本文關(guān)鍵詞：基于異質(zhì)信念的股權(quán)發(fā)行方式及其股價效應(yīng)　出處：《系統(tǒng)工程》2011年01期 　論文類型：期刊論文

  更多相關(guān)文章： 異質(zhì)信念 配股 公開增發(fā) 定向增發(fā) 股價效應(yīng)

【摘要】：股權(quán)發(fā)行主要有配股、公開增發(fā)和定向增發(fā)三種方式,本文基于Miller(1977)的異質(zhì)信念分析,使用Order-Probit回歸方法和2005~2010滬深A(yù)股再融資數(shù)據(jù),實證研究異質(zhì)信念對公司股權(quán)發(fā)行方式的影響,并通過考察不同發(fā)行方式的股價效應(yīng)進一步確認(rèn)這種影響。實證結(jié)論表明:隨著投資者翼質(zhì)信念的增大,公司股權(quán)發(fā)行依次選擇配股、公開增發(fā)和定向增發(fā),而其股價效應(yīng)依次減小。
[Abstract]:There are three main ways of equity issuance: rights issue, public issuance and directional issuance. This paper is based on the analysis of the heterogeneous beliefs of Millerman 1977. Using Order-Probit regression method and Shanghai and Shenzhen A share refinancing data in 2005 and 2010, this paper empirically studies the influence of heterogeneity belief on the way of stock issue. The empirical conclusion shows that with the increase of investors' belief in wing quality, the stock issue of the company chooses the rights issue in turn, public additional issue and directional additional issue. And its stock price effect decreases in turn.
【作者單位】： 北京航空航天大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院;
【基金】：國家自然科學(xué)基金資助項目(70821061) 教育部新世紀(jì)優(yōu)秀人才支持計劃項目(NCET050184)
【分類號】：F832.51
【正文快照】： 1引言公司股權(quán)發(fā)行的主要方式有配股、公開增發(fā)和定向增發(fā),選擇何種方式進行股權(quán)融資,是公司金融研究的重要課題,也是公司融資實踐的重要問題。對此,國外學(xué)者從不同角度得到不同結(jié)論,一些學(xué)者支持選擇配股,E ckbo和M asu lis(1992)實證發(fā)現(xiàn)配股發(fā)行成本較低[1],C ronqv ist和N

【參考文獻】

相關(guān)期刊論文 前7條

1 屈耀輝;傅元略;;優(yōu)序融資理論的中國上市公司數(shù)據(jù)驗證——兼對股權(quán)融資偏好再檢驗[J];財經(jīng)研究;2007年02期

2 劉端;陳收;;上市公司權(quán)益再融資的股價效應(yīng)和中長期市場績效[J];系統(tǒng)工程;2006年12期

3 管征;卞志村;范從來;;增發(fā)還是配股? 上市公司股權(quán)再融資方式選擇研究[J];管理世界;2008年01期

4 張維;張永杰;;異質(zhì)信念、賣空限制與風(fēng)險資產(chǎn)價格[J];管理科學(xué)學(xué)報;2006年04期

5 李康,楊興君,楊雄;配股和增發(fā)的相關(guān)者利益分析和政策研究[J];經(jīng)濟研究;2003年03期

6 章衛(wèi)東;;定向增發(fā)新股、整體上市與股票價格短期市場表現(xiàn)的實證研究[J];會計研究;2007年12期

7 袁顯平;柯大鋼;;可轉(zhuǎn)換債券融資相關(guān)事件的股價效應(yīng)研究[J];管理評論;2008年04期

【共引文獻】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 宋力,胡穎;上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與再融資行為研究[J];商業(yè)研究;2004年18期

