兩市場風險轉移和互動機制可以從風險形成、風險集聚以及風險擴散三個階段進行分析。圖 1 股票市場和銀行信貸市場風險轉移與互動機制第一階段：風險形成階段。由于初始正外部信息沖擊提高了股票市場的獲利機會，從而改變了投資者①預期并使投資者增加股票這一風險資產的需求，進而促使股價上漲；而股價上漲使得投資者對股價預期更加樂觀，所以投資者會通過不斷增加負債進行股票投資。同時，對銀行本身而言，，競爭態(tài)勢    Q  !" #$ %&’()*+,-./0123456 %初始正外部信息沖擊股票市場和銀行信貸市場的風險轉移與互動59

數據來源：中國人民銀行網站；中經網數據庫。在中國的銀行信貸市場上，因商業(yè)信用的缺失和貸款評級制度的不完善，信用風險顯得尤為出；同時，嚴重的信息不對稱存在，道德風險與逆向選擇風險亦表現突出。特別地，由于中國幾大業(yè)銀行具有的國有制特征等體制性因素，商業(yè)銀行的不良貸款率在很長的一段時間內保持在高位，時資本充足率長期低于8%的國際警戒水平。如圖 2 所示，在 1988- 2005 年期間，國有商業(yè)銀行的良貸款率均超過 10%，甚至在 1999 年，不良貸款率達到近 40%之高；而資本充足率一直在 5%上徘徊，尤其是在1997 年，資本充足率一度低至 3.99%的水平�？梢哉f，中國國有商業(yè)銀行長期運

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本文編號：2571997