本文關(guān)鍵詞：關(guān)于我國(guó)可轉(zhuǎn)債定價(jià)修正模型的實(shí)證研究　出處：《管理工程學(xué)報(bào)》2011年01期 　論文類(lèi)型：期刊論文

  更多相關(guān)文章： 可轉(zhuǎn)債 無(wú)套利原則 最小二乘蒙特卡羅方法 向下修正條款

【摘要】：本文應(yīng)用無(wú)套利原理分析了我國(guó)可轉(zhuǎn)債價(jià)值應(yīng)滿足的理論模型,通過(guò)對(duì)使用有限差分法和LSM方法求解模型結(jié)果的比較,得出LSM方法對(duì)可轉(zhuǎn)債價(jià)值的計(jì)算更為有效;根據(jù)我國(guó)已有的可轉(zhuǎn)債數(shù)據(jù),本文分別就含有兩種不同類(lèi)型附加條款的可轉(zhuǎn)債價(jià)值所應(yīng)滿足的邊界條件進(jìn)行了分析,并利用市場(chǎng)數(shù)據(jù)對(duì)其進(jìn)行了實(shí)證研究,得出了我國(guó)當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)可轉(zhuǎn)債價(jià)值存在普遍大幅度高估的現(xiàn)象,同時(shí),根據(jù)市場(chǎng)數(shù)據(jù)分析發(fā)現(xiàn)我國(guó)曾經(jīng)出現(xiàn)過(guò)的強(qiáng)制性特別向下修正條款所體現(xiàn)的超額價(jià)值并未被市場(chǎng)和廣大投資者所認(rèn)知,更由于其限制了公司利用可轉(zhuǎn)債進(jìn)行融資的靈活性,而使其逐漸淡出可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)。
[Abstract]:This paper applies the no-arbitrage principle to analyze the theoretical model of the value of convertible bonds in China, and compares the results of solving the model by using the finite difference method and the LSM method. It is concluded that LSM method is more effective in calculating the value of convertible bonds. According to the existing data of convertible bonds in China, this paper analyzes the boundary conditions that should be satisfied by the value of convertible bonds with two different types of additional clauses, and makes an empirical study on them by using market data. It is concluded that the value of convertible bonds is generally overvalued in China's current market, and at the same time. According to the analysis of market data, it is found that the excess value embodied in the mandatory special downward revision clause has not been recognized by the market and the majority of investors. Because it limits the flexibility of the company to use convertible bonds to finance, it gradually fade out of the convertible bond market.
【作者單位】： 上海財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院;上海財(cái)經(jīng)大學(xué)數(shù)學(xué)系;興業(yè)銀行資金營(yíng)運(yùn)中心;
【基金】：國(guó)家自然科學(xué)基金資助項(xiàng)目(10771131);國(guó)家自然科學(xué)基金資助項(xiàng)目(10971127) 教育部科技創(chuàng)新工程重大項(xiàng)目培育資金資助項(xiàng)目(708040) 上海財(cái)經(jīng)大學(xué)“211工程”三期重點(diǎn)學(xué)科建設(shè)資助項(xiàng)目
【分類(lèi)號(hào)】：F224;F832.51
【正文快照】： 0引言可轉(zhuǎn)債也稱(chēng)為可轉(zhuǎn)換公司股票債券,是一種兼有債券和股票期權(quán)性質(zhì)的特殊債券,由于可轉(zhuǎn)債的債性和股性相互嵌套,無(wú)法將其分離,因此可轉(zhuǎn)債的定價(jià)較為復(fù)雜,尤其是在我國(guó)上市的可轉(zhuǎn)債全部含有各項(xiàng)附加條款,這更增加了為其定價(jià)的難度。目前國(guó)內(nèi)研究者在不同可轉(zhuǎn)債條款對(duì)轉(zhuǎn)債價(jià)

【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前1條

1 陳盛業(yè);王義克;;奇異期權(quán)與中國(guó)可轉(zhuǎn)債定價(jià)[J];清華大學(xué)學(xué)報(bào)(自然科學(xué)版);2007年06期

【共引文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 趙靜;姜偉;楊春鵬;;基于投資者情緒的基礎(chǔ)可轉(zhuǎn)債定價(jià)研究[J];青島大學(xué)學(xué)報(bào)(自然科學(xué)版);2011年04期

2 陳盛業(yè);王義克;;奇異期權(quán)與中國(guó)可轉(zhuǎn)債定價(jià)[J];清華大學(xué)學(xué)報(bào)(自然科學(xué)版);2007年06期