2 黃中生;;上市公司財務(wù)行為異化與股權(quán)分置改革[J];財經(jīng)論叢;2007年01期

3 王霞,薛爽;上市公司權(quán)益融資選擇的影響因素分析[J];財經(jīng)問題研究;2003年11期

4 管征,張世坤;不對稱信息下的股權(quán)再融資方式選擇[J];財經(jīng)問題研究;2004年10期

5 王宗軍;董育軍;;上市公司股利收益率分析[J];財會通訊(學(xué)術(shù)版);2006年06期

6 馮麗霞;代楊楊;;內(nèi)部資本市場緩解融資約束的實證研究[J];財會月刊;2009年12期

7 周暉;鄒建國;葛琦;;投資者意見分歧對盈余公告效應(yīng)影響的實證研究[J];財經(jīng)理論與實踐;2008年05期

8 陳國進;胡超凡;王景;;異質(zhì)信念與股票收益——基于我國股票市場的實證研究[J];財貿(mào)經(jīng)濟;2009年03期

9 李小軍;;股權(quán)融資偏好亦或過度融資——來自中國上市公司再融資的經(jīng)驗證據(jù)[J];財貿(mào)研究;2009年02期

10 牛鴻,詹俊義 ,王晴;試論上市銀行補充資本金的意義和形式[J];金融論壇;2004年09期

相關(guān)會議論文 前6條

1 張宗成;袁懷宇;;賣空限制與股票市場收益的非對稱性——基于上海和香港的實證比較研究[A];第三屆（2008）中國管理學(xué)年會論文集[C];2008年

2 顧乃康;陳輝;;增發(fā)、配股費用影響因素分析[A];第三屆（2008）中國管理學(xué)年會論文集[C];2008年

3 劉宇;;上市公司股權(quán)再融資股價效應(yīng)研究[A];第八屆中國管理科學(xué)學(xué)術(shù)年會論文集[C];2006年

4 李錟;齊中英;雷瑩;;有限理性、異質(zhì)信念與商品期貨價格波動[A];第九屆中國管理科學(xué)學(xué)術(shù)年會論文集[C];2007年

5 陳濤;李善民;;支付方式、關(guān)聯(lián)并購與收購公司股東收益[A];第五屆（2010）中國管理學(xué)年會——金融分會場論文集[C];2010年

6 李備友;路英;李守偉;;限制賣空交易對證券市場波動性的影響分析[A];第十二屆中國管理科學(xué)學(xué)術(shù)年會論文集[C];2010年

相關(guān)博士學(xué)位論文 前10條

1 張小成;異質(zhì)預(yù)期對IPO抑價影響研究[D];重慶大學(xué);2009年

2 于全輝;投資者情緒與證券市場價格互動關(guān)系研究[D];重慶大學(xué);2009年

3 賈國軍;基于行為金融理論的上市公司融資決策研究[D];河北大學(xué);2008年

4 蘇力勇;基于資源配置視角的公司現(xiàn)金股利分配研究[D];上海交通大學(xué);2009年

5 趙帥特;基于計算實驗金融的典型股票收益異象定價研究[D];天津大學(xué);2009年

6 趙根;我國上市公司定向增發(fā)定價偏好及經(jīng)濟后果研究[D];西南財經(jīng)大學(xué);2009年

7 馮增煒;我國上市公司股東間利益沖突與協(xié)調(diào)問題研究[D];西南財經(jīng)大學(xué);2007年

8 劉文虎;基于DEA方法的股票市場問題研究[D];中國礦業(yè)大學(xué)（北京）;2009年

9 翁洪波;中國上市公司機構(gòu)投資者的股東積極主義行為研究[D];廈門大學(xué);2008年

10 王景;異質(zhì)信念、賣空限制與股價行為[D];廈門大學(xué);2008年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前10條

1 魏躍芝;我國上市公司非公開發(fā)行A股定價問題的實證研究[D];江蘇科技大學(xué);2010年

2 何茜;論上市公司再融資的法律規(guī)制[D];華中師范大學(xué);2009年

3 李海川;定向增發(fā)資產(chǎn)注入與上市公司績效關(guān)系的實證研究[D];江西財經(jīng)大學(xué);2009年

4 劉為臻;增發(fā)公告對股價影響研究—中國A股檢驗（2006-2008）[D];復(fù)旦大學(xué);2009年

5 章海云;我國上市公司股權(quán)融資偏好及其對績效影響分析[D];江西財經(jīng)大學(xué);2009年

6 操振;我國上市公司股權(quán)再融資績效實證分析[D];江西財經(jīng)大學(xué);2009年

7 郭文茹;上市公司控制權(quán)配置與融資方式選擇的關(guān)系研究[D];沈陽工業(yè)大學(xué);2009年

8 張明;經(jīng)理管理防御對上市公司再融資順序的影響分析[D];西安理工大學(xué);2009年

9 蔡懷軍;股權(quán)分置及其改革對股權(quán)融資行為的影響研究[D];湖南大學(xué);2007年

10 曹麗萍;我國企業(yè)整體上市的財富效應(yīng)研究[D];重慶理工大學(xué);2009年

【二級參考文獻】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 杜莘,梁洪昀,宋逢明;中國A股市場初始回報率研究[J];管理科學(xué)學(xué)報;2001年04期

