本文關(guān)鍵詞：機(jī)構(gòu)股東對(duì)上市公司關(guān)聯(lián)方資產(chǎn)重組的作用研究　出處：《西安工業(yè)大學(xué)》2013年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

  更多相關(guān)文章： 機(jī)構(gòu)股東 控制股東 關(guān)聯(lián)方資產(chǎn)重組 公司治理 事件研究法

【摘要】：資產(chǎn)重組在優(yōu)化企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部的資源配置方面有著重要作用,然而,近年來關(guān)聯(lián)方之間的資產(chǎn)重組卻成為企業(yè)應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)危機(jī)或轉(zhuǎn)移公司財(cái)富的重要手段。在重組過程中,關(guān)聯(lián)方在控制股東的操縱下,以優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)換取劣質(zhì)資產(chǎn),這不僅給上市公司和其它股東造成巨大損失,而且還給資本市場帶來風(fēng)險(xiǎn),控制股東通過關(guān)聯(lián)方資產(chǎn)重組掏空上市公司的問題已經(jīng)成為公司治理的熱點(diǎn)話題。如何約束和制衡控制股東的行為,保護(hù)中小股東利益?股權(quán)制衡無疑是一個(gè)有效的方法,而機(jī)構(gòu)股東具有的信息優(yōu)勢(shì)和專業(yè)技術(shù)使其有別于小股東,有望成為公司治理的重要力量。目前我國對(duì)于機(jī)構(gòu)股東的鼓勵(lì)政策已經(jīng)取得很好的效果,機(jī)構(gòu)股東持股份額占整個(gè)資本市場的比例越來越大,但是機(jī)構(gòu)股東的壯大是否有利于資本市場的健康發(fā)展,還值得深思。這方面的研究和觀點(diǎn)比較多,但一般都是定性研究,缺乏定量研究,而且研究方法單一。本文參考國內(nèi)外研究文獻(xiàn),圍繞關(guān)聯(lián)方資產(chǎn)重組這一問題,分析了影響機(jī)構(gòu)股東和控制股東收益的因素,分別給出了兩者的目標(biāo)函數(shù),建立了兩者在關(guān)聯(lián)方資產(chǎn)重組中的博弈模型,揭示了機(jī)構(gòu)股東與控制股東在資產(chǎn)重組中制衡與合謀上的關(guān)系。在理論分析的基礎(chǔ)上,本文針對(duì)關(guān)聯(lián)方資產(chǎn)重組的定價(jià)和重組績效分別設(shè)計(jì)了實(shí)證研究,以研究機(jī)構(gòu)股東在關(guān)聯(lián)方重組中的作用。在重組定價(jià)的實(shí)證分析中,把溢價(jià)率作為因變量,發(fā)現(xiàn)了控制股東兩權(quán)分離與溢價(jià)率負(fù)相關(guān),說明兩權(quán)分離的提高會(huì)增加控制股東的掏空行為；在考慮了機(jī)構(gòu)股東持股比例以后,發(fā)現(xiàn)在控制股東兩權(quán)分離、機(jī)構(gòu)股東持股比例和溢價(jià)率之間存在U型非線性關(guān)系,這一發(fā)現(xiàn)證實(shí)了機(jī)構(gòu)持股比例達(dá)到一定的閾值才能發(fā)揮其治理效應(yīng),而且對(duì)于溢價(jià)率來說,機(jī)構(gòu)持股比例的提高可以彌補(bǔ)兩權(quán)分離帶來的公司治理問題。在對(duì)重組績效的研究中,本文采用事件研究法,以資本市場的異常收益率為因變量,發(fā)現(xiàn)重組溢價(jià)率會(huì)對(duì)異常收益率產(chǎn)生重要影響,機(jī)構(gòu)股東持股比例與異常收益率正相關(guān),說明機(jī)構(gòu)股東確實(shí)發(fā)揮了公司治理效應(yīng),這對(duì)于穩(wěn)定資本市場有著重要意義。
[Abstract]:Asset restructuring has an important role in the optimal allocation of resources in the enterprise group in recent years, however, an important means between related party asset restructuring has become the enterprises to deal with the financial crisis, or the transfer of wealth. In the process of reorganization, related party in control of shareholders, in exchange for bad assets to asset quality, this is not only to the market the company and other shareholders caused huge losses, but also the capital market risk, controlling shareholders through the reorganization of assets related party emptied of listed companies has become a hot topic in corporate governance. How to restrain and restrict the behavior of the controlling shareholder, to protect the interests of small shareholders? Equity balance is undoubtedly an effective way, and with the institutional shareholders the advantage of information and expertise to make it different from small shareholders, is expected to become an important force in corporate governance. For drum institutional shareholders in our country at present Has achieved very good effect of incentive policy, institutional shareholders holding shares accounted for the proportion of the entire capital market is more and more big, but the growth of institutional shareholders is conducive to the healthy development of the capital market, is also worth pondering. Research and ideas in this area more, but are generally lack of qualitative research, quantitative research, and the research methodology. This reference research literature at home and abroad, on the issue of related party asset restructuring, analyzes the influence factors of institutional shareholders and controlling shareholder returns, the two objective functions are given, establishes a game model in the reorganization of assets related party in their relationship, checks and balances in the asset restructuring reveals the institutional shareholder and controlling shareholders and collusion on. On the basis of theoretical analysis, the pricing and restructuring performance for the reorganization of assets related parties are designed to study the mechanism of empirical research, shareholders in the closed Lian Fang recombinant in vitro. In the empirical analysis of restructuring pricing, the premium rate as the dependent variable, found the controlling shareholder of the separation of two rights and the premium rate is negatively related to that of the separation of two rights increase will increase the tunneling behavior of controlling shareholders; considering the institutional shareholders in proportion to that in the control after the separation of shareholders two right, there is U type nonlinear relationship between institutional shareholder shareholding ratio and premium rate, this discovery confirmed the proportion of institutional ownership reached the threshold to certain play its governance effect, but also for the premium rate, the increase in the proportion of institutional ownership can make up to two of the separation of ownership and corporate governance issues. Research on the restructuring performance of in this paper, using the method of event study, abnormal returns to the capital market rate as the dependent variable, that the premium rate will have an important impact on the abnormal returns and abnormal cases than institutional shareholders The rate of return is positive, indicating that the institutional shareholders have indeed played the effect of corporate governance, which is of great significance to the stability of the capital market.