3 張春林;吳雙勝;;可轉(zhuǎn)換債券定價(jià)方法研究綜述[J];企業(yè)導(dǎo)報(bào);2011年16期

4 謝姍瑾;羅春林;;可轉(zhuǎn)債定價(jià)及其應(yīng)用研究[J];商場(chǎng)現(xiàn)代化;2006年36期

5 陳曉靈;周凱;彭嵩;;中國(guó)可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)價(jià)值低估問(wèn)題——基于包鋼轉(zhuǎn)債的實(shí)證研究[J];商場(chǎng)現(xiàn)代化;2008年03期

6 徐皓;梁東;萬(wàn)偉;;國(guó)內(nèi)分離交易可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)簡(jiǎn)析[J];中國(guó)市場(chǎng);2007年01期

7 朱艷芳;;可轉(zhuǎn)換債券最優(yōu)轉(zhuǎn)換策略及其定價(jià)研究[J];山西師范大學(xué)學(xué)報(bào)(自然科學(xué)版);2011年02期

8 陳力華,謝春訊;可轉(zhuǎn)換債券雙因素定價(jià)模型的探討[J];上海海運(yùn)學(xué)院學(xué)報(bào);2003年04期

9 丁笈;;基于B-S模型的可轉(zhuǎn)債定價(jià)研究及中行轉(zhuǎn)債的實(shí)證分析[J];商;2011年03期

10 毛杰;;民生轉(zhuǎn)債的實(shí)證研究[J];世界經(jīng)濟(jì)情況;2007年04期

相關(guān)會(huì)議論文 前5條

1 吳會(huì)詠;馬瑩;;分離交易可轉(zhuǎn)換債券的定價(jià)[A];科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)發(fā)展（B卷）——第七屆沈陽(yáng)科學(xué)學(xué)術(shù)年會(huì)暨渾南高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展論壇文集[C];2010年

2 王貴君;熊和平;熊德超;;LSM可轉(zhuǎn)債定價(jià)模型及其實(shí)證研究[A];第十三屆中國(guó)管理科學(xué)學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2011年

3 鄭振龍;林海;;中國(guó)可轉(zhuǎn)債發(fā)行的股權(quán)價(jià)值效應(yīng)[A];公司財(cái)務(wù)研討會(huì)論文集[C];2004年

4 李莉;毛奕;薛冬輝;;中國(guó)上市可轉(zhuǎn)債雙因素定價(jià)模型研究——基于二叉樹(shù)和蒙特卡羅模擬方法[A];第四屆（2009）中國(guó)管理學(xué)年會(huì)——金融分會(huì)場(chǎng)論文集[C];2009年

5 雷敏;吳文鋒;吳沖鋒;;可轉(zhuǎn)債定價(jià)異常的流動(dòng)性差異解釋[A];第八屆中國(guó)管理科學(xué)學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2006年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前10條

1 鄧曉峰;我國(guó)上市公司可轉(zhuǎn)債融資問(wèn)題探討[D];江西財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

2 黃強(qiáng);我國(guó)可轉(zhuǎn)換債券定價(jià)方法問(wèn)題分析[D];江西財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

3 謝璐;中國(guó)上市公司定向增發(fā)的短期財(cái)富效應(yīng)研究[D];中南林業(yè)科技大學(xué);2009年

4 彭曉;我國(guó)可轉(zhuǎn)換債券的定價(jià)理論及實(shí)證研究[D];東華大學(xué);2011年

5 鄭輝（Zheng，，Hui）;中國(guó)金融市場(chǎng)的有效性、波動(dòng)性及聯(lián)動(dòng)性的實(shí)證研究[D];暨南大學(xué);2011年

6 張紹林;可轉(zhuǎn)債套利策略研究[D];華東師范大學(xué);2011年

7 張?zhí)K鳳;中國(guó)可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)與股票市場(chǎng)間聯(lián)動(dòng)關(guān)系研究[D];陜西師范大學(xué);2011年

8 成誠(chéng);民生銀行的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略分析[D];天津財(cái)經(jīng)大學(xué);2011年

9 杜曉紅;隨機(jī)利率下的可轉(zhuǎn)換債券的精算定價(jià)[D];中央民族大學(xué);2011年

10 郭元;基于布萊克—斯科爾斯模型的公司可轉(zhuǎn)換債券定價(jià)研究[D];中央民族大學(xué);2011年

【二級(jí)參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前2條

1 張鳴;可轉(zhuǎn)換債券定價(jià)理論與案例研究[J];上海財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào);2001年05期

2 周琳;可轉(zhuǎn)換債券的定價(jià)及其影響因素的實(shí)證分析[J];同濟(jì)大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版);2003年02期

