【摘要】：運用CC-LM模型,基于VAR的時間序列分析貨幣政策中信貸渠道的存在性及其貢獻度,同時分析了貨幣渠道的存在性,兩者綜合說明信貸渠道的作用強于貨幣渠道,也就是說信貸渠道是主要的貨幣政策的傳導渠道。為了增強貨幣政策的有效性,人民銀行在監(jiān)控貨幣指標的同時,應該更加著力監(jiān)控信貸指標,特別是流向中小企業(yè)的信貸量。
【圖文】：

場( 商品市場、信貸市場和貨幣市場) 、兩種利率( 債券利率和貸款利率) 的 CC － LM 曲線( 其中 CC 為commodity 和 credit 的縮寫) ，圖 1 就是通過圖形展示市場與利率之間關系的 CC － LM 模型。由 CC － LM 模型的圖形看到，，一方面貨幣供給減少，LM 曲線左移( LM － LM1 ) 導致利率升高，產(chǎn)出下降( Y1 － Y2) ; 另一方面，由于銀行貸款供給隨之減少，CC 曲線也相應左移( CC － CC1) ，產(chǎn)出進一步降低( Y2 － Y3) ，這就要求在研究貨幣政策的時候不能僅僅只關注貨幣供給的變化

和圖 11 是脈沖響應，我們可以看到，貨幣供給的增加對產(chǎn)出有正向的影響，但是到了第九期開始下降，信貸對產(chǎn)出的影響是先負向后正向，而且正向的影響在后半部分呈上揚狀態(tài)，說明信貸的滯后刺激經(jīng)濟的效果正展現(xiàn)出來，也說明了國家的四萬億刺激計劃達到了預期的刺激經(jīng)濟的效果，而且這種效果在隨后的時間里會變得更加強烈。

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本文編號：2568706