【學(xué)位授予單位】：西安工業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2013
【分類號(hào)】：F832.51;F271

【相似文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 左桃 ,袁蘊(yùn);關(guān)聯(lián)方之間出售資產(chǎn)等交易需進(jìn)一步規(guī)范[J];財(cái)會(huì)月刊;2002年08期

2 車嘉麗;芻探上市公司關(guān)聯(lián)方交易價(jià)格的監(jiān)管體系[J];財(cái)會(huì)月刊;2003年01期

3 劉為中;關(guān)聯(lián)方交易準(zhǔn)則中應(yīng)完善的幾個(gè)概念[J];財(cái)會(huì)月刊;2003年21期

4 李小敏;關(guān)聯(lián)方交易的特點(diǎn)及披露原則[J];同濟(jì)大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版);2003年02期

5 張秀梅;關(guān)聯(lián)方交易的新趨勢(shì)及治理思路[J];財(cái)會(huì)月刊;2004年05期

6 張秀梅;關(guān)聯(lián)方交易的制度根源與監(jiān)管啟示[J];中國注冊(cè)會(huì)計(jì)師;2004年06期

7 喻梅;上市公司非規(guī)范關(guān)聯(lián)交易的危害及對(duì)策[J];冶金財(cái)會(huì);2004年05期

8 王雪,鄒航;從立法角度規(guī)范關(guān)聯(lián)方交易[J];財(cái)會(huì)月刊;2004年11期

9 趙惠青;關(guān)聯(lián)方交易與上市公司會(huì)計(jì)信息披露[J];鄭州經(jīng)濟(jì)管理干部學(xué)院學(xué)報(bào);2004年03期

10 紀(jì)福連;我國上市公司關(guān)聯(lián)方交易及披露分析[J];淮陰工學(xué)院學(xué)報(bào);2004年02期

相關(guān)會(huì)議論文 前5條

1 徐力;;如何規(guī)范上市公司不當(dāng)關(guān)聯(lián)方交易[A];2004—2005年福建省會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)理論研討會(huì)論文集[C];2005年

2 孫俊奇;陳麗紅;向靚;;具有高管背景的獨(dú)董與關(guān)聯(lián)交易:監(jiān)督抑或協(xié)作?——來自上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[A];中國會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)2012年學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2012年