2 白仲光,張維;基于隨機邊界定價模型的新股短期收益研究[J];管理科學(xué)學(xué)報;2003年01期

3 吳世農(nóng),吳超鵬;我國股票市場“價格慣性策略”和“盈余慣性策略”的實證研究[J];經(jīng)濟科學(xué);2003年04期

4 劉成彥,王其文;中國上市公司可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行的公告效應(yīng)研究[J];經(jīng)濟科學(xué);2005年04期

5 黃少安,張崗;中國上市公司股權(quán)融資偏好分析[J];經(jīng)濟研究;2001年11期

6 李康,楊興君,楊雄;配股和增發(fā)的相關(guān)者利益分析和政策研究[J];經(jīng)濟研究;2003年03期

7 陸正飛,葉康濤;中國上市公司股權(quán)融資偏好解析——偏好股權(quán)融資就是緣于融資成本低嗎?[J];經(jīng)濟研究;2004年04期

8 張人驥,朱平方,王懷芳;上海證券市場過度反應(yīng)的實證檢驗[J];經(jīng)濟研究;1998年05期

9 劉娥平;中國上市公司可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行公告財富效應(yīng)的實證研究[J];金融研究;2005年07期

10 閻達五,耿建新,劉文鵬;我國上市公司配股融資行為的實證研究[J];會計研究;2001年09期

【相似文獻】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 ;下周股權(quán)限售股流通統(tǒng)計一覽[J];股市動態(tài)分析;2010年02期

2 金田;;淺議異質(zhì)信念與資產(chǎn)定價[J];現(xiàn)代商業(yè);2010年03期

3 孫勝琳;郭文穎;;控股股東在定向增發(fā)整體上市過程中的利益輸送手段[J];會計師;2010年01期

4 陳群芳;邵志高;;股權(quán)再融資:預(yù)案公告后的短期投資決策[J];統(tǒng)計與決策;2010年03期

5 ;下周股權(quán)限售股流通統(tǒng)計一覽[J];股市動態(tài)分析;2010年04期

6 王柄根;;古越龍山:疑與券商聯(lián)合做局定向增發(fā)[J];股市動態(tài)分析;2010年05期

7 林銳;;上市公司定向增發(fā)注入資產(chǎn)的規(guī)制[J];福建金融;2010年01期

8 李材;;上海灘巨富劉益謙撈金術(shù)[J];新聞天地;2010年01期

9 王石秋;張劍;;全流通背景下我國上市公司對外增發(fā)過程中的投資者利益侵占預(yù)警模型研究[J];浙江金融;2010年02期

10 王熙上;;地產(chǎn)股遭遇“倒春寒”[J];股市動態(tài)分析;2010年11期

相關(guān)會議論文 前10條

1 吳育輝;魏志華;吳世農(nóng);;定向增發(fā)的時機選擇、停牌操控與控股股東掏空[A];第五屆（2010）中國管理學(xué)年會——公司治理分會場論文集[C];2010年

2 朱文娟;;我國可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行公告對公司股價效應(yīng)研究[A];中國會計學(xué)會高等工科院校分會2010年學(xué)術(shù)年會論文集[C];2010年

3 王磊彬;;企業(yè)外部融資與長期市場低績效:現(xiàn)象、研究模型與解釋[A];中國會計學(xué)會高等工科院校分會2010年學(xué)術(shù)年會論文集[C];2010年

4 王磊彬;;中國企業(yè)IPO到底給投資者帶來什么?——長期市場反應(yīng)視角[A];中國會計學(xué)會高等工科院校分會2010年學(xué)術(shù)年會論文集[C];2010年

5 陳冬華;李真;新夫;;產(chǎn)業(yè)政策與公司融資——來自中國的經(jīng)驗證據(jù)[A];2010中國會計與財務(wù)研究國際研討會論文集[C];2010年

6 張志元;張振磊;趙曉靜;;文化產(chǎn)業(yè)資本化研究——以山東傳媒產(chǎn)業(yè)為例[A];建設(shè)經(jīng)濟文化強�。禾魬�(zhàn)·機遇·對策——山東省社會科學(xué)界2009年學(xué)術(shù)年會文集（4）[C];2009年

