【摘要】：本文首先應(yīng)用EGARCH模型捕捉了我國外匯儲備的非對稱波動性;隨后從持有外匯儲備的預(yù)防性動機(jī)出發(fā),建立了中國外匯儲備適度規(guī)模模型。本文應(yīng)用受限向量誤差修正模型方法,識別了中國的外匯儲備適度規(guī)模及人民幣匯率的協(xié)整方程。結(jié)果表明,我國外匯儲備起到了屏蔽、緩沖金融危機(jī)的作用,也表明我國外向型的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式是導(dǎo)致外匯儲備持續(xù)增長的結(jié)構(gòu)性因素。同時,外匯儲備增長對人民幣匯率存在正向沖擊效應(yīng),長期內(nèi)將導(dǎo)致匯率升值。在后危機(jī)背景下,政策當(dāng)局短期內(nèi)應(yīng)增加匯率靈活性,釋放儲備增加導(dǎo)致的匯率升值壓力;長期內(nèi)應(yīng)轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長模式,推進(jìn)匯率和利率的市場化變革,提高經(jīng)濟(jì)體抵御危機(jī)的能力,從根本上降低經(jīng)濟(jì)體對外匯儲備的需求。
[Abstract]:This paper firstly uses EGARCH model to capture the asymmetric volatility of China's foreign exchange reserve, and then, from the precautionary motivation of holding foreign exchange reserve, establishes the appropriate scale model of China's foreign exchange reserve. In this paper, the constrained vector error correction model is used to identify the moderate size of China's foreign exchange reserves and the cointegration equation of RMB exchange rate. The results show that China's foreign exchange reserves act as a shield and buffer against the financial crisis, and that the export-oriented economic development model is the structural factor leading to the sustained growth of foreign exchange reserves. At the same time, the growth of foreign exchange reserves has a positive impact on the RMB exchange rate, which will lead to exchange rate appreciation in the long run. In the context of the post-crisis, the policy authorities should increase exchange rate flexibility in the short term, release the pressure of exchange rate appreciation caused by the increase in reserves, and in the long run should change the economic growth model and promote the marketization of exchange rates and interest rates. Improve the ability of the economy to withstand the crisis, fundamentally reduce the demand for foreign exchange reserves.
【作者單位】： 大連理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院;東北財經(jīng)大學(xué)數(shù)學(xué)與數(shù)量經(jīng)濟(jì)學(xué)院;
【基金】：教育部人文社會科學(xué)青年基金項(xiàng)目(項(xiàng)目號:09YJC790023) 大連理工大學(xué)博士啟動基金資助
【分類號】：F224;F832.6

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：2160291