3 韓傳模;;關(guān)聯(lián)方交易監(jiān)管規(guī)范的理性分析[A];新經(jīng)濟(jì)環(huán)境下的會(huì)計(jì)與財(cái)務(wù)問題研討會(huì)論文集[C];2002年

4 周曉蘇;張繼袖;;控股股東關(guān)聯(lián)交易的后果研究——以制度變遷為視角[A];當(dāng)代會(huì)計(jì)評(píng)論（第1卷第1期）[C];2008年

5 彭正銀;包鳳耐;韓煒;;雙網(wǎng)融合視角下的企業(yè)治理績效研究——基于連鎖董事網(wǎng)與關(guān)聯(lián)方網(wǎng)絡(luò)的分析[A];第五屆（2010）中國管理學(xué)年會(huì)——公司治理分會(huì)場論文集[C];2010年

相關(guān)重要報(bào)紙文章 前10條

1 袁文輝 叢曉紅 王振林 德勤華永會(huì)計(jì)師事務(wù)所有限公司;關(guān)聯(lián)方披露的新規(guī)定:政府相關(guān)主體披露要求簡化[N];中國會(huì)計(jì)報(bào);2009年

2 孟寧;上市公司關(guān)聯(lián)方交易的規(guī)范[N];中國財(cái)經(jīng)報(bào);2002年

3 張麟;關(guān)聯(lián)交易的審計(jì)方法[N];中國審計(jì)報(bào);2000年

4 吳哲;監(jiān)控關(guān)聯(lián)交易不應(yīng)局限于企業(yè)[N];中國稅務(wù)報(bào);2005年

5 鑫牛證券網(wǎng) 李云霞;關(guān)聯(lián)方交易及其披露[N];金融時(shí)報(bào);2000年

6 海通證券研究所 陳崢嶸 黃正紅;規(guī)范關(guān)聯(lián)交易行為增大利潤操縱成本[N];人民日?qǐng)?bào)海外版;2002年

7 李映宏;“關(guān)聯(lián)方非關(guān)聯(lián)化”行不通[N];證券時(shí)報(bào);2002年

8 清 議;關(guān)聯(lián)方占用暗藏殺機(jī)[N];證券時(shí)報(bào);2004年

9 趙興梅 王愛霞;對(duì)關(guān)聯(lián)方交易審計(jì)方法應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注[N];財(cái)會(huì)信報(bào);2006年

10 本報(bào)記者 楊雪;國企關(guān)聯(lián)方交易豁免 結(jié)束漫漫征程[N];中國會(huì)計(jì)報(bào);2009年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前10條

1 王巖;我國上市公司關(guān)聯(lián)方交易問題的研究[D];天津工業(yè)大學(xué);2005年

2 趙婷;我國上市公司關(guān)聯(lián)方交易及其披露問題的研究[D];暨南大學(xué);2006年

3 王鎮(zhèn);上市公司非公允關(guān)聯(lián)方交易的會(huì)計(jì)控制研究[D];哈爾濱理工大學(xué);2011年

4 陶燦;大股東控制、關(guān)聯(lián)方交易與上市公司經(jīng)營業(yè)績的實(shí)證研究[D];內(nèi)蒙古財(cái)經(jīng)大學(xué);2013年

5 鄭濤;上市公司關(guān)聯(lián)方交易對(duì)利潤影響的實(shí)證研究[D];河北大學(xué);2013年

6 金娟;上市公司關(guān)聯(lián)方交易與公司績效關(guān)系研究[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2008年

7 辛祥晶;上市公司會(huì)計(jì)信息披露與關(guān)聯(lián)方交易的規(guī)范[D];東北農(nóng)業(yè)大學(xué);2001年

8 尹艷麗;我國上市公司關(guān)聯(lián)方交易及其會(huì)計(jì)信息披露研究[D];天津財(cái)經(jīng)學(xué)院;2005年

9 唐水晶;我國上市公司與控股股東關(guān)聯(lián)方交易問題研究[D];東北財(cái)經(jīng)大學(xué);2007年

10 姚嵐;上市公司關(guān)聯(lián)方交易監(jiān)管規(guī)則的比較與評(píng)價(jià)研究[D];天津財(cái)經(jīng)大學(xué);2008年

，

本文編號(hào)：1356961