【相似文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 劉明亮;毛繼嘉;;我國(guó)可轉(zhuǎn)債二叉樹(shù)法定價(jià)研究[J];特區(qū)經(jīng)濟(jì);2007年03期

2 鄭小迎,陳金賢;關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券定價(jià)模型的研究[J];系統(tǒng)工程;1999年03期

3 劉大巍;陳啟宏;;對(duì)我國(guó)可轉(zhuǎn)債特別向下修正條款的研究[J];系統(tǒng)工程學(xué)報(bào);2010年03期

4 王貴蘭;曹?chē)?guó)華;湯亞莉;;國(guó)內(nèi)上市公司可轉(zhuǎn)債融資的現(xiàn)金流解釋[J];重慶大學(xué)學(xué)報(bào)(自然科學(xué)版);2007年03期

5 宋殿宇;金華;劉善存;;雙指數(shù)跳擴(kuò)散過(guò)程下帶違約風(fēng)險(xiǎn)的可轉(zhuǎn)債定價(jià)[J];系統(tǒng)工程;2011年06期

6 楊宏亮;盧宗輝;;我國(guó)可轉(zhuǎn)債定價(jià)方法研究[J];廣播電視大學(xué)學(xué)報(bào)(哲學(xué)社會(huì)科學(xué)版);2006年02期

7 馬杰;;我國(guó)可轉(zhuǎn)換債券的投資價(jià)值分析模式初探和案例研究[J];金融經(jīng)濟(jì);2006年06期

8 裘柏齡;吳健;;久期與凸度下分離可轉(zhuǎn)債利率風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估[J];財(cái)會(huì)通訊;2009年11期

9 唐康德;夏新平;余明桂;;我國(guó)上市公司可轉(zhuǎn)債融資選擇的實(shí)證分析[J];管理學(xué)報(bào);2006年03期

10 王敏;王靜;;基于單因素交換期權(quán)模型的可轉(zhuǎn)債定價(jià)[J];中國(guó)管理信息化(綜合版);2007年01期

相關(guān)會(huì)議論文 前10條

1 王冬年;丁玉霞;文遠(yuǎn)懷;;影響可轉(zhuǎn)債融資特征的因素及指標(biāo)設(shè)計(jì)[A];第七屆全國(guó)財(cái)務(wù)理論與實(shí)踐研討會(huì)論文集[C];2008年

2 劉娥平;劉春;;盈余管理、公司治理與可轉(zhuǎn)債發(fā)行后的業(yè)績(jī)滑坡——基于PSM方法的證據(jù)[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)2011學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2011年

3 董慧妍;郭琨;;我國(guó)可轉(zhuǎn)債定價(jià)問(wèn)題研究[A];第六屆（2011）中國(guó)管理學(xué)年會(huì)論文摘要集[C];2011年

4 許文坤;張衛(wèi)國(guó);陸文可;;基于蒙特卡羅方法的可轉(zhuǎn)債模糊風(fēng)險(xiǎn)度量[A];第十三屆中國(guó)管理科學(xué)學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2011年

5 王貴君;熊和平;熊德超;;LSM可轉(zhuǎn)債定價(jià)模型及其實(shí)證研究[A];第十三屆中國(guó)管理科學(xué)學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2011年

6 鄭振龍;林海;;中國(guó)可轉(zhuǎn)債發(fā)行的股權(quán)價(jià)值效應(yīng)[A];公司財(cái)務(wù)研討會(huì)論文集[C];2004年

7 康衛(wèi)衛(wèi);宋斌;;基于最小二乘蒙特卡洛方法的可轉(zhuǎn)債定價(jià)[A];第十二屆中國(guó)管理科學(xué)學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2010年

8 雷敏;吳文鋒;吳沖鋒;;可轉(zhuǎn)債定價(jià)異常的流動(dòng)性差異解釋[A];第八屆中國(guó)管理科學(xué)學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2006年

9 鄭振龍;康朝鋒;;可轉(zhuǎn)債投資對(duì)股票投資的絕對(duì)占優(yōu):中國(guó)可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)效率的一個(gè)反例[A];2004年中國(guó)經(jīng)濟(jì)特區(qū)論壇：科學(xué)發(fā)展觀與中國(guó)的發(fā)展學(xué)術(shù)研討會(huì)論文集[C];2004年

10 李莉;毛奕;薛冬輝;;中國(guó)上市可轉(zhuǎn)債雙因素定價(jià)模型研究——基于二叉樹(shù)和蒙特卡羅模擬方法[A];第四屆（2009）中國(guó)管理學(xué)年會(huì)——金融分會(huì)場(chǎng)論文集[C];2009年

