【摘要】：當前所有實物期權理論研究都是基于完全信息(full information)假設。本文則通過研究投資者在部分信息(partial information)下極大化無限期消費效用的最優(yōu)投資消費問題,得出實物期權的消費效用無差別價格。通過控制系統的分離原理,運用Kalman濾波技術和隨機控制方法,得到了CARA效用函數情形下實物期權的自由邊界偏微分方程。利用有限差分法,解得實物期權的隱含價值及最優(yōu)執(zhí)行水平從而得到最優(yōu)投資消費策略和效用函數的數值解。通過蒙特卡洛模擬,給出了投資者在完全信息和部分信息下的動態(tài)決策差異,并且通過比較兩種信息水平下的投資者福利給出了信息價值的測算。
[Abstract]:At present, all the theoretical research of real options is based on the (full information) hypothesis of complete information. This paper studies the optimal investment consumption problem of maximizing the indefinite consumption utility of investors under the partial information (partial information), and obtains the indifference price of the consumption utility of real options. By means of the separation principle of the control system, the free boundary partial differential equation of real option in the case of CARA utility function is obtained by using Kalman filtering technique and stochastic control method. By using the finite difference method, the implicit value and optimal execution level of real options are obtained, and the numerical solutions of optimal investment and consumption strategy and utility function are obtained. Through Monte Carlo simulation, the dynamic decision difference between complete information and partial information is given, and the calculation of information value is given by comparing the welfare of investors at the two information levels.
【作者單位】： 湖南大學金融與統計學院;上海財經大學金融學院;
【基金】：國家自然科學基金項目(70971037) 教育部博士點基金課題(20100161110022) 湖南省研究生科研創(chuàng)新項目(CX2009B064)
【分類號】：F830.91;F224

【參考文獻】

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