發(fā)布時間：2019-05-10 12:48

【摘要】：本文在我國股票市場制度背景下運用擇時融資理論解釋股價通過股權(quán)融資渠道影響公司投資水平的理論機制,并將Tobin’Q分解成偏離基本面和未來投資機會兩部分,以我國A股公司為樣本實證檢驗偏離基本面的股價對公司投資水平的影響。檢驗結(jié)果為,股價高估會通過股權(quán)融資渠道對公司投資產(chǎn)生顯著影響,并且股價高估程度越高,則偏離基本面的股價對公司投資水平的影響程度也越高。股價低估時,雖然偏離基本面的股價也會顯著影響到公司投資水平,但其影響程度和顯著性要遠低于股價高估時的情形。因此,在我國股價高估或低估對公司投資影響是不對稱的。
[Abstract]:Under the background of China's stock market system, this paper uses the theory of timing financing to explain the theoretical mechanism that stock price affects the investment level of companies through equity financing channels, and decomposes Tobin'Q into two parts: deviation from fundamentals and future investment opportunities. Taking A-share companies in China as samples, this paper empirically tests the influence of stock prices deviating from fundamentals on the investment level of Chinese A-share companies. The test results show that the overvaluation of stock price will have a significant impact on the investment of the company through equity financing channels, and the higher the degree of overvaluation of the stock price, the higher the impact of the stock price deviating from the fundamentals on the investment level of the company. When the stock price is undervalued, although the stock price that deviates from the fundamentals will also significantly affect the investment level of the company, the degree of influence and significance is much lower than that when the stock price is overvalued. Therefore, in China, overvaluation or undervaluation of stock prices on the impact of corporate investment is asymmetrical.
【作者單位】： 對外經(jīng)濟貿(mào)易大學;
【基金】：國家自然科學基金項目(項目號:70902035) 對外經(jīng)濟貿(mào)易大學211工程三期重大課題“后危機時代的金融市場發(fā)展”(000-73800007);對外經(jīng)濟貿(mào)易大學教師學術(shù)創(chuàng)新團隊資助項目的階段性成果
【分類號】：F832.51;F275

【參考文獻】

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本文編號：2473660