相關(guān)重要報(bào)紙文章 前10條

1 張 歆;招行可轉(zhuǎn)債終于破題[N];證券日?qǐng)?bào);2004年

2 本報(bào)記者 陳健健;遼通化工可轉(zhuǎn)債討論告吹[N];中國(guó)證券報(bào);2008年

3 本報(bào)記者 趙一蕙;四公司另尋融資路徑 分離債日漸淡出[N];上海證券報(bào);2009年

4 本報(bào)記者 李瓊;招行百億可轉(zhuǎn)債起風(fēng)波[N];中國(guó)財(cái)經(jīng)報(bào);2003年

5 曾凡華;投資可轉(zhuǎn)債沒(méi)有吸引力？[N];中國(guó)商報(bào);2002年

6 本報(bào)記者 張藝良;大行再融資中行搶跑 工行建行尚需耐心等待[N];證券日?qǐng)?bào);2010年

7 本報(bào)記者 王崢;中石化發(fā)行230億元可轉(zhuǎn)債 擬投向四大項(xiàng)目[N];證券日?qǐng)?bào);2011年

8 巨田證券傅子恒;可轉(zhuǎn)債成為上市公司新寵[N];證券日?qǐng)?bào);2003年

9 記者 李彥;神火股份可轉(zhuǎn)債方案終獲通過(guò)[N];證券時(shí)報(bào);2005年

10 海通證券 王皓雪;豐原要發(fā)可轉(zhuǎn)債[N];證券日?qǐng)?bào);2003年

相關(guān)博士學(xué)位論文 前10條

1 龐環(huán)鵬;中國(guó)市場(chǎng)可轉(zhuǎn)債定價(jià)研究[D];浙江大學(xué);2013年

2 王宏來(lái);可轉(zhuǎn)換債券市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)及其效率研究[D];吉林大學(xué);2010年

3 �；刍�;我國(guó)可轉(zhuǎn)換債券市場(chǎng)的定價(jià)及實(shí)證研究[D];華中科技大學(xué);2004年

4 譚治國(guó);博弈均衡定價(jià)模型[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2007年

5 黃勇民;我國(guó)可轉(zhuǎn)換債券融資選擇問(wèn)題研究[D];暨南大學(xué);2007年

6 唐立新;我國(guó)企業(yè)可轉(zhuǎn)換債券定價(jià)與投資行為研究[D];吉林大學(xué);2008年

7 章衛(wèi)東;股權(quán)分置條件下中國(guó)上市公司股權(quán)再融資行為和績(jī)效研究[D];華中科技大學(xué);2005年

8 俞金平;基于指數(shù)方差伽瑪模型的金融衍生品定價(jià)[D];浙江大學(xué);2009年

9 徐宇文;轉(zhuǎn)換債可贖回條款設(shè)計(jì)之實(shí)證研究[D];復(fù)旦大學(xué);2005年

10 楊景仰;中國(guó)可轉(zhuǎn)債定價(jià)研究[D];浙江大學(xué);2009年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前10條

1 羅毅;中國(guó)市場(chǎng)可轉(zhuǎn)債宣告效應(yīng)的實(shí)證研究[D];華中科技大學(xué);2004年

2 蔣朝斌;民生銀行發(fā)行可轉(zhuǎn)債的融資決策分析[D];湖南大學(xué);2005年

3 蔡小艷;可轉(zhuǎn)債套利對(duì)公司股票質(zhì)量的影響[D];浙江工商大學(xué);2010年

4 郭志珊;我國(guó)可轉(zhuǎn)債的技術(shù)要素和價(jià)值體系分析[D];廈門(mén)大學(xué);2002年

5 張玉英;無(wú)贖回和回售條件下可轉(zhuǎn)換公司債券定價(jià)問(wèn)題研究[D];南京理工大學(xué);2004年

6 葉琳菲;可轉(zhuǎn)債定價(jià)理論模型的定價(jià)效率分析[D];華東師范大學(xué);2004年

7 高文斌;轉(zhuǎn)債投資套利研究[D];清華大學(xué);2004年

8 李志強(qiáng);我國(guó)可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)弱式有效的實(shí)證研究[D];對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué);2006年

9 王琦;我國(guó)可轉(zhuǎn)換公司債券市場(chǎng)問(wèn)題與監(jiān)管思路[D];華東師范大學(xué);2004年

10 趙穎;可轉(zhuǎn)債的屬性與投融資決策問(wèn)題[D];天津財(cái)經(jīng)大學(xué);2008年

本文編號(hào)：1402244