7 穆林娟;于冉;;我國集團企業(yè)整體上市財富效應(yīng)分析[A];首屆內(nèi)部控制專題學(xué)術(shù)研討會論文集[C];2009年

8 顧乃康;陳輝;;增發(fā)、配股費用影響因素分析[A];第三屆（2008）中國管理學(xué)年會論文集[C];2008年

9 李錟;齊中英;雷瑩;;有限理性、異質(zhì)信念與商品期貨價格波動[A];第九屆中國管理科學(xué)學(xué)術(shù)年會論文集[C];2007年

10 韓曉舟;張玲;;上市公司定向增發(fā)的市場效應(yīng)研究[A];中國會計學(xué)會高等工科院校分會2007年學(xué)術(shù)年會暨第十四屆年會論文集[C];2007年

相關(guān)重要報紙文章 前10條

1 本報記者 周斌　何振紅 齊平;現(xiàn)代企業(yè)的新動力[N];經(jīng)濟日報;2011年

2 王信川;民生銀行為何選擇再融資[N];經(jīng)濟日報;2011年

3 記者 史麗　整理;網(wǎng)民：齊魯銀行“出事”主因是內(nèi)控失效[N];經(jīng)濟參考報;2011年

4 證券時報記者 羅克關(guān)　唐耀華;差別準(zhǔn)備金加壓 銀行融資潮或提前來襲[N];證券時報;2011年

5 本報記者 許志峰;股市：融資壓力多大[N];人民日報;2011年

6 本報記者 許志峰;股市：融資壓力多大[N];人民日報;2011年

7 本報記者 周斌　何振紅 齊平;現(xiàn)代企業(yè)的新動力[N];經(jīng)濟日報;2011年

8 記者 史麗　整理;網(wǎng)民：齊魯銀行“出事”主因是內(nèi)控失效[N];經(jīng)濟參考報;2011年

9 證券時報記者 羅克關(guān)　唐耀華;差別準(zhǔn)備金加壓 銀行融資潮或提前來襲[N];證券時報;2011年

10 王信川;民生銀行為何選擇再融資[N];經(jīng)濟日報;2011年

相關(guān)博士學(xué)位論文 前10條

1 高潔;我國上市公司關(guān)聯(lián)交易與盈余管理的實證研究[D];暨南大學(xué);2010年

2 邵志高;股權(quán)再融資中大股東產(chǎn)權(quán)侵占問題研究[D];華中科技大學(xué);2010年

3 劉亞干;中國商業(yè)銀行股權(quán)融資定價研究[D];財政部財政科學(xué)研究所;2010年

4 唐運舒;全流通進程中大股東侵害及中小投資者權(quán)益保護研究[D];合肥工業(yè)大學(xué);2009年

5 江成山;基于異質(zhì)信念的資產(chǎn)定價理論和實證研究[D];重慶大學(xué);2009年

6 孫自愿;基于抑價和溢價的IPO初始收益與長期走勢問題研究[D];中國礦業(yè)大學(xué);2009年

7 李文君;我國上市公司股權(quán)融資偏好研究[D];山東大學(xué);2009年

8 曾勁松;我國上市公司定向增發(fā)研究：定價因素及信息遷移效應(yīng)[D];南開大學(xué);2009年

9 劉文虎;基于DEA方法的股票市場問題研究[D];中國礦業(yè)大學(xué)（北京）;2009年

10 趙根;我國上市公司定向增發(fā)定價偏好及經(jīng)濟后果研究[D];西南財經(jīng)大學(xué);2009年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前10條

1 李嘉;我國A股上市公司非公開增發(fā)股價效應(yīng)及其影響因素分析[D];浙江大學(xué);2010年

2 陳立新;定向增發(fā)對中小股東利益的影響[D];南京理工大學(xué);2010年

3 金田;異質(zhì)信念、投資者情緒與AH股折溢價的關(guān)系[D];浙江大學(xué);2010年

4 郁博;股權(quán)登記日對股票價格的影響研究[D];大連海事大學(xué);2010年

5 潘慧紅;上市公司股權(quán)再融資與經(jīng)營業(yè)績的關(guān)系研究[D];浙江大學(xué);2010年

6 冷毅;中國上市公司股權(quán)再融資行為及其績效研究[D];大連理工大學(xué);2010年

7 房鵬飛;城中村改制公司法律問題研究[D];中國政法大學(xué);2010年

8 張麗娜;管理層股權(quán)激勵的影響因素與選擇傾向研究[D];北京交通大學(xué);2010年

9 孫曉瓊;我國電力企業(yè)股票融資方式研究[D];華北電力大學(xué)（北京）;2010年

10 李旭;我國集團公司整體上市模式及市場反應(yīng)情況的研究[D];上海交通大學(xué);2010年

，

本文編